Risco soberano
O que é risco soberano?
O risco soberano é a chance de que o tesouro ou banco central de um governo nacional dê calote em sua dívida soberana,. ou então implemente regras ou restrições cambiais que reduzirão significativamente ou anularão o valor de seus contratos forex.
Risco Soberano Explicado
O risco soberano é a probabilidade de uma nação estrangeira deixar de cumprir os pagamentos da dívida ou não honrar os pagamentos ou obrigações da dívida soberana. Além do risco para os detentores de títulos de dívida soberana, o risco soberano é um dos muitos riscos exclusivos que um investidor enfrenta ao manter contratos de forex (outros riscos, incluindo risco cambial, risco de taxa de juros, risco de preço e risco de liquidez ).
O risco soberano vem em muitas formas, embora qualquer pessoa que enfrente o risco soberano esteja exposta a um país estrangeiro de alguma forma. Operadores de câmbio e investidores enfrentam o risco de que um banco central estrangeiro altere sua política monetária de modo que afete os negócios de câmbio. Se, por exemplo, um país decidir mudar sua política de uma moeda atrelada para uma moeda flutuante, isso alterará os benefícios para os comerciantes de moeda. O risco soberano também é composto pelo risco político que surge quando uma nação estrangeira se recusa a cumprir um acordo de pagamento prévio, como é o caso da dívida soberana.
O risco soberano também afeta os investidores pessoais. Há sempre o risco de possuir um título financeiro se o emissor residir em um país estrangeiro. Por exemplo, um investidor americano enfrenta risco soberano quando investe em uma empresa com sede na América do Sul. Uma situação pode surgir se esse país sul-americano decidir nacionalizar o negócio ou toda a indústria, tornando o investimento inútil, a menos que haja uma compensação razoável aos investidores.
Capacidade para pagar
A capacidade de pagamento de um governo é uma função de sua posição econômica. Um país com forte crescimento econômico, uma carga de dívida administrável, uma moeda estável, cobrança de impostos eficaz e demografia favorável provavelmente terá a capacidade de pagar sua dívida. Essa capacidade geralmente se reflete em uma alta classificação de crédito pelas principais agências de classificação. Um país com crescimento econômico negativo, alto endividamento, moeda fraca, pouca capacidade de cobrar impostos e demografia desfavorável pode não conseguir pagar sua dívida.
Vontade de pagar
A disposição de um governo em pagar sua dívida é muitas vezes uma função de seu sistema político ou liderança do governo. Um governo pode decidir não pagar sua dívida, mesmo que tenha a capacidade de fazê-lo. O não pagamento geralmente ocorre após uma mudança de governo ou em países com governos instáveis. Isso torna a análise de risco político um componente crítico do investimento em títulos soberanos. As agências de classificação levam em consideração a disposição de pagar, bem como a capacidade de pagamento, ao avaliar o crédito soberano.
Além de emitir títulos em mercados de dívida externa, muitos países buscam classificações de crédito das maiores e mais proeminentes agências de classificação para estimular a confiança do investidor em sua dívida soberana.
Histórico de Risco Soberano
Na Idade Média, os reis costumavam financiar guerras e exércitos tomando empréstimos do senhorio ou da cidadania do país. Quando as guerras se prolongavam, o reino dava calote em sua dívida, deixando muitos credores de fora. Infelizmente, devido ao poder da monarquia, os credores tinham pouco recurso para recuperar suas dívidas.
Risco soberano desta natureza tornou-se mutualizado no século 17 pela primeira vez com a criação do Banco da Inglaterra (BoE). O BoE foi estabelecido como uma instituição privada em 1694, com o poder de arrecadar dinheiro para o governo através da emissão de títulos. O objetivo original era ajudar a financiar a guerra contra a França. O BoE também funcionou como um banco comercial de captação de depósitos. Em 1844, o Bank Charter Act deu-lhe, pela primeira vez, o monopólio da emissão de notas na Inglaterra e no País de Gales, dando assim um passo importante para ser um banco central moderno. Como credor do rei, o BoE minimizou o risco soberano da Inglaterra e permitiu que a nação tomasse empréstimos a taxas de juros muito baixas nos próximos séculos.
Risco Soberano na Era Moderna
O avanço rápido para a década de 1960 foi uma época de restrições financeiras reduzidas. A moeda transfronteiriça começou a mudar de mãos à medida que os bancos internacionais aumentavam os empréstimos aos países em desenvolvimento. Esses empréstimos ajudaram os países em desenvolvimento a aumentar suas exportações para o mundo desenvolvido, e grandes quantias de dólares americanos foram depositadas em bancos europeus.
As economias emergentes foram encorajadas a emprestar os dólares dos bancos europeus para financiar o crescimento econômico adicional. No entanto, a maioria das nações em desenvolvimento não obteve o nível de crescimento econômico que os bancos esperavam, impossibilitando o pagamento das dívidas em dólares norte-americanos. A falta de pagamento fez com que essas economias emergentes refinanciassem continuamente seus empréstimos soberanos, aumentando as taxas de juros.
Muitos desses países em desenvolvimento deviam mais juros e capital do que valiam todo o seu produto interno bruto (PIB). Isso levou à desvalorização da moeda doméstica e à diminuição das importações para o mundo desenvolvido, aumentando a inflação.
Exemplo: Crise da dívida soberana grega
Há sinais de risco soberano semelhante no século 21. A economia da Grécia estava sofrendo com o peso de seus altos níveis de dívida, levando à crise da dívida do governo grego, que teve um efeito cascata em todo o resto da União Europeia. A confiança internacional na capacidade da Grécia de pagar sua dívida soberana caiu, forçando o país a adotar medidas rígidas de austeridade. O país recebeu duas rodadas de resgates,. sob a exigência expressa de que o país adotasse reformas financeiras e mais medidas de austeridade. A dívida da Grécia foi, a certa altura, movida para o status de lixo. Os países que receberam fundos de resgate foram obrigados a cumprir as medidas de austeridade destinadas a desacelerar o crescimento da dívida do setor público como parte dos acordos de empréstimo.
A crise da dívida soberana europeia foi um período em que vários países europeus experimentaram o colapso de instituições financeiras, dívida pública elevada e spreads de rendimento de títulos públicos em rápido aumento. A crise da dívida começou em 2008 com o colapso do sistema bancário da Islândia, depois se espalhou principalmente para Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha em 2009. Isso levou a uma perda de confiança nas empresas e economias europeias.
A crise acabou sendo controlada pelas garantias financeiras dos países europeus, que temiam o colapso do euro e o contágio financeiro, e pelo Fundo Monetário Internacional (FMI). As agências de rating rebaixaram as dívidas de vários países da Zona Euro.
Destaques
Bancos centrais fortes podem reduzir o risco percebido e real da dívida do governo, reduzindo os custos de empréstimos para essas nações.
O risco soberano também pode afetar diretamente os comerciantes forex que mantêm contratos que trocam pela moeda dessa nação.
O risco soberano é normalmente baixo, mas pode causar perdas para os investidores em títulos cujos emissores estão passando por problemas econômicos que levam a uma crise da dívida soberana.
O risco soberano é o potencial de que o governo de uma nação deixe de pagar sua dívida soberana por não cumprir seus pagamentos de juros ou principal.
