الخيار الروسي
ما هو الخيار الروسي؟
يُعد الخيار الروسي ، المعروف أيضًا باسم "خيار تقليل الندم" ، نوعًا من خيارات optio n الغريبة التي تحتوي على شرط استرجاع بالإضافة إلى عدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية. هذا يعني أنه يمكن لحامل الخيار الروسي الانتظار طالما يريد قبل ممارسته ، ويمكنه أيضًا القيام بذلك بأفضل سعر تم تداوله من أجله على الإطلاق ، بغض النظر عن سعره الحالي.
من الناحية العملية ، نادرًا ما يتم استخدام الخيارات الروسية حيث من المحتمل أن تتطلب أقساطًا كبيرة جدًا نظرًا للشروط المواتية للغاية التي يتمتع بها حامل الخيار.
فهم الخيارات الروسية
تم اقتراح مفهوم الخيار الروسي لأول مرة من قبل Larry Shepp و AN Shiryaev ، في مقال نُشر عام 1993 في المجلة الأكاديمية ** The Annals of Applied Probability **. وصفوا نوعًا من "خيار البيع الجديد" الذي يكون فيه لصاحب الخيار الحق في الاحتفاظ بالخيار إلى أجل غير مسمى ، وممارسة العقد في أي وقت ، وعند تنفيذ العقد ، الحصول على السعر الحالي أو الحد الأقصى للسعر (مخفض) الذي تم تداول الخيار فيه في الماضي. كتب المؤلفان: "يحتاج المشتري إلى النظر إلى التقلبات [بين وقت الشراء ووقت التمرين] فقط من حين لآخر ولا يشعر بالندم على الإطلاق لأنه لم يمارس الخيار في وقت سابق (باستثناء الخصم)".
وأضاف شيب وشرييف: "نطلق عليه الخيار الروسي ، جزئيًا لتمييزه عن الخيارين الأمريكي والأوروبي ، حيث يتم تحديد مدة الخيار مقدمًا وحيث لم يتم تقديم صيغة دقيقة للقيمة". ومع ذلك ، "على حد علمنا ، لا يتم تداول مثل هذا الخيار المؤسف حاليًا في أي سوق موجود على الرغم من جاذبيته الواضحة."
في الواقع ، يرغب معظم المستثمرين في امتلاك مثل هذا الخيار لأنه موات للغاية لصاحب الخيار. ومع ذلك ، في حين أن مفهوم الخيار الروسي قد أدى إلى الكثير من النقاش الأكاديمي ، إلا أنه لم يتم استخدامه بشكل منتظم. إذا تم تنفيذه في الواقع ، فمن المحتمل أن يتم تداوله دون وصفة طبية (OTC) وسيتطلب علاوات كبيرة. قد تقضي هذه القيود إلى حد كبير على جاذبية الخيارات الروسية لمعظم المتداولين في العالم الحقيقي.
على الرغم من أن الخيار الروسي لا يتم تداوله في الممارسة العملية - على الأقل ، لا توجد بورصة رئيسية أو سوق يقدمه - فقد أدى إلى تطوير العديد من الصيغ الرائعة لقيمة الخيار ، ووقت التمرين الأمثل ، ووقت التمرين المتوقع ، والذي كان له تأثير مهم على نظرية الاحتمالات.
في عام 1995 ، نشر Shepp و Shiryaev ورقة متابعة بعنوان "نظرة جديدة على تسعير" الخيار الروسي "، والتي قدمت طريقة مبسطة لحساب القيمة العادلة للخيار.
مثال على الخيار الروسي
براد هو تاجر خيارات يستمتع بالاستثمار في الخيارات الغريبة من خلال معاملات OTC. تمكن من العثور على طرف مقابل مستعد للتفاوض بشأن خيار روسي ، والذي لا يتم تداوله في الواقع تقريبًا.
يتفق براد والطرف المقابل له على الشروط التالية: تتم كتابة العقد كخيار بيع يكون فيه براد هو صاحب الخيار وفيه يكون الأصل الأساسي من الفضة. في الوقت الذي يكتبون فيه العقد ، كان السعر الفوري للفضة حوالي 15 دولارًا للأونصة. يحصل براد على الحق (ولكن ليس الالتزام) لبيع الطرف المقابل كمية محددة من الفضة بسعر إضراب يبلغ 10 دولارات للأونصة ، وهو أقل بكثير من سعر السوق الحالي. ومع ذلك ، نظرًا لأنه خيار روسي ، فلا يوجد تاريخ استحقاق محدد لعقد الخيار ، ويمكن لبراد اختيار ممارسة خيار البيع في أي وقت وبيع الفضة للطرف المقابل بأي سعر حدث خلال مدة العقد. .
في مقابل هذه المرونة ، يُطلب من براد أن يدفع للطرف المقابل علاوة كبيرة ، لدرجة أنه حتى مع الشروط السخية لعقد الخيار ، فإن براد غير متأكد من أنه سيكسب المال من الصفقة.
يسلط الضوء
الخيارات الروسية هي خيارات غريبة لها شرط إعادة النظر وليس لها تاريخ انتهاء الصلاحية.
نادراً ما يتم تداول الخيارات الروسية (إن وجدت) في الواقع وهي في الأساس موضوع اهتمام أكاديمي.
تم اقتراح الخيارات الروسية لأول مرة في ورقة أكاديمية عام 1993.
يمكن لمالك هذه الخيارات أن يمارسها متى شاء ، وبأفضل سعر تم بيع الورقة المالية الأساسية له.
