statsrisk

Vad är suverän risk?

Statsrisk är chansen att en nationell regerings statskassan eller centralbank kommer att fallera på sin statsskuld eller implementera valutaregler eller restriktioner som avsevärt kommer att minska eller förneka värdet på dess valutakontrakt.

Sovereign Risk Explained

Statsrisk är sannolikheten att en främmande nation antingen kommer att misslyckas med att uppfylla skuldåterbetalningar eller inte fullgöra statsskuldsbetalningar eller -förpliktelser. Utöver risken för obligationsinnehavare av statsskulder är statsrisk en av många unika risker som en investerare står inför när de har valutakontrakt (andra sådana risker inklusive valutakursrisk, ränterisk, prisrisk och likviditetsrisk ).

Suverän risk kommer i många former, även om alla som står inför suveräna risker är exponerade för ett främmande land på något sätt. Valutahandlare och investerare står inför risken att en utländsk centralbank ändrar sin penningpolitik så att den påverkar valutaaffärer. Om till exempel ett land bestämmer sig för att ändra sin policy från en bunden valuta till en av en valutaflot, kommer det att ändra fördelarna för valutahandlare. Statsrisk utgörs också av politisk risk som uppstår när en främmande nation vägrar att följa ett tidigare betalningsavtal, vilket är fallet med statsskulder.

Statsrisk påverkar också personliga investerare. Det finns alltid en risk att äga ett ekonomiskt värdepapper om emittenten är bosatt i ett främmande land. Till exempel står en amerikansk investerare inför statsrisk när han investerar i ett sydamerikanskt företag. En situation kan uppstå om det sydamerikanska landet bestämmer sig för att förstatliga verksamheten eller hela branschen, vilket gör investeringen värdelös, såvida det inte ges rimlig kompensation till investerarna.

Förmåga att betala

En regerings betalningsförmåga är en funktion av dess ekonomiska ställning. Ett land med stark ekonomisk tillväxt, en hanterbar skuldbörda, en stabil valuta, effektiv skatteuppbörd och gynnsam demografi kommer sannolikt att ha förmågan att betala tillbaka sin skuld. Denna förmåga kommer vanligtvis att återspeglas i en hög kreditvärdighet av de stora kreditvärderingsinstituten. Ett land med negativ ekonomisk tillväxt, en hög skuldbörda, en svag valuta, liten förmåga att driva in skatter och ogynnsam demografi kanske inte kan betala tillbaka sin skuld.

Betalningsvilja

En regerings vilja att betala tillbaka sin skuld är ofta en funktion av dess politiska system eller regeringsledning. En regering kan besluta att inte betala tillbaka sin skuld, även om den har möjlighet att göra det. Utebliven betalning sker vanligtvis efter ett regeringsskifte eller i länder med instabila regeringar. Detta gör politisk riskanalys till en kritisk komponent för att investera i statsobligationer. Kreditvärderingsinstituten tar hänsyn till såväl betalningsviljan som betalningsförmågan när de utvärderar statskrediter.

Förutom att ge ut obligationer på marknader för externa skulder, söker många länder kreditbetyg från de största och mest framstående byråernas rating för att uppmuntra investerarnas förtroende för deras statsskulder.

Historia om suverän risk

Under medeltiden finansierade kungar ofta krig och arméer genom att låna från landets herravälde eller medborgarskap. När krigen blev utdragen, skulle riket inte betala sin skuld, vilket lämnade många långivare ute i kylan. Tyvärr, på grund av monarkins makt, hade borgenärerna liten möjlighet att få tillbaka sina skulder.

Den här typen av suveräna risker blev ömsesidiga på 1600-talet för första gången i och med inrättandet av Bank of England (BoE). BoE grundades som en privat institution 1694, med makten att samla in pengar till regeringen genom att ge ut obligationer. Det ursprungliga syftet var att hjälpa till att finansiera kriget mot Frankrike. BoE fungerade också som en affärsbank för inlåning . År 1844 gav Bank Charter Act det för första gången monopol på utgivning av sedlar i England och Wales och tog därmed ett stort steg mot att bli en modern centralbank. Som långivare till kungen minimerade BoE Englands suveräna risk och tillät nationen att låna till mycket låga räntor i århundraden framöver.

Suverän risk i modern tid

Snabbspolning framåt till 1960-talet var en tid av minskade ekonomiska restriktioner. Gränsöverskridande valuta började byta ägare när internationella banker ökade utlåningen till utvecklingsländer. Dessa lån hjälpte utvecklingsländerna att öka sin export till den utvecklade världen, och stora mängder amerikanska dollar sattes in på europeiska banker.

Tillväxtekonomier uppmuntrades att låna dollarn som sitter i europeiska banker för att finansiera ytterligare ekonomisk tillväxt. De flesta utvecklingsländer fick dock inte den nivå av ekonomisk tillväxt som bankerna förväntade sig, vilket gjorde det omöjligt att återbetala skuldupplåningen i US-dollar. Bristen på återbetalning fick dessa tillväxtekonomier att refinansiera sina statslån kontinuerligt, vilket ökade räntorna.

Många av dessa utvecklingsländer var skyldiga mer ränta och kapital än hela deras bruttonationalprodukt (BNP) var värd. Detta ledde till devalvering av den inhemska valutan och minskad import till den utvecklade världen, vilket ökade inflationen.

Exempel: Grekisk statsskuldskris

Det finns tecken på liknande statsrisk under 2000-talet. Greklands ekonomi led under bördan av sina höga skuldnivåer, vilket ledde till den grekiska statsskuldkrisen, som fick en ringeffekt i resten av EU. Internationellt förtroende för Greklands förmåga att betala tillbaka sin statsskuld minskade, vilket tvingade landet att vidta strikta åtstramningsåtgärder. Landet fick två omgångar av räddningsaktioner,. under det uttryckliga kravet att landet skulle anta finansiella reformer och fler åtstramningsåtgärder. Greklands skuld flyttades vid ett tillfälle till skräpstatus. Länder som fick räddningsfonder var tvungna att uppfylla åtstramningsåtgärder för att bromsa tillväxten av den offentliga sektorns skulder som en del av låneavtalen.

Den europeiska statsskuldskrisen var en period då flera europeiska länder upplevde kollapsen av finansiella institutioner, hög statsskuld och snabbt stigande obligationsränteskillnader i statspapper. Skuldkrisen började 2008 med kollapsen av Islands banksystem och spred sig sedan främst till Portugal, Italien, Irland, Grekland och Spanien 2009. Den har lett till ett tappat förtroende för europeiska företag och ekonomier.

Krisen kontrollerades så småningom av de finansiella garantierna från europeiska länder, som fruktade eurons kollaps och finansiell smitta, och av Internationella valutafonden (IMF). Kreditvärderingsinstituten sänkte flera euroländers skulder.

##Höjdpunkter

• Starka centralbanker kan sänka den upplevda och faktiska risken med statsskulder, vilket i sin tur sänker upplåningskostnaderna för dessa nationer.

• Statsrisk kan också direkt påverka valutahandlare som har kontrakt som växlar mot landets valuta.

• Statsrisk är vanligtvis låg, men kan orsaka förluster för investerare i obligationer vars emittenter upplever ekonomiska problem som leder till en statsskuldskris.

• Statsrisk är potentialen att en nations regering kommer att fallera på sin statsskuld genom att inte uppfylla sina räntor eller amorteringar.