Kelas Susut Nilai Sasaran (TAC)

Apakah Kelas Susut Nilai Sasaran?

Kelas pelunasan disasarkan (TAC) ialah sejenis keselamatan bersandarkan aset yang direka untuk melindungi pelabur daripada risiko prabayar. Tranche kelas pelunasan disasarkan direka bentuk untuk membayar mengikut jadual baki prinsipal yang ditetapkan yang dibuat menggunakan andaian kelajuan prabayar (PSA). TAC TAC adalah serupa dengan tranche kelas pelunasan terancang (PAC) kerana ia melindungi pelabur daripada prabayaran, menyediakan aliran tunai yang stabil, stabil dan jadual pembayaran pokok tetap. Walau bagaimanapun, tranche kelas pelunasan disasarkan distrukturkan secara berbeza daripada tranche PAC kerana ia hanya menggunakan satu PSA dan bukannya julat, seperti yang dilakukan tranche PAC.

Memahami Kelas Susut Nilai Sasaran (TAC)

Tahap kelas pelunasan yang disasarkan ialah produk berstruktur yang meningkatkan kepastian aliran tunai. TAC tranche boleh dibuat dengan mana-mana keselamatan bersandarkan aset dengan jadual pembayaran, tetapi ia paling kuat dikaitkan dengan obligasi gadai janji bercagar (CMO) dan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Tranche kelas pelunasan yang disasarkan pada asasnya ialah bon di bawah CMO atau MBS. Untuk tranche TAC, prinsipal dibayar mengikut jadual yang telah ditetapkan. Sebarang prapembayaran yang berlaku dilunaskan untuk mengekalkan jadual, meregangkan aliran tunai secara dijangka dan bukannya mengembalikan modal dalam persekitaran faedah yang lebih rendah berbanding semasa produk dicipta.

Hubungan antara TAC dan PAC

Seperti yang dinyatakan, tranche kelas pelunasan yang dirancang menggunakan julat kadar prabayaran, manakala tranche kelas pelunasan yang disasarkan menggunakan satu. Bagi PAC, perubahan dalam kadar prabayar—sama ada kenaikan prabayar atau keletihan—dimasukkan ke dalam model sedikit sebanyak. Tidak seperti pemegang PAC, pelabur TAC akan melihat bergantung lebih atau kurang prinsipal daripada yang dijadualkan sama ada kadar prabayaran lebih tinggi atau lebih rendah daripada kadar yang ditentukan. Sebagai contoh, jika kadar prabayaran adalah di bawah kadar yang digunakan untuk TAC, jumlah prinsipal tidak akan tersedia untuk pembayaran berjadual, jadi hayat TAC perlu dilanjutkan. Sebaliknya, perlindungan prabayaran juga terhad jika kadar prabayaran melebihi PSA yang digunakan untuk TAC. Pelabur akan melihat pelaburan mereka dikembalikan dalam persekitaran kadar faedah yang lebih teruk.

Malah, kewujudan tranche PAC memberi kesan negatif kepada tranche TAC. Tranche PAC adalah senior kepada tranche TAC. Jadi, dalam hierarki, tranche PAC menghasilkan kurang dan mempunyai risiko yang paling rendah, tranche TAC menghasilkan lebih banyak daripada PAC tetapi membawa perlindungan terhad, dan tranche lain menghasilkan lebih banyak tetapi tidak membawa perlindungan terhadap prabayaran.