Opzione russa
Che cos'è un'opzione russa?
Un'opzione russa, nota anche come "opzione di rimpianto ridotto", è un tipo di opzione esotica che contiene una disposizione di ritorno e nessuna data di scadenza. Ciò significa che il detentore di un'opzione russa può aspettare tutto il tempo che desidera prima di esercitarla e può anche farlo al prezzo più favorevole che abbia mai scambiato, indipendentemente dal suo prezzo attuale.
In pratica, le opzioni russe vengono utilizzate raramente in quanto richiederebbero probabilmente premi molto elevati a causa delle condizioni altamente favorevoli di cui gode il titolare dell'opzione.
Capire le opzioni russe
Il concetto di opzione russa è stato proposto per la prima volta da Larry Shepp e AN Shiryaev, in un articolo pubblicato nel 1993 sulla rivista accademica The Annals of Applied Probability. Hanno descritto un tipo di "nuova opzione put" in cui il titolare dell'opzione ha il diritto di detenere l'opzione a tempo indeterminato, esercitare il contratto in qualsiasi momento e, al momento dell'esecuzione del contratto, ricevere il prezzo corrente o il prezzo massimo (scontato) in cui l'opzione è mai stata scambiata in passato. "L'acquirente deve guardare le fluttuazioni [tra il tempo di acquisto e il tempo di esercizio] solo occasionalmente e si diverte ad avere poco o nessun rimpianto per non aver esercitato l'opzione in un momento precedente (ad eccezione dello sconto)", hanno scritto gli autori.
"La chiamiamo opzione russa, in parte per distinguerla dalle opzioni americane ed europee, dove il termine dell'opzione è prescritto in anticipo e dove non è stata data una formula esatta per il valore", hanno aggiunto Shepp e Shiryaev. Tuttavia, "per quanto ne sappiamo, nessuna opzione così sconsiderata è attualmente scambiata in nessun mercato esistente nonostante il suo evidente fascino".
In effetti, la maggior parte degli investitori vorrebbe possedere una tale opzione poiché è estremamente favorevole al titolare dell'opzione. Tuttavia, mentre il concetto di opzione russa ha portato a molte discussioni accademiche, non è mai stato utilizzato regolarmente. Se fosse implementato nella realtà, sarebbe probabilmente negoziato da banco (OTC) e richiederebbe premi sostanziali. Questi vincoli potrebbero in gran parte eliminare l'attrattiva delle opzioni russe per la maggior parte dei trader del mondo reale.
Sebbene l'opzione russa non sia negoziata nella pratica, almeno nessuna borsa o mercato importante la offre, ha portato allo sviluppo di diverse formule straordinarie per il valore dell'opzione, il tempo di esercizio ottimale e il tempo di esercizio previsto, che hanno avuto un importante impatto sulla teoria della probabilità.
Nel 1995, Shepp e Shiryaev hanno pubblicato un documento successivo, "A New Look at Pricing of the 'Russian Option'", che offriva un modo semplificato per calcolare un valore equo per l'opzione.
Esempio di un'opzione russa
Brad è un trader di opzioni che ama investire in opzioni esotiche tramite transazioni OTC. Riesce a trovare una controparte disposta a negoziare un'opzione russa, che nella realtà non viene quasi mai scambiata.
Brad e la sua controparte concordano i seguenti termini: Il contratto è scritto come un'opzione put in cui Brad è il titolare dell'opzione e in cui l'attività sottostante è l' argento. Nel momento in cui scrivono il contratto, il prezzo spot dell'argento è di circa $ 15 l'oncia. Brad ottiene il diritto (ma non l'obbligo) di vendere alla sua controparte una determinata quantità di argento a un prezzo di esercizio di $ 10 l'oncia, significativamente inferiore al prezzo di mercato corrente. Tuttavia, poiché si tratta di un'opzione russa, non esiste una data di scadenza fissa per il contratto di opzione e Brad può scegliere di esercitare l'opzione put in qualsiasi momento e vendere l'argento alla sua controparte a qualsiasi prezzo verificatosi durante la vita del contratto .
In cambio di questa flessibilità, Brad è tenuto a pagare alla sua controparte un premio significativo, tanto che anche con le generose condizioni del contratto di opzione, Brad è tutt'altro che certo che guadagnerà dalla transazione.
Mette in risalto
Le opzioni russe sono opzioni esotiche che hanno sia una disposizione di ritorno che nessuna data di scadenza.
Le opzioni russe sono raramente (se mai) scambiate nella realtà e sono principalmente un argomento di interesse accademico.
Le opzioni russe sono state proposte per la prima volta in un documento accademico del 1993.
Il titolare di queste opzioni può esercitarle in qualsiasi momento, al miglior prezzo al quale il titolo sottostante sia mai stato venduto.
