러시아어 옵션

러시아 옵션이란 무엇입니까?

"후회 감소 옵션"이라고도 하는 러시아 옵션은 만료 날짜 가 없고 룩백 조항 이 포함된 일종의 이국적인 옵션 입니다. 이는 러시아 옵션 보유자가 원하는 만큼 기다렸다가 행사할 수 있으며 현재 가격에 관계없이 지금까지 거래된 것 중 가장 유리한 가격으로 기다릴 수 있음을 의미합니다.

옵션 보유자가 누리는 매우 유리한 조건으로 인해 매우 큰 프리미엄 이 필요할 가능성이 있기 때문에 거의 사용되지 않습니다 .

러시아어 옵션 이해

러시아 옵션의 개념은 1993년 학술지 The Annals of Applied Probability에 게재된 기사에서 Larry Shepp과 AN Shiryaev에 의해 처음 제안되었습니다. 그들은 옵션 보유자가 옵션을 무기한 보유하고 언제든지 계약을 행사할 수 있는 권리를 가지며 계약 체결 시 현재 가격 또는 최고 가격(할인된 가격)을 받을 수 있는 "새로운 풋 옵션"의 유형을 설명했습니다. 옵션이 과거에 거래된 적이 있습니다. 저자는 "매수자는 [매수 시점과 행사 시점 사이] 변동을 가끔씩만 바라볼 필요가 있으며, 할인을 제외하고 더 일찍 옵션을 행사하지 않은 것에 대해 거의 또는 전혀 후회하지 않는 것을 즐긴다"고 썼다.

Shepp과 Shiryaev는 "옵션 기간이 사전에 지정되고 정확한 값 공식이 제공되지 않은 미국 및 유럽 옵션과 부분적으로 구별하기 위해 이를 러시아 옵션이라고 부릅니다."라고 덧붙였습니다. 그러나 "우리가 아는 한 그러한 후회 없는 옵션은 명백한 매력에도 불구하고 현재 기존 시장에서 거래되지 않습니다."

실제로, 대부분의 투자자는 그러한 옵션이 옵션 보유자에게 매우 유리하기 때문에 그러한 옵션을 소유하기를 원할 것입니다. 그러나 러시아어 옵션 개념은 많은 학술적 논의를 이끌어 냈지만 정기적으로 사용된 적은 없습니다. 실제로 시행된다면 장외거래(OTC) 가 가능 하고 상당한 프리미엄이 필요할 것이다. 이러한 제약은 대부분의 실제 거래자들에게 러시아 옵션의 매력을 크게 제거할 수 있습니다.

러시아 옵션이 실제로 거래되지는 않지만(적어도 주요 거래소나 시장 에서 제공하지 않음) 옵션 가치, 최적 행사 시간 및 예상 행사 시간에 대한 몇 가지 놀라운 공식이 개발되었습니다. 확률 이론에 중요한 영향.

1995년에 Shepp과 Shiryaev는 "Russian Option'의 가격 책정에 대한 새로운 시각"이라는 후속 논문을 발표했는데, 이 보고서는 옵션의 공정 가치를 계산하는 단순화된 방법을 제공했습니다.

러시아 옵션의 예

Brad는 OTC 거래를 통해 이국적인 옵션에 투자하는 것을 즐기는 옵션 거래자입니다. 그는 실제로 거의 거래되지 않는 러시아 옵션을 협상할 상대방을 찾습니다.

Brad와 그의 상대방은 다음 조건에 동의합니다. 계약은 Brad 가 옵션 보유자이고 기초 자산이 은인 풋 옵션 으로 작성되었습니다. 그들이 계약서를 작성할 당시 은의 현물 가격 은 온스당 대략 $15입니다. Brad는 상대방에게 현재 시장 가격보다 훨씬 낮은 온스당 $10 의 행사 가로 지정된 양의 은을 판매할 권리(의무는 아님)를 얻습니다 . 그러나 러시아 옵션이기 때문에 옵션 계약에는 고정된 만기일 이 없으며 Brad는 언제든지 풋 옵션을 행사하고 계약 기간 동안 발생한 모든 가격으로 상대방에게 은을 판매할 수 있습니다. .

이러한 유연성의 대가로 Brad는 상대방에게 상당한 프리미엄을 지불해야 하므로 옵션 계약의 관대한 조건에도 불구하고 Brad는 거래에서 돈을 벌 수 있을지 확신할 수 없습니다.

하이라이트

• 러시아 옵션은 룩백 조항과 만료 날짜가 모두 있는 이국적인 옵션입니다.

• 러시아 옵션은 실제로 거래되는 경우가 거의 없으며 주로 학문적 관심 주제입니다.

• 러시아어 옵션은 1993년 학술 논문에서 처음 제안되었습니다.

• 이러한 옵션의 보유자는 기초 증권이 지금까지 판매된 것 중 가장 좋은 가격으로 원할 때마다 이를 행사할 수 있습니다.