المخاطر السيادية
ما هي المخاطر السيادية؟
المخاطر السيادية هي فرصة تخلف خزانة الحكومة الوطنية أو البنك المركزي عن سداد ديونها السيادية ، أو تنفيذ قواعد أو قيود صرف العملات الأجنبية التي من شأنها أن تقلل أو تلغي بشكل كبير قيمة عقود الفوركس الخاصة بها.
شرح المخاطر السيادية
المخاطر السيادية هي احتمال فشل دولة أجنبية في الوفاء بسداد مدفوعات الديون أو عدم الوفاء بمدفوعات الديون السيادية أو الالتزامات. بالإضافة إلى المخاطر التي يتعرض لها حاملو السندات للديون السيادية ، تعد المخاطر السيادية واحدة من العديد من المخاطر الفريدة التي يواجهها المستثمر عند عقد عقود فوركس (مخاطر أخرى مثل مخاطر صرف العملات ، ومخاطر أسعار الفائدة ، ومخاطر الأسعار ، ومخاطر السيولة ).
تأتي مخاطر السيادة بأشكال عديدة ، على الرغم من أن أي شخص يواجه مخاطر سيادية يتعرض لدولة أجنبية بطريقة ما. يواجه المتداولون والمستثمرون في العملات الأجنبية خطر قيام بنك مركزي أجنبي بتغيير سياسته النقدية بحيث تؤثر على تداول العملات. على سبيل المثال ، إذا قررت دولة ما تغيير سياستها من إحدى العملات المربوطة إلى واحدة من تعويم العملة ، فسيؤدي ذلك إلى تغيير الفوائد التي تعود على متداولي العملات. تتكون المخاطر السيادية أيضًا من المخاطر السياسية التي تنشأ عندما ترفض دولة أجنبية الامتثال لاتفاقية سداد سابقة ، كما هو الحال مع الديون السيادية.
تؤثر المخاطر السيادية أيضًا على المستثمرين الشخصيين. هناك دائمًا مخاطر لامتلاك سند مالي إذا كان المصدر يقيم في بلد أجنبي. على سبيل المثال ، يواجه مستثمر أمريكي مخاطر سيادية عندما يستثمر في شركة مقرها أمريكا الجنوبية. يمكن أن تنشأ حالة إذا قررت تلك الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية تأميم الشركة أو الصناعة بأكملها ، مما يجعل الاستثمار عديم القيمة ، ما لم يكن هناك تعويض معقول يتم تقديمه للمستثمرين.
القدرة على الدفع
قدرة الحكومة على الدفع هي دالة على وضعها الاقتصادي. من المرجح أن تتمتع الدولة ذات النمو الاقتصادي القوي ، وعبء الديون الذي يمكن إدارته ، والعملة المستقرة ، والتحصيل الفعال للضرائب ، والتركيبة السكانية المواتية بالقدرة على سداد ديونها. تنعكس هذه القدرة عادة في التصنيف الائتماني العالي من قبل وكالات التصنيف الرئيسية. قد لا تتمكن الدولة ذات النمو الاقتصادي السلبي ، وعبء الديون المرتفع ، والعملة الضعيفة ، والقدرة المحدودة على تحصيل الضرائب ، والتركيبة السكانية غير المواتية من سداد ديونها.
الاستعداد لدفع ثمن
غالبًا ما يكون استعداد الحكومة لسداد ديونها من وظائف نظامها السياسي أو قيادتها الحكومية. قد تقرر الحكومة عدم سداد ديونها ، حتى لو كانت لديها القدرة على القيام بذلك. عادة ما يحدث عدم السداد بعد تغيير الحكومة أو في البلدان ذات الحكومات غير المستقرة. وهذا يجعل تحليل المخاطر السياسية مكونًا حاسمًا للاستثمار في السندات السيادية. تأخذ وكالات التصنيف في الاعتبار الاستعداد للدفع وكذلك القدرة على الدفع عند تقييم الائتمان السيادي.
بالإضافة إلى إصدار السندات في أسواق الديون الخارجية ، تسعى العديد من الدول إلى الحصول على تصنيفات ائتمانية من أكبر وأبرز وكالات التصنيف لتشجيع ثقة المستثمرين في ديونها السيادية.
تاريخ المخاطر السيادية
في العصور الوسطى ، كان الملوك يمولون الحروب والجيوش عن طريق الاقتراض من سيادة الدولة أو المواطنين. عندما طال أمد الحروب ، كان العالم يتخلف عن سداد ديونه ، مما يترك العديد من المقرضين في العراء. لسوء الحظ ، نظرًا لسلطة النظام الملكي ، لم يكن لدى الدائنين سوى القليل من الملاذ لاسترداد ديونهم.
أصبحت المخاطر السيادية من هذا النوع متبادلة في القرن السابع عشر لأول مرة مع إنشاء بنك إنجلترا (BoE). تأسس بنك إنجلترا كمؤسسة خاصة في 1694 ، مع سلطة جمع الأموال للحكومة من خلال إصدار السندات. كان الغرض الأصلي هو المساعدة في تمويل الحرب ضد فرنسا. كما عمل بنك إنجلترا كبنك تجاري يقبل الودائع. في عام 1844 ، منحه قانون ميثاق البنك ، لأول مرة ، احتكار إصدار الأوراق النقدية في إنجلترا وويلز ، وبالتالي اتخذ خطوة كبيرة نحو كونه بنكًا مركزيًا حديثًا. كمقرض للملك ، قلل بنك إنجلترا من المخاطر السيادية لإنجلترا وسمح للأمة بالاقتراض بأسعار فائدة منخفضة للغاية لعدة قرون قادمة.
المخاطر السيادية في العصر الحديث
تقدم سريعًا إلى الستينيات من القرن الماضي ، حيث كانت فترة القيود المالية المخففة. بدأت العملة العابرة للحدود في التغيير حيث زادت البنوك الدولية من إقراضها للبلدان النامية. ساعدت هذه القروض البلدان النامية على زيادة صادراتها إلى العالم المتقدم ، وتم إيداع مبالغ كبيرة من الدولارات في البنوك الأوروبية.
تم تشجيع الاقتصادات الناشئة على اقتراض الدولار الموجود في البنوك الأوروبية لتمويل نمو اقتصادي إضافي. ومع ذلك ، فإن معظم الدول النامية لم تحصل على مستوى النمو الاقتصادي الذي توقعته البنوك ، مما يجعل من المستحيل سداد قروض الديون المقومة بالدولار الأمريكي. دفع عدم السداد هذه الاقتصادات الناشئة إلى إعادة تمويل قروضها السيادية باستمرار ، مما أدى إلى زيادة أسعار الفائدة.
يدين العديد من هذه البلدان النامية باهتمام ورأس مال أكبر مما كان يستحقه إجمالي الناتج المحلي. أدى ذلك إلى انخفاض قيمة العملة المحلية وانخفاض الواردات إلى العالم المتقدم ، مما أدى إلى زيادة التضخم.
مثال: أزمة الديون السيادية اليونانية
هناك علامات على مخاطر سيادية مماثلة في القرن الحادي والعشرين. كان الاقتصاد اليوناني يعاني من أعباء مستويات ديونها المرتفعة ، مما أدى إلى أزمة ديون الحكومة اليونانية ، والتي كان لها تأثير مضاعف في بقية أنحاء الاتحاد الأوروبي. تراجعت الثقة الدولية في قدرة اليونان على سداد ديونها السيادية ، مما أجبر البلاد على اتخاذ تدابير تقشفية صارمة. تلقت البلاد جولتين من عمليات الإنقاذ ، بموجب مطالبة صريحة بأن تتبنى البلاد إصلاحات مالية والمزيد من تدابير التقشف. انتقلت ديون اليونان ، في مرحلة ما ، إلى فئة الديون غير المرغوب فيها. كان على البلدان التي تتلقى أموال الإنقاذ أن تفي بإجراءات التقشف المصممة لإبطاء نمو ديون القطاع العام كجزء من اتفاقيات القروض.
كانت أزمة الديون السيادية الأوروبية فترة شهدت العديد من الدول الأوروبية انهيار المؤسسات المالية ، والدين الحكومي المرتفع ، والارتفاع السريع في هوامش عوائد السندات في الأوراق المالية الحكومية. بدأت أزمة الديون في عام 2008 بانهيار النظام المصرفي في آيسلندا ، ثم امتدت في المقام الأول إلى البرتغال وإيطاليا وأيرلندا واليونان وإسبانيا في عام 2009. وأدت إلى فقدان الثقة في الشركات والاقتصادات الأوروبية.
في نهاية المطاف تم السيطرة على الأزمة من قبل الضمانات المالية للدول الأوروبية ، التي كانت تخشى انهيار اليورو والعدوى المالية ، ومن قبل صندوق النقد الدولي (IMF). خفضت وكالات التصنيف ديون العديد من دول منطقة اليورو.
يسلط الضوء
يمكن للبنوك المركزية القوية أن تخفض المخاطر المتصورة والفعلية للديون الحكومية ، وخفض تكاليف الاقتراض لتلك الدول بدورها.
يمكن أن تؤثر المخاطر السيادية أيضًا بشكل مباشر على تجار الفوركس الذين يحملون عقودًا لتبادل عملة تلك الدولة.
عادة ما تكون المخاطر السيادية منخفضة ، ولكن يمكن أن تتسبب في خسائر للمستثمرين في السندات التي يعاني مُصدروها من مشاكل اقتصادية تؤدي إلى أزمة ديون سيادية.
مخاطر السيادة هي احتمال أن تتخلف حكومة دولة ما عن سداد ديونها السيادية بفشلها في الوفاء بفوائدها أو مدفوعاتها الرئيسية.
