部品の合計の評価– SOTP
##部品の合計の評価– SOTPとは何ですか？
部品合計評価（SOTP）は、分割された、または別の会社に買収された場合に、その部門の総計がどの程度の価値があるかを判断することによって、会社を評価するプロセスです。
この評価は、各ビジネスユニットのスタンドアロンの価値を集計し、単一の企業価値（TEV）に到達することにより、企業の株式のさまざまな価値を提供します。次に、会社の純負債およびその他の営業外資産および費用を調整することにより、資本価値が算出されます。
##部品の合計の評価式–SOTPは
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##部品の合計の評価を計算する方法– SOTP
各ビジネスユニットまたはセグメントの価値は個別に導き出され、任意の数の分析方法によって決定できます。たとえば、割引キャッシュフロー（DCF）評価、資産ベースの評価、および収益、営業利益、または利益率を使用した倍数評価は、事業セグメントを評価するために利用される方法です。
SOTPは何を教えてくれますか？
分割値分析とも呼ばれる部品の合計の評価は、企業がその真の価値を理解するのに役立ちます。たとえば、若いテクノロジー企業は「部品の合計よりも価値がある」と聞くかもしれません。つまり、他の企業に売却された場合、その企業の部門の価値はより高くなる可能性があります。
このような状況では、大企業は中小企業にはない相乗効果と規模の経済を活用して、部門の収益性を最大化し、未実現の価値を引き出すことができます。
SOTP評価は、収益の性質によって評価方法が業界によって異なるため、さまざまな業界のビジネスユニットで構成される企業を評価するために最も一般的に使用されます。この評価を使用して、会社がその部分の合計としてより価値があることを証明することにより、敵対的買収を防ぐことができます。この評価は、リストラ後に会社が再評価されている状況で使用することもできます。
部品の合計の評価は、会社が分割された場合に個々のセグメントの価値を評価するため、分割値とも呼ばれます。
##部品の合計の評価の使用方法の例– SOTP
ユナイテッドテクノロジーズ（NYSE：UTX）を考えてみてください。同社は、2018年後半に、航空宇宙、エレベーター、建築システムの会社である3つのユニットに会社を分割すると発表しました。同業他社の10年間の中央値入力賞金対EBIT （EV / EBIT）の倍数と、2019年の営業利益予測を使用すると、航空宇宙事業は1,070億ドル、エレベーター事業は360億ドル、建築システム事業は520億ドルと評価されます。したがって、総額は1,940億ドルになります。純負債およびその他の390億ドルの項目を差し引くと、部品の合計の評価額は1,550億ドルになります。
SOTPと割引キャッシュフローの違い– DCF
どちらも評価ツールですが、SOTP評価には割引キャッシュフロー（DCF）評価を組み込むことができます。つまり、会社のセグメントの評価は、DCF分析を使用して行うことができます。一方、DCFは、割引された将来のキャッシュフローを使用して、ビジネス、プロジェクト、またはセグメントを評価します。予想される将来のキャッシュフローの現在価値は、割引率を使用して割り引かれます。
##部品の合計の評価の使用の制限– SOTP
部品の合計（SOTP）の評価には、さまざまな事業セグメントの評価が含まれ、より多くの評価にはより多くのインプットが伴います。同様に、SOTPの評価では、税務上の影響、特にスピンオフに伴う影響は考慮されていません。
##ハイライト
-SOTPを使用すると、企業は、敵対的買収やリストラの場合に非常に関連性の高い、その価値の有用な尺度を確立できます。
-SOTPは、企業がコングロマリットであり、さまざまな業界にビジネスユニットがある場合によく使用されます。
-SOTPは、会社の個々の部門が別の会社によってスピンオフまたは購入された場合に価値があるかどうかを判断するプロセスです。
