Suveren risiko

Hva er suveren risiko?

Suveren risiko er sjansen for at en nasjonal regjerings statskasse eller sentralbank vil misligholde statsgjelden deres,. eller ellers implementere valutaregler eller restriksjoner som betydelig vil redusere eller oppheve verdien av valutakontraktene.

Suveren risiko forklart

Suveren risiko er sannsynligheten for at en utenlandsk nasjon enten vil mislykkes i å oppfylle gjeldsnedbetalinger eller ikke oppfylle statsgjeldsbetalinger eller forpliktelser. I tillegg til risikoen for obligasjonseiere av statsgjeld, er statsrisiko en av mange unike risikoer som en investor står overfor når de holder valutakontrakter (andre slike risikoer, inkludert valutakursrisiko, renterisiko, prisrisiko og likviditetsrisiko ).

Suveren risiko kommer i mange former, selv om alle som står overfor suveren risiko er utsatt for et fremmed land på en eller annen måte. Valutahandlere og investorer står overfor risikoen for at en utenlandsk sentralbank vil endre pengepolitikken slik at den påvirker valutahandler. Hvis, for eksempel, et land bestemmer seg for å endre sin policy fra en valuta som er bundet til en valuta, vil det endre fordelene for valutahandlere. Statsrisiko består også av politisk risiko som oppstår når en fremmed nasjon nekter å overholde en tidligere betalingsavtale, slik tilfellet er med statsgjeld.

Statsrisiko påvirker også personlige investorer. Det er alltid risiko ved å eie et finansielt verdipapir dersom utsteder er bosatt i et fremmed land. For eksempel står en amerikansk investor overfor suveren risiko når han investerer i et søramerikansk-basert selskap. En situasjon kan oppstå hvis det søramerikanske landet bestemmer seg for å nasjonalisere virksomheten eller hele industrien, og dermed gjøre investeringen verdiløs, med mindre det gis en rimelig kompensasjon til investorene.

Betalingsevne

En regjerings betalingsevne er en funksjon av dens økonomiske stilling. Et land med sterk økonomisk vekst, en håndterbar gjeldsbyrde, en stabil valuta, effektiv skatteinnkreving og gunstig demografi vil sannsynligvis ha evnen til å betale tilbake gjelden. Denne evnen vil vanligvis gjenspeiles i en høy kredittvurdering av de store ratingbyråene. Et land med negativ økonomisk vekst, høy gjeldsbyrde, svak valuta, liten evne til å kreve inn skatter og ugunstig demografi kan være ute av stand til å betale tilbake gjelden.

Villighet til å betale

En regjerings vilje til å betale tilbake sin gjeld er ofte en funksjon av dens politiske system eller regjeringsledelse. En regjering kan bestemme seg for ikke å betale tilbake gjelden sin, selv om den har mulighet til det. Manglende betaling skjer vanligvis etter et regjeringsskifte eller i land med ustabile myndigheter. Dette gjør politisk risikoanalyse til en kritisk komponent ved investering i statsobligasjoner. Ratingbyråer tar hensyn til betalingsvilje så vel som betalingsevne når de vurderer statskreditt.

I tillegg til å utstede obligasjoner i eksterne gjeldsmarkeder, søker mange land kredittvurderinger fra de største og mest fremtredende ratingbyråene for å oppmuntre investorenes tillit til deres statsgjeld.

Historie om suveren risiko

I middelalderen finansierte konger ofte kriger og hærer ved å låne fra landets herredømme eller borgerskap. Når krigene ble langvarige, ville riket misligholde sin gjeld, og etterlot mange långivere ute i kulden. Dessverre, på grunn av monarkiets makt, hadde kreditorer liten mulighet til å inndrive gjelden sin.

Suveren risiko av denne art ble gjensidig på 1600-tallet for første gang med etableringen av Bank of England (BoE). BoE ble etablert som en privat institusjon i 1694, med makt til å skaffe penger til staten gjennom utstedelse av obligasjoner. Det opprinnelige formålet var å bidra til å finansiere krigen mot Frankrike. BoE fungerte også som en innskuddstakende forretningsbank. I 1844 ga Bank Charter Act det for første gang monopol på utstedelse av sedler i England og Wales, og tok dermed et stort skritt mot å være en moderne sentralbank. Som en utlåner til kongen, minimerte BoE Englands suverene risiko og lot nasjonen låne til svært lave renter i århundrer fremover.

Suveren risiko i moderne tid

Spol frem til 1960-tallet var en tid med reduserte økonomiske restriksjoner. Grenseoverskridende valuta begynte å skifte hender da internasjonale banker økte utlån til utviklingsland. Disse lånene hjalp utviklingsland med å øke sin eksport til den utviklede verden, og store mengder amerikanske dollar ble satt inn på tvers av europeiske banker.

Fremvoksende økonomier ble oppfordret til å låne dollaren som sitter i europeiske banker for å finansiere ytterligere økonomisk vekst. Imidlertid oppnådde ikke de fleste utviklingsland det nivået av økonomisk vekst som bankene forventet, noe som gjorde det umulig å tilbakebetale gjeldslånene i amerikanske dollar. Mangelen på tilbakebetaling førte til at disse fremvoksende økonomiene refinansierte sine statslån kontinuerlig, og økte rentene.

Mange av disse utviklingslandene skyldte mer renter og hovedstol enn hele deres bruttonasjonalprodukt (BNP) var verdt. Dette førte til devaluering av innenlandsk valuta og redusert import til den utviklede verden, noe som økte inflasjonen.

Eksempel: Gresk statsgjeldskrise

Det er tegn på lignende statsrisiko i det 21. århundre. Hellas økonomi led under byrden av sine høye gjeldsnivåer, noe som førte til den greske statsgjeldskrisen, som hadde en ringvirkning i resten av EU. Internasjonal tillit til Hellas' evne til å betale tilbake statsgjelden falt, noe som tvang landet til å vedta strenge innstramninger. Landet mottok to runder med redningsaksjoner,. under det uttrykkelige kravet om at landet skulle vedta økonomiske reformer og flere innstramninger. Hellas gjeld ble på et tidspunkt flyttet til søppelstatus. Land som mottok redningsmidler ble pålagt å oppfylle innstrammingstiltak utformet for å bremse veksten av offentlig gjeld som en del av låneavtalene.

Den europeiske statsgjeldskrisen var en periode da flere europeiske land opplevde kollaps av finansinstitusjoner, høy statsgjeld og raskt økende obligasjonsrentespreader i statspapirer. Gjeldskrisen begynte i 2008 med kollapsen av Islands banksystem, og spredte seg deretter først og fremst til Portugal, Italia, Irland, Hellas og Spania i 2009. Den har ført til tap av tillit til europeiske bedrifter og økonomier.

Krisen ble til slutt kontrollert av de økonomiske garantiene fra europeiske land, som fryktet euroens kollaps og finansiell smitte, og av Det internasjonale pengefondet (IMF). Ratingbyråer har nedgradert flere eurolands gjeld.

Høydepunkter

Sterke sentralbanker kan redusere den opplevde og faktiske risikoen ved statsgjeld, og senke lånekostnadene for disse nasjonene i sin tur.
Suveren risiko kan også direkte påvirke valutahandlere som har kontrakter som veksler mot den nasjonens valuta.
Statsrisiko er typisk lav, men kan forårsake tap for investorer i obligasjoner hvis utstedere opplever økonomiske problemer som fører til en statsgjeldskrise.
Suveren risiko er potensialet for at en nasjons regjering vil misligholde sin statsgjeld ved å unnlate å oppfylle sine renter eller hovedstolbetalinger.