Rússneskur valkostur
Hvað er rússneskur valkostur?
Rússneskur valkostur, einnig þekktur sem "minni eftirsjá valkostur," er tegund af framandi valmöguleika sem inniheldur yfirlitsákvæði sem og enga fyrningardagsetningu. Þetta þýðir að handhafi rússneska valréttarins getur beðið eins lengi og þeir vilja áður en hann nýtir hann og getur jafnvel gert það á hagstæðasta verði sem hann hefur verslað fyrir, óháð núverandi verði hans.
Í reynd eru rússneskir valkostir sjaldan notaðir þar sem þeir myndu líklega krefjast mjög hára iðgjalda vegna mjög hagstæðra kjara sem valréttarhafinn nýtur.
Að skilja rússneska valkosti
Hugmyndin um rússneska valkostinn var fyrst sett fram af Larry Shepp og AN Shiryaev, í 1993 grein sem birt var í fræðitímaritinu The Annals of Applied Probability. Þeir lýstu tegund af „nýjum sölurétti“ þar sem handhafi valréttarins hefur rétt til að halda kaupréttinum ótímabundið, nýta samninginn hvenær sem er og, við framkvæmd samningsins, fá annað hvort núverandi verð eða hámarksverð (afsláttur) þar sem kauprétturinn var alltaf verslaður í fortíðinni. „Kaupandinn þarf að skoða sveiflur [milli kauptíma og nýtingartíma] aðeins stöku sinnum og nýtur þess að sjá litla sem enga eftirsjá að hann hafi ekki nýtt sér kaupréttinn fyrr (nema afslætti),“ skrifuðu höfundarnir.
„Við köllum þetta rússneska valmöguleikann, að hluta til til að greina hann frá bandarísku og evrópsku valkostunum, þar sem gildistími valréttarins er ávísaður fyrirfram og þar sem engin nákvæm formúla fyrir gildið hefur verið gefin,“ bættu Shepp og Shiryaev við. Hins vegar, "að því er við vitum, er enginn slíkur eftirsjárlaus valkostur nú verslað á neinum núverandi markaði þrátt fyrir augljósa aðdráttarafl hans."
Reyndar myndu flestir fjárfestar elska að eiga slíkan valrétt þar sem hann er afar hagstæður fyrir valréttarhafann. Hins vegar, þó að rússneska valhugtakið hafi leitt til mikillar fræðilegrar umræðu, hefur það aldrei verið notað reglulega. Ef það væri innleitt í raun og veru væri það líklega verslað yfir borðið (OTC) og myndi krefjast verulegra iðgjalda. Þetta gæti að mestu útrýmt aðlaðandi rússneskum valkostum fyrir flestar raunverulegar takmarkanir.
Þrátt fyrir að ekki sé verslað með rússneska valréttinn í reynd - að minnsta kosti engin stór kauphöll eða markaður býður upp á hann - hefur það leitt til þróunar nokkurra merkilegra formúla fyrir valréttarvirði, ákjósanlegan nýtingartíma og væntanlegan nýtingartíma, sem hafa haft mikilvæg áhrif á líkindafræði.
Árið 1995 birtu Shepp og Shiryaev framhaldsritgerð, "A New Look at Pricing of the 'Russian Option'", sem bauð upp á einfaldaða leið til að reikna út gangvirði fyrir valréttinn.
Dæmi um rússneskan valkost
Brad er kaupmaður með valkosti sem nýtur þess að fjárfesta í framandi valkostum í gegnum tilboðsviðskipti. Honum tekst að finna mótaðila sem er reiðubúinn að semja um rússneskan valrétt, sem nánast aldrei er verslað með í raun og veru.
Brad og gagnaðili hans eru sammála um eftirfarandi skilmála: Samningurinn er skrifaður sem söluréttur þar sem Brad er valréttarhafi og undirliggjandi eign er silfur. Á þeim tíma sem þeir skrifa samninginn er spotverð fyrir silfur um það bil $15 á eyri. Brad fær rétt (en ekki skyldu) til að selja mótaðila sínum tiltekið magn af silfri á verkfallsverði $10 á únsu, sem er töluvert undir núverandi markaðsverði. Hins vegar, vegna þess að það er rússneskur valréttur, er enginn fastur gjalddagi fyrir valréttarsamninginn og Brad getur valið að nýta söluréttinn hvenær sem er og selt silfrið til mótaðila síns á hvaða verði sem átti sér stað á gildistíma samningsins. .
Í skiptum fyrir þennan sveigjanleika þarf Brad að greiða mótaðila sínum umtalsvert iðgjald, svo mikið að jafnvel með rausnarlegum skilmálum valréttarsamningsins er Brad langt frá því að hann muni græða peninga á viðskiptunum.
##Hápunktar
Rússneskir valkostir eru framandi valkostir sem hafa bæði endurskoðunarákvæði og enga fyrningardagsetningu.
Rússneskir valkostir eru sjaldan (ef nokkurn tíma) verslað í raun og veru og eru fyrst og fremst fræðilegt áhugamál.
Rússneskir valkostir voru fyrst lagðir til í fræðilegri grein frá 1993.
Handhafi þessara valréttar getur nýtt þá hvenær sem þeir vilja, á besta verði sem undirliggjandi verðbréf hefur nokkru sinni selt fyrir.
