Målrettet amortiseringsklasse (TAC)

Hvad er målrettet amortiseringsklasse?

Målrettet amortiseringsklasse (TAC) er en type asset-backed sikkerhed,. der er designet til at beskytte investorer mod forudbetalingsrisiko. En målrettet amortiseringsklasse-tranche er designet til at betale i henhold til en defineret hovedsaldoplan, der er oprettet ved hjælp af en forudbetalingshastighedsantagelse ( PSA ). En TAC-tranche svarer til en planlagt amortiseringsklasse (PAC)-tranche, idet den beskytter investorer mod forudbetaling, hvilket giver et stabilt, stabilt cash flow og en fast hovedbetalingsplan. Målrettede amortiseringsklassetrancher er imidlertid struktureret anderledes end PAC-trancher, idet de kun bruger én PSA i stedet for et interval, som PAC-trancher gør.

Forståelse af målrettet amortiseringsklasse (TAC)

Målrettede amortiseringsklassetrancher er strukturerede produkter, der øger pengestrømssikkerheden. TAC-trancher kan oprettes med enhver asset-backed sikkerhed med en betalingsplan, men de er stærkest forbundet med collateralized mortgage obligations (CMO) og mortgage-backed securities (MBS). Den målrettede amortiseringsklassetranche er i det væsentlige en obligation under en CMO eller MBS. For TAC-trancherne betales hovedstolen efter en forudbestemt tidsplan. Enhver forudbetaling, der forekommer, amortiseres for at opretholde tidsplanen, hvilket strækker pengestrømmen forudsigeligt frem for at returnere kapital i, hvad der sandsynligvis vil være et lavere rentemiljø, end da produktet blev oprettet.

Forholdet mellem TAC og PAC

Som nævnt bruger en planlagt amortiseringsklassetranche en række forudbetalingssatser, mens en målrettet amortiseringsklassetranche bruger en. For en PAC er ændringer i forudbetalingssatserne - enten en stigning i forudbetaling eller udbrændthed - indbagt i modellen til en vis grad. I modsætning til en PAC-indehaver vil en TAC-investor se mere eller mindre hovedstol end planlagt afhængigt af, om forudbetalingssatsen er højere eller lavere end den definerede sats. For eksempel, hvis forudbetalingssatserne er under den sats, der anvendes til TAC'en, vil hovedbeløbene ikke være tilgængelige for planlagt betaling, så TAC'ens levetid skal forlænges. Alternativt er forudbetalingsbeskyttelsen også begrænset, hvis forudbetalingssatsen overstiger den PSA, der anvendes til TAC. Investorer vil se deres investering returneret i, hvad der er bundet til at være et værre rentemiljø.

Faktisk har eksistensen af PAC-trancher negativ indvirkning på TAC-trancher. PAC-trancherne er senior til TAC-trancher. Så i hierarkiet giver PAC-trancher mindre og har den laveste risiko, TAC-trancher giver mere end PAC'er, men har begrænset beskyttelse, og andre trancher giver mere, men har ingen beskyttelse mod forudbetaling.