Länderrisiko

Was ist Länderrisiko?

Staatsrisiko ist die Möglichkeit, dass das Finanzministerium oder die Zentralbank einer nationalen Regierung mit ihren Staatsschulden in Verzug gerät oder andernfalls Devisenvorschriften oder -beschränkungen einführt, die den Wert ihrer Devisenkontrakte erheblich verringern oder zunichte machen.

Staatenrisiko erklärt

Das Staatsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein ausländischer Staat entweder Schuldenrückzahlungen nicht leistet oder Staatsschuldenzahlungen oder -verpflichtungen nicht nachkommt. Neben dem Risiko für Anleihegläubiger von Staatsanleihen ist das Staatsrisiko eines von vielen einzigartigen Risiken, denen ein Anleger ausgesetzt ist, wenn er Devisenkontrakte hält (andere solche Risiken, einschließlich Wechselkursrisiko, Zinsrisiko, Preisrisiko und Liquiditätsrisiko ).

Länderrisiken treten in vielen Formen auf, obwohl jeder, der Länderrisiken ausgesetzt ist, in irgendeiner Weise einem fremden Land ausgesetzt ist. Devisenhändler und Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass eine ausländische Zentralbank ihre Geldpolitik so ändert, dass sich dies auf den Devisenhandel auswirkt. Wenn beispielsweise ein Land beschließt, seine Politik von einer gekoppelten Währung zu einer Währung mit Float zu ändern, ändert dies die Vorteile für Devisenhändler. Das Staatenrisiko besteht auch aus dem politischen Risiko, das entsteht, wenn eine ausländische Nation sich weigert, eine frühere Zahlungsvereinbarung einzuhalten, wie dies bei Staatsschulden der Fall ist.

Das Staatsrisiko wirkt sich auch auf Privatanleger aus. Der Besitz einer Finanzsicherheit ist immer mit einem Risiko verbunden, wenn der Emittent im Ausland ansässig ist. Beispielsweise ist ein amerikanischer Investor einem Länderrisiko ausgesetzt, wenn er in ein südamerikanisches Unternehmen investiert. Eine Situation kann entstehen, wenn dieses südamerikanische Land beschließt, das Unternehmen oder die gesamte Branche zu verstaatlichen, wodurch die Investition wertlos wird, es sei denn, es wird den Investoren eine angemessene Entschädigung gewährt.

Zahlungsfähigkeit

Die Zahlungsfähigkeit einer Regierung ist eine Funktion ihrer wirtschaftlichen Position. Ein Land mit starkem Wirtschaftswachstum, einer überschaubaren Schuldenlast, einer stabilen Währung, einer effektiven Steuererhebung und einer günstigen demografischen Entwicklung wird wahrscheinlich in der Lage sein, seine Schulden zurückzuzahlen. Diese Fähigkeit spiegelt sich in der Regel in einer hohen Bonitätseinstufung durch die großen Ratingagenturen wider. Ein Land mit negativem Wirtschaftswachstum, hoher Schuldenlast, schwacher Währung, geringer Steuereinnahmefähigkeit und ungünstiger demografischer Entwicklung ist möglicherweise nicht in der Lage, seine Schulden zurückzuzahlen.

Zahlungsbereitschaft

Die Bereitschaft einer Regierung, ihre Schulden zurückzuzahlen, ist oft eine Funktion ihres politischen Systems oder ihrer Regierungsführung. Eine Regierung kann beschließen, ihre Schulden nicht zurückzuzahlen, selbst wenn sie dazu in der Lage wäre. Zahlungsausfälle treten in der Regel nach einem Regierungswechsel oder in Ländern mit instabilen Regierungen auf. Dies macht die Analyse politischer Risiken zu einem kritischen Bestandteil der Anlage in Staatsanleihen. Ratingagenturen berücksichtigen bei der Bewertung von Staatsanleihen sowohl die Zahlungsbereitschaft als auch die Zahlungsfähigkeit.

Neben der Emission von Anleihen auf den Märkten für Auslandsschulden holen viele Länder Kreditratings von den größten und bekanntesten Ratingagenturen ein, um das Vertrauen der Anleger in ihre Staatsanleihen zu stärken.

Geschichte des Staatsrisikos

Im Mittelalter finanzierten Könige oft Kriege und Armeen, indem sie Kredite von der Herrschaft oder Bürgerschaft des Landes aufnahmen. Wenn sich Kriege hinzogen, geriet das Reich mit seinen Schulden in Verzug und ließ viele Kreditgeber im Regen stehen. Leider hatten die Gläubiger aufgrund der Macht der Monarchie kaum Möglichkeiten, ihre Schulden einzutreiben.

Staatsrisiken dieser Art wurden erstmals im 17. Jahrhundert mit der Gründung der Bank of England (BoE) vergemeinschaftet. Die BoE wurde 1694 als private Institution mit der Befugnis gegründet, durch die Ausgabe von Anleihen Geld für die Regierung zu beschaffen. Der ursprüngliche Zweck war, den Krieg gegen Frankreich zu finanzieren. Die BoE fungierte auch als Geschäftsbank mit Einlagengeschäft. 1844 verlieh ihr der Bank Charter Act erstmals ein Monopol auf die Ausgabe von Banknoten in England und Wales und machte damit einen großen Schritt in Richtung einer modernen Zentralbank. Als Kreditgeber des Königs minimierte die BoE das Staatsrisiko Englands und ermöglichte es der Nation, sich über Jahrhunderte hinweg zu sehr niedrigen Zinssätzen Kredite zu leihen.

Sovereign Risk in der Neuzeit

Schneller Vorlauf in die 1960er Jahre war eine Zeit geringerer finanzieller Beschränkungen. Die grenzüberschreitende Währung begann, den Besitzer zu wechseln, als internationale Banken die Kreditvergabe an Entwicklungsländer verstärkten. Diese Kredite halfen den Entwicklungsländern, ihre Exporte in die entwickelte Welt zu steigern, und große Beträge in US-Dollar wurden bei europäischen Banken hinterlegt.

Schwellenländer wurden ermutigt, sich die Dollars zu leihen, die in europäischen Banken lagen, um zusätzliches Wirtschaftswachstum zu finanzieren. Die meisten Entwicklungsländer erreichten jedoch nicht das von den Banken erwartete Wirtschaftswachstum, was es unmöglich machte, die auf US-Dollar lautenden Schulden zurückzuzahlen. Die ausbleibende Rückzahlung veranlasste diese Schwellenländer dazu, ihre Staatsanleihen kontinuierlich zu refinanzieren, was zu steigenden Zinssätzen führte.

Viele dieser Entwicklungsländer schuldeten mehr Zinsen und Kapital, als ihr gesamtes Bruttoinlandsprodukt (BIP) wert war. Dies führte zu einer Abwertung der Landeswährung und zu verringerten Importen in die entwickelte Welt, was zu einer steigenden Inflation führte.

Beispiel: Griechische Staatsschuldenkrise

Es gibt Anzeichen für ein ähnliches Staatsrisiko im 21. Jahrhundert. Griechenlands Wirtschaft litt unter der hohen Schuldenlast, was zur griechischen Staatsschuldenkrise führte, die sich auf den Rest der Europäischen Union auswirkte. Das internationale Vertrauen in die Fähigkeit Griechenlands, seine Staatsschulden zurückzuzahlen, sank, was das Land zu strengen Sparmaßnahmen zwang. Das Land erhielt zwei Rettungsrunden,. unter der ausdrücklichen Forderung, dass das Land Finanzreformen und weitere Sparmaßnahmen verabschieden würde. Griechenlands Schulden wurden irgendwann in den Ramschstatus versetzt. Länder, die Rettungsgelder erhielten, mussten im Rahmen der Kreditvereinbarungen Sparmaßnahmen erfüllen, die darauf abzielten, das Wachstum der Staatsverschuldung zu bremsen.

Die europäische Staatsschuldenkrise war eine Zeit, in der mehrere europäische Länder den Zusammenbruch von Finanzinstituten, eine hohe Staatsverschuldung und schnell steigende Renditespreads bei Staatsanleihen erlebten. Die Schuldenkrise begann 2008 mit dem Zusammenbruch des isländischen Bankensystems und breitete sich 2009 vor allem auf Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien aus. Sie hat zu einem Vertrauensverlust in europäische Unternehmen und Volkswirtschaften geführt.

Die Krise wurde schließlich durch die finanziellen Garantien der europäischen Länder, die den Zusammenbruch des Euro und eine finanzielle Ansteckung befürchteten, und durch den Internationalen Währungsfonds (IWF) kontrolliert. Ratingagenturen stuften die Schulden mehrerer Länder der Eurozone herab.

Höhepunkte

Starke Zentralbanken können das wahrgenommene und tatsächliche Risiko von Staatsschulden senken, was wiederum die Kreditkosten für diese Länder senkt.
Länderrisiken können sich auch direkt auf Devisenhändler auswirken, die Kontrakte halten, die in die Währung dieses Landes umgetauscht werden.
Das Länderrisiko ist in der Regel gering, kann aber Anlegern in Anleihen, deren Emittenten wirtschaftliche Probleme haben, die zu einer Staatsschuldenkrise führen, Verluste verursachen.
Staatsrisiko ist das Potenzial, dass die Regierung eines Landes mit seinen Staatsschulden in Verzug gerät, indem sie ihre Zins- oder Tilgungszahlungen nicht begleicht.