エキゾチックオプション
##エキゾチックオプションとは何ですか？
、支払い構造、有効期限、行使価格が従来のオプションとは異なるオプション契約のカテゴリです。原資産または証券は、より多くの投資の選択肢を可能にするエキゾチックオプションによって変化する可能性があります。エキゾチックオプションは、投資家のニーズに合わせてカスタマイズできることが多いハイブリッド証券です。
##エキゾチックオプションを理解する
アメリカンスタイルとヨーロピアンスタイルのオプションのバリエーションであり、利用可能な最も一般的なオプション契約です。アメリカのオプションでは、保有者は有効期限前または有効期限のいつでも権利を行使できます。ヨーロッパのオプションは柔軟性が低く、保有者は契約の満了日にのみ行使することができます。エキゾチックオプションはアメリカとヨーロッパのオプションのハイブリッドであり、これらの他の2つのスタイルの中間に位置することがよくあります。
従来のオプション契約は、満期日前または満了日の確立された価格で原資産を売買する選択または権利を保有者に与えます。これらの契約は、保有者に取引の取引を義務付けるものではありません。
コールオプションで原証券を購入する権利を持っていますが、プットオプションは、原証券を売る能力を提供します。オプションが株式に変換されるプロセスは行使と呼ばれ、オプションが変換される価格は行使価格です。
##エキゾチックオプションvs。従来のオプション
エキゾチックオプションは、ペイオフの決定方法とオプションの行使時期が異なる場合があります。これらのオプションは、一般的にプレーンバニラコールアンドプットオプションよりも複雑です。
エキゾチックオプションは通常、店頭（OTC）市場で取引されます。 OTCマーケットプレイスは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）のような大規模な取引所とは対照的に、ディーラーブローカーネットワークです。
さらに、エキゾチックの原資産は通常のオプションの資産とは大きく異なる可能性があります。エキゾチックなオプションは、木材、トウモロコシ、石油、天然ガス、株式、債券、外国為替などの商品の取引に使用できます。投機的な投資家は、バイナリオプティオンを使用して資産の天気や価格の方向性に賭けることさえできます。
埋め込まれた複雑さにもかかわらず、エキゾチックオプションには、次のような従来のオプションに比べて特定の利点があります。
リスク管理ニーズに合わせてカスタマイズ
-投資家のポートフォリオのニーズを満たすための多種多様な投資商品
-場合によっては、通常のオプションよりも低い保険料
TTT
##エキゾチックオプションの種類
ご想像のとおり、エキゾチックオプションにはさまざまな種類があります。地平線に報いるリスクは、非常に投機的なものからより保守的なものまで、あらゆるものに及びます。以下は、表示される可能性のある最も一般的なタイプのいくつかです。
###セレクターオプション
セレクターオプションを使用すると、投資家はオプションがプットであるかコールであるかをオプションの寿命の特定の時点で選択できます。プットであろうとコールであろうと、行使価格と満期は通常同じです。セレクターオプションは、資産価格のボラティリティや価格変動につながる可能性のある収益や商品リリースなどのイベントが発生する可能性がある場合に投資家が使用します。
###複合オプション
複合オプションは、所有者に、特定の日付または特定の日付までに特定の価格で別のオプションを購入する権利（義務ではない）を与えるオプションです。通常、従来のコールまたはプットオプションの原資産は株式証券です。ただし、複合オプションの原資産は別のオプションです。複合オプションには、次の4つのタイプがあります。
1.電話で
1.プットを呼びます
1.置く
1.電話をかける
これらのタイプのオプションは、外国為替および債券市場で一般的に使用されています。
###バリアオプション
バリアオプションはプレーンバニラコールとプットに似ていますが、原資産が事前設定された価格レベルに達したときにのみアクティブ化または消滅します。この意味で、バリアオプションの価値は、価格を少しずつ変更するのではなく、飛躍的に上下します。これらのオプションは、一般的に外国為替および株式市場で取引されています。
例として、バリアオプションのノックアウト価格が100ドル、行使価格が90ドルで、現在の株式は1株あたり80ドルで取引されているとします。このオプションは、原資産が99.99ドル未満の場合は標準オプションのように動作しますが、原資産の株価が100ドルに達すると、オプションはノックアウトされて価値がなくなります。
ノックインは反対です。原資産が99.99ドル未満の場合、オプションは存在しませんが、原資産が100ドルに達すると、オプションが存在し、10ドルのインザマネー（ITM）になります。
投資家はバリアオプションを使用して、オプション購入のプレミアムを下げることができます。たとえば、コールオプションのノックアウト機能は、原株の利益を制限する場合があります。バリアオプションには次の4種類があります。
1.アップアンドアウトとは、資産の価格が上昇し、オプションをノックアウトすることです。
1.ダウンアンドアウトとは、価格が下落し、オプションをノックアウトすることです。
1.価格が特定のレベルに上昇すると、アップアンドインがオプションを開始します
1.ダウンアンドインは価格下落にノックインします
＃＃＃ バイナリーオプション
バイナリーオプション、またはデジタルオプションは、イベントまたは価格変動が発生した場合にのみ固定金額を支払います。バイナリーオプションは、オールオアナッシングの支払い構造を提供します。ストライキを超える原資産価格が上昇するたびに最終的な支払いが段階的に増加する従来のコールオプションとは異なり、バイナリは、資産がストライキを上回っている場合、有限の一括払いを支払います。逆に、バイナリプットオプションの買い手は、資産が記載された行使価格を下回った場合、有限の一括払いが支払われます。
たとえば、トレーダーが行使価格50ドルで10ドルの支払いが記載されたバイナリーコールオプションを購入し、株価が満了時に行使価格を上回っている場合、保有者は、高さに関係なく、10ドルの一括支払いを受け取ります。価格が上昇しました。株価が満期時にストライキを下回っている場合、トレーダーには何も支払われず、損失は前払いプレミアムに制限されます。
株式に加えて、投資家は、ユーロ（EUR）やカナダドル（CAD）などの外貨、または原油や天然ガスなどの商品を取引するためにバイナリーオプションを使用できます。バイナリーオプションは、消費者物価指数（CPI）のレベルや国内総生産（GDP）の値などのイベントの結果に基づくこともできます。基礎となる条件が満たされていない場合、バイナリを使用して早期の運動を行うことができない場合があります。
###バミューダオプション
バミューダオプションは、事前設定された日付と有効期限で行使することができます。バミューダオプションでは、たとえば、投資家が月の最初にのみオプションを行使できる場合があります。
バミューダオプションは、オプションが行使される時期を投資家がより細かく制御できるようにします。この追加された柔軟性は、有効期限にのみ行使できるヨーロッパスタイルのオプションと比較して、より高いプレミアムに変換されます。ただし、バミューダオプションは、いつでも運動できるアメリカンスタイルのオプションよりも安価な代替手段です。
###数量調整オプション
略して「クォントオプション」と呼ばれる数量調整オプションは、買い手を外国資産にさらしますが、買い手の自国通貨での固定為替レートの安全性を提供します。このオプションは、海外市場でのエクスポージャーを獲得しようとしている投資家にとっては素晴らしいものですが、オプションを決済するときに為替レートがどのように取引されるかについて心配するかもしれません。
たとえば、ブラジルを見ているフランスの投資家は、好調な経済状況を視野に入れ、割り当てられた資本の一部をブラジル最大の証券取引所であるBOVESPAインデックスに入れることを決定する可能性があります。ただし、投資家は、ユーロとブラジルレアル（BRL）の為替レートが暫定的にどのように取引されるかについて懸念しています。
通常、投資家はBOVESPAに投資するために、ユーロをブラジルリアルに換算する必要があります。また、ブラジルからの投資を撤回するには、ユーロに戻す必要があります。その結果、為替レートが不利に変動した場合、指数の上昇は一掃される可能性があります。
、ユーロ建てのBOVESPAで数量調整コールオプションを購入できます。このソリューションは、投資家にBOVESPAへのエクスポージャーを提供し、支払いをユーロ建てのままにします。ツーインワンパッケージとして、このオプションは本質的に、従来のコールオプションが必要とする以上の追加のプレミアムを要求します。
###ルックバックオプション
ルックバックオプションには、最初は固定の行使価格がありません。代わりに、ストライク価格は、変更されると、基礎となる資産の最良の価格にリセットされます。ルックバックオプションの保有者は、オプション期間中の最も有利な行使価格を遡及的に選択することができます。ルックバックは、市場参入のタイミングに関連するリスクを排除し、通常、単純なバニラオプションよりも高価です。
たとえば、投資家が月の初めに株式の1か月のルックバックコールオプションを購入するとします。行使価格は、オプションの存続期間中に達成された最低価格を採用することにより、満期時に決定されます。原資産が満期時に106ドルであり、オプションの存続期間中の最低価格が71ドルだった場合、ペイオフは35ドル（106ドル-71ドル= 35ドル）です。
振り返るリスクは、投資家が従来のオプションよりも高額なプレミアムを支払い、株価が利益を生み出すのに十分な動きをしない場合です。
###アジアのオプション
アジアのオプションは、原資産の平均価格を使用して、行使価格と比較して利益があるかどうかを判断します。たとえば、アジアのコールオプションは、30日間の平均価格を取る場合があります。平均が満期時の行使価格よりも低い場合、オプションは無価値に失効します。
###バスケットオプション
バスケットオプションは、複数の原資産に基づいていることを除いて、プレーンバニラオプションに似ています。たとえば、1つではなく3つの原資産の価格変動に基づいて支払いを行うオプションは、バスケットオプションの一種です。原資産は、オプションの特性に基づいて、バスケット内で等しいウェイトまたは異なるウェイトを持つことができます。
バスケットオプションの欠点は、オプションの価格が、個々のコンポーネントが価格変動や満期までの残り時間と同じように相関または取引されない可能性があることです。
###拡張可能なオプション
拡張可能なオプションにより、投資家はオプションの有効期限を延長できます。オプションが有効期限に達すると、延長可能なオプションには、オプションを延長できる特定の期間があります。この機能は、拡張可能なオプションの買い手または売り手の両方が利用でき、オプションの有効期限がまだ切れていない場合や、オプションの有効期限が切れている場合に役立ちます。
###スプレッドオプション
スプレッドオプションの原資産は、2つの原資産の価格のスプレッドまたは差です。例として、1か月のスプレッドコールオプションの行使価格が3ドルで、原資産として株式ABCとXYZの価格差を利用するとします。満期時に、株式ABCとXYZがそれぞれ$106と$98で取引されている場合、オプションは$ 5（$ 106-$ 98-$ 3 = $ 5）を支払います。
###シャウトオプション
シャウトオプションを使用すると、保有者はポジションの将来の上昇の可能性を維持しながら、一定の利益を確保することができます。
トレーダーがABC株の行使価格が100ドルのシャウトコールオプションを1か月間購入した場合、株価が118ドルになると、シャウトオプションの保有者はこの価格に固定され、18ドルの利益が保証されます。満期時に、原株が125ドルになると、オプションは25ドルを支払います。一方、株式の満了時に106ドルで終了した場合でも、保有者はそのポジションで18ドルを受け取ります。
###範囲オプション
レンジオプションには、オプションの存続期間中の原資産の最高価格と最低価格の差に基づいた見返りがあります。これらのオプションは、入場と退場のタイミングに関連するリスクを排除し、プレーンなバニラやルックバックオプションよりも高価になります。
##なぜエキゾチックオプションを取引するのですか？
エキゾチックオプションには、高レベルのアクティブポートフォリオ管理や状況固有のソリューションに適した独自の基本的な条件があります。これらのデリバティブの複雑な価格設定は裁定取引を引き起こす可能性があり、それは洗練された量的投資家に大きな機会を提供することができます。アービトラージとは、金融商品の価格差を利用するための資産の同時購入と売却です。
多くの場合、エキゾチックオプションは、同等のバニラオプションよりも少ないプレミアムで購入できます。コストが低いのは、多くの場合、オプションが無価値に期限切れになる可能性を高める追加機能によるものです。
ただし、たとえばチューザーオプションなど、従来のオプションよりも高価なエキゾチックなスタイルのオプションがあります。ここで、「選択」はオプションがITMを閉じる可能性を高めます。チューザーは単一のバニラオプションよりも高価かもしれませんが、大きな動きが予想される場合はバニラコールとプットの両方を購入するよりも安い可能性がありますが、トレーダーは方向性がわかりません。
、原資産の特定の価格レベルまで、または特定の価格レベルまでヘッジする必要がある企業にも適している場合があります。ヘッジには、有価証券またはポートフォリオの不利な価格変動を相殺するための相殺ポジションまたは投資を配置することが含まれます。たとえば、バリアオプションは、特定のバリア価格レベルで発生または消滅するため、効果的なヘッジツールになります。
##エキゾチックオプションの例
投資家がAppleIncの株式を所有しているとします。投資家は1株あたり150ドルで株式を購入し、株価が下落した場合に備えてポジションを保護したいと考えています。投資家は、行使価格150ドルで、3か月で期限が切れるバミューダスタイルのプットオプションを購入します。オプションプレミアムの費用は2ドル、つまり1つのオプション契約が100株に相当するため200ドルです。
このオプションは、今後3か月間、150ドルを下回る価格の下落から株式ポジションを保護します。ただし、このバミューダオプションにはエキゾチックな機能があり、投資家は毎月1日の早い段階で満期まで行使することができます。
株価は1か月目に100ドルに下落し、オプションの2か月目の初日までに投資家はプットオプションを行使します。投資家はAppleの株を1株あたり100ドルで売ります。ただし、プットオプションの行使価格150ドルは、投資家に50ドルの利益をもたらします。投資家は、150ドルからプットに支払われた2ドルのプレミアムを差し引いた金額で、株式ポジションとプットオプションを含む全体的なポジションを終了しました。
オプションが2か月目に行使された後、Appleの株価が上昇した場合、たとえばオプションの満期日までに200ドルに上昇した場合、投資家は2か月目にポジションを売却することで利益を逃していたでしょう。
エキゾチックオプションは柔軟性とカスタマイズを提供しますが、行使価格、有効期限、または早期行使するかどうかの投資家の選択と決定が正しいか有益であるかどうかを保証するものではありません。
##ハイライト
-エキゾチックオプションは、支払い構造、有効期限、行使価格が従来のオプションとは異なるオプション契約です。
-エキゾチックオプションは柔軟性を提供しますが、利益を保証するものではありません。
-エキゾチックオプションは、投資家のリスク許容度と望ましい利益を満たすようにカスタマイズできます。
