ríkisáhættu

Hvað er fullveldisáhætta?

Ríkisáhætta er möguleikinn á því að ríkissjóður eða seðlabanki landsstjórnar muni standa í skilum með ríkisskuldir sínar,. eða að öðrum kosti innleiða gjaldeyrisreglur eða takmarkanir sem munu verulega draga úr eða afnema verðmæti gjaldeyrissamninga.

Ríkisáhætta útskýrð

Ríkisáhætta er líkurnar á því að erlend þjóð muni annað hvort ekki standa við afborganir skulda eða standa ekki við greiðslur eða skuldbindingar ríkisskulda. Auk áhættu skuldabréfaeigenda af ríkisskuldum er ríkisáhætta ein af mörgum einstökum áhættum sem fjárfestir stendur frammi fyrir þegar hann er með gjaldeyrissamninga (önnur slík áhætta þar á meðal gengisáhætta, vaxtaáhætta, verðáhætta og lausafjáráhætta ).

Ríkisáhætta kemur í mörgum myndum, þó að allir sem standa frammi fyrir ríkisáhættu séu útsettir fyrir framandi landi á einhvern hátt. Gjaldeyriskaupmenn og fjárfestar standa frammi fyrir þeirri hættu að erlendur seðlabanki breyti peningastefnu sinni þannig að hún hafi áhrif á gjaldeyrisviðskipti. Ef, til dæmis, land ákveður að breyta stefnu sinni úr fasta gjaldmiðli yfir í gjaldmiðla fljótandi mun það breyta ávinningi gjaldeyriskaupmanna. Ríkisáhætta samanstendur einnig af pólitískri áhættu sem myndast þegar erlend þjóð neitar að standa við fyrri greiðslusamning, eins og raunin er með ríkisskuldir.

Ríkisáhætta hefur einnig áhrif á persónulega fjárfesta. Það er alltaf áhætta að eiga fjárhagslegt verðbréf ef útgefandi er búsettur í erlendu landi. Til dæmis stendur bandarískur fjárfestir frammi fyrir ríkisáhættu þegar hann fjárfestir í fyrirtæki með aðsetur í Suður-Ameríku. Sú staða getur komið upp ef það Suður-Ameríkuríki ákveður að þjóðnýta fyrirtækið eða allan iðnaðinn og gera þannig fjárfestinguna einskis virði, nema sanngjarnar bætur komi til fjárfestanna.

Geta til að greiða

Greiðslugeta stjórnvalda er háð efnahagslegri stöðu þess. Land með mikinn hagvöxt, viðráðanlega skuldabyrði, stöðugan gjaldmiðil, skilvirka skattheimtu og hagstæða lýðfræði mun líklega hafa getu til að greiða til baka skuldir sínar. Þessi hæfileiki mun venjulega endurspeglast í háu lánshæfismati hjá helstu matsfyrirtækjum. Land með neikvæðan hagvöxt, mikla skuldabyrði, veikan gjaldmiðil, litla getu til að innheimta skatta og óhagstæðar lýðfræðilegar aðstæður gæti verið ófært um að greiða til baka skuldir sínar.

Greiðsluvilji

Vilji ríkisstjórnar til að borga til baka skuldir sínar er oft undir stjórnkerfi hennar eða stjórnarforystu. Ríkisstjórn getur ákveðið að greiða ekki til baka skuldir sínar, jafnvel þótt það hafi getu til þess. Vangreiðsla á sér venjulega stað eftir stjórnarskipti eða í löndum með óstöðug stjórnvöld. Þetta gerir pólitíska áhættugreiningu mikilvægan þátt í fjárfestingu í ríkisskuldabréfum. Matsfyrirtæki taka tillit til greiðsluvilja sem og greiðslugetu við mat á lánsfé ríkisins.

Auk þess að gefa út skuldabréf á erlendum skuldamörkuðum, leita mörg lönd eftir lánshæfiseinkunnum frá stærstu og áberandi matsfyrirtækjum til að ýta undir traust fjárfesta á ríkisskuldum sínum.

Saga fullveldisáhættu

Á miðöldum fjármögnuðu konungar oft stríð og her með því að taka lán frá höfðingja- eða borgarastétt landsins. Þegar stríð urðu langvinn, myndi ríkið standa í skilum með skuldir sínar, og skildu marga lánveitendur eftir í kuldanum. Því miður, vegna valds konungsveldisins, áttu kröfuhafar lítið úrræði til að endurheimta skuldir sínar.

Ríkisáhætta af þessu tagi varð gagnkvæm á 17. öld í fyrsta skipti með stofnun Englandsbanka (BoE). BoE var stofnað sem sjálfseignarstofnun árið 1694, með vald til að safna peningum fyrir ríkið með útgáfu skuldabréfa. Upphaflegi tilgangurinn var að hjálpa til við að fjármagna stríðið gegn Frakklandi. BoE starfaði einnig sem innlánstökubanki. Árið 1844 veittu bankaskráin honum í fyrsta sinn einokun á útgáfu seðla í Englandi og Wales og tók því stórt skref í átt að því að vera nútíma seðlabanki. Sem lánveitandi konungs, lágmarkaði BoE ríkisáhættu Englands og gerði þjóðinni kleift að taka lán á mjög lágum vöxtum um ókomnar aldir.

Fullveldisáhætta í nútímanum

Hratt fram á sjöunda áratuginn var tími minnkaðra fjárhagslegra takmarkana. Gjaldmiðill yfir landamæri tók að skipta um hendur þegar alþjóðlegir bankar jukust útlán til þróunarlanda. Þessi lán hjálpuðu þróunarríkjum að auka útflutning sinn til þróaðra ríkja og mikið magn af Bandaríkjadölum var lagt inn í evrópska banka.

Nýmarkaðsríki voru hvött til að taka dollara að láni sem sitja í evrópskum bönkum til að fjármagna aukinn hagvöxt. Flest þróunarríkin náðu hins vegar ekki þeim hagvexti sem bankarnir bjuggust við, sem gerði það að verkum að ómögulegt var að greiða niður skuldir í Bandaríkjadölum. Skortur á endurgreiðslu olli því að þessi vaxandi hagkerfi endurfjármagnuðu ríkislán sín stöðugt og hækkuðu vexti.

Mörg þessara þróunarríkja skulduðu meiri vexti og höfuðstól en öll verg landsframleiðsla þeirra (VLF) var virði. Þetta leiddi til gengisfellingar innanlands og minnkandi innflutnings til þróaðra ríkja, sem jók verðbólgu.

Dæmi: Gríska ríkisskuldakreppa

Það eru merki um svipaða ríkisáhættu á 21. öldinni. Efnahagur Grikklands þjáðist af mikilli skuldastöðu, sem leiddi til skuldakreppu gríska ríkisins, sem hafði keðjuverkandi áhrif í restinni af Evrópusambandinu. Traust alþjóðasamfélagsins á getu Grikklands til að greiða niður ríkisskuldir minnkaði og neyddi landið til að grípa til strangra niðurskurðaraðgerða. Landið fékk tvær umferðir björgunaraðgerða,. undir þeirri skýru kröfu að landið myndi samþykkja fjárhagslegar umbætur og fleiri aðhaldsaðgerðir. Skuldir Grikklands voru á einum tímapunkti færðar í ruslflokk. Lönd sem fengu björgunarfé þurftu að mæta aðhaldsaðgerðum sem ætlað er að hægja á vexti skulda hins opinbera sem hluti af lánasamningunum.

Evrópska ríkisskuldakreppan var tímabil þegar nokkur Evrópulönd upplifðu hrun fjármálastofnana, háar ríkisskuldir og ört hækkandi ávöxtunarkröfur skuldabréfa í ríkisverðbréfum. Skuldakreppan hófst árið 2008 með hruni íslenska bankakerfisins og breiddist síðan fyrst og fremst út til Portúgals, Ítalíu, Írlands, Grikklands og Spánar árið 2009. Hún hefur leitt til taps á trausti á evrópskum fyrirtækjum og hagkerfum.

Kreppunni var að lokum stjórnað af fjárhagslegum tryggingum Evrópuríkja, sem óttuðust hrun evrunnar og fjármálasmit, og Alþjóðagjaldeyrissjóðsins (AGS). Matsfyrirtæki lækkuðu skuldir nokkurra evruríkja.

##Hápunktar

• Sterkir seðlabankar geta lækkað skynjaða og raunverulega áhættu af ríkisskuldum og lækkað lántökukostnað þessara þjóða aftur á móti.

• Ríkisáhætta getur einnig haft bein áhrif á gjaldeyriskaupmenn sem eru með samninga sem skiptast á gjaldmiðil þeirrar þjóðar.

• Ríkisáhætta er yfirleitt lítil, en getur valdið tjóni fyrir fjárfesta í skuldabréfum þar sem útgefendur búa við efnahagsvanda sem leiða til ríkisskuldakreppu.

• Ríkisáhætta er möguleikinn á því að ríkisstjórn þjóðar muni standa í skilum með ríkisskuldir sínar með því að standa ekki við vexti eða höfuðstólsgreiðslur.