Investor's wiki
tr Türkçe
Navigation
Home Glossary
YatırımStoklarTahvillerKriptoKişisel FinansTemel AnalizTeknik AnalizTicaretBankacılıkVergiler
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy
Navigation
Home Glossary
YatırımStoklarTahvillerKriptoKişisel FinansTemel AnalizTeknik AnalizTicaretBankacılıkVergiler
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy

Parça Toplamı Değerlemesi - SOTP

Parça Toplamı Değerlemesi - SOTP
YatırımTemel AnalizTemel Analiz için AraçlarAraçlar

Parçaların Toplamı Değerlemesi Nedir – SOTP?

Parçaların toplamı değerlemesi (SOTP), bir şirketin başka bir şirket tarafından bölünmesi veya satın alınması durumunda toplam bölümlerinin değerinin ne olacağını belirleyerek bir şirkete değer verme sürecidir.

Değerleme, iş birimlerinin her birinin bağımsız değerini toplayarak ve tek bir toplam işletme değerine (TEV) ulaşarak bir şirketin öz sermayesi için bir dizi değer sağlar. Özkaynak değeri daha sonra şirketin net borcunu ve diğer faaliyet dışı varlıkları ve giderleri ayarlayarak elde edilir.

Parçaların Toplamı Değerlemesi Formülü – SOTP

SOTP=N 1+N2+…+ND−N< mi>L+NA burada: N1=< mtext>İlk bölümün değeri</ mrow>N 2=İkinci segmentin değeri ND=net borç< /mtr>NL=çalışmayan yükümlülükler < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true">NA=çalışmıyor varlıklar\begin &\text = N_1 + N_2 + \dotso + ND - NL + NA \ &\textbf\ &N_1=\text{İlk parçanın değeri}\ &N_2=\text{İkinci parçanın değeri} \ &ND=\text{net borç}\ &NL=\text{faaliyet dışı borçlar}\ &NA = \text{faaliyet dışı varlıklar} \end< /math>SOTP span>=N1<​ < span class="vlist-r"> < /span>+N< /span> 2​ +…+N<span class="mord mathnormal" style="margin-right" :0.02778em;">D−NL+N<span class="mord mathnormal" ">Aburada: N< span class="vlist" style="height:0.30110799999999993em;">1 < span> < span class="mrel">=İlk segmentin değeriN2 span></ span >=İkinci segmentin değeriND=net borçNL= faaliyet dışı yükümlülüklerNA=çalışmayan varlıklar​

Parça Toplamı Değerlemesi Nasıl Hesaplanır – SOTP

Her bir iş biriminin veya bölümün değeri ayrı olarak türetilir ve herhangi bir sayıda analiz yöntemiyle belirlenebilir. Örneğin, indirgenmiş nakit akışı (DCF) değerlemeleri, varlığa dayalı değerlemeler ve hasılat, faaliyet karı veya kar marjlarını kullanan çoklu değerlemeler, bir iş segmentini değerlemek için kullanılan yöntemlerdir.

SOTP Size Ne Söylüyor?

Parçalanma değeri analizi olarak da bilinen parçaların toplamı değerlemesi, bir şirketin gerçek değerini anlamasına yardımcı olur. Örneğin, genç bir teknoloji şirketinin "parçalarının toplamından daha değerli" olduğunu duyabilirsiniz, yani şirketin bölümlerinin değeri, başka şirketlere satılsaydı daha değerli olabilirdi.

ölçek ekonomilerinden yararlanma becerisine sahiptir ve bu da , bir bölümün kârlılığını en üst düzeye çıkarmalarına ve gerçekleşmemiş değerin kilidini açmalarına olanak tanır.

SOTP değerlemesi, gelirin niteliğine bağlı olarak değerleme yöntemleri endüstriler arasında farklılık gösterdiğinden, farklı endüstrilerdeki iş birimlerinden oluşan bir şirkete değer vermek için en yaygın şekilde kullanılır. Bu değerlemeyi, şirketin parçalarının toplamı olarak daha değerli olduğunu kanıtlayarak düşmanca bir devralmaya karşı savunmak için kullanmak mümkündür. Bu değerlemenin, bir şirketin yeniden yapılanma sonrasında yeniden değerlendiği durumlarda da kullanılması mümkündür.

Parçaların toplamı değerlemesi, şirket parçalanırsa hangi bireysel segmentlerin değerinin olacağını değerlendirdiği için, parçalanma değeri olarak da bilinir.

Parça Toplamı Değerlemesinin Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek – SOTP

Şirketi 2018'in sonlarında üç birime böleceğini söyleyen United Technologies'i (NYSE: UTX) düşünün: bir havacılık, asansör ve bina sistemleri şirketi. Meslektaşlar için 10 yıllık medyan giriş ödül değeri-FVÖT (EV/EBIT) çarpanı ve 2019 işletme karı projeksiyonları kullanılarak, havacılık işi 107 milyar dolar, asansör işi 36 milyar dolar ve bina sistemleri işi 52 milyar dolar değerinde. Böylece toplam değer 194 milyar dolardır. 39 milyar dolarlık net borç ve diğer kalemler çıkarıldığında, parçaların toplamı 155 milyar dolar.

SOTP ve İndirimli Nakit Akışı Arasındaki Fark – DCF

Her ikisi de değerleme araçları olsa da, SOTP değerlemesi indirimli nakit akışı (DCF) değerlemesini içerebilir. Yani bir şirketin bir segmentinin değerlemesi DCF analizi ile yapılabilir. Bu arada DCF, bir işletmeyi, projeyi veya segmenti değerlemek için iskonto edilmiş gelecekteki nakit akışlarını kullanır. Gelecekteki beklenen nakit akışlarının bugünkü değeri, bir iskonto oranı kullanılarak iskonto edilir.

Parça Toplamı Değerlemesi – SOTP Kullanımının Sınırlamaları

Parçaların toplamı (SOTP) değerlemesi, çeşitli iş bölümlerinin değerlenmesini içerir ve daha fazla değerleme, daha fazla girdi ile birlikte gelir. Ayrıca, SOTP değerlemeleri vergi sonuçlarını, özellikle de bir bölünme ile ilgili sonuçları hesaba katmaz.

##Öne çıkanlar

  • SOTP, bir şirketin, düşmanca bir devralma veya yeniden yapılandırma durumunda son derece alakalı olabilecek, değerinin yararlı bir ölçüsünü oluşturmasını sağlar.

  • SOTP, genellikle bir şirket bir holding olduğunda ve farklı endüstrilerde iş birimlerine sahip olduğunda kullanılır.

  • SOTP, bir şirketin ayrı bölümlerinin farklı bir şirket tarafından bölünmesi veya satın alınması durumunda değerinin ne olacağını belirleme sürecidir.