فئة الاستهلاك المستهدف (TAC)

ما هي فئة الاستهلاك المستهدفة؟

فئة الاستهلاك المستهدف (TAC) هي نوع من الأمان المدعوم بالأصول المصمم لحماية المستثمرين من مخاطر الدفع المسبق. تم تصميم شريحة فئة الإطفاء المستهدفة للدفع وفقًا لجدول الرصيد الأساسي المحدد الذي تم إنشاؤه باستخدام افتراض سرعة الدفع المسبق (PSA). تشبه شريحة TAC شريحة فئة الاستهلاك المخطط لها (PAC) من حيث أنها تحمي المستثمرين من الدفع المسبق ، وتوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا ومستقرًا وجدول سداد أساسي ثابت. ومع ذلك ، يتم تنظيم شرائح فئة الاستهلاك المستهدفة بشكل مختلف عن شرائح PAC من حيث أنها تستخدم فقط PSA واحدًا بدلاً من النطاق ، كما تفعل شرائح PAC.

فهم فئة الاستهلاك المستهدف (TAC)

شرائح فئة الإطفاء المستهدفة هي منتجات منظمة تزيد من يقين التدفق النقدي. يمكن إنشاء شرائح TAC بأي ورقة مالية مدعومة بأصول مع جدول سداد ، لكنها ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالتزامات الرهن العقاري (CMO) والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). شريحة فئة الاستهلاك المستهدفة هي في الأساس سند بموجب CMO أو MBS. بالنسبة لشرائح TAC ، يتم دفع المبلغ الأساسي وفقًا لجدول زمني محدد مسبقًا. يتم إطفاء أي دفعة مسبقة تحدث من أجل الحفاظ على الجدول الزمني ، وإطالة التدفق النقدي بشكل متوقع بدلاً من إعادة رأس المال في بيئة يحتمل أن تكون أقل فائدة مما كانت عليه عندما تم إنشاء المنتج.

العلاقة بين TAC و PAC

كما ذكرنا سابقًا ، تستخدم شريحة فئة الاستهلاك المخطط لها نطاقًا من معدلات الدفع المسبق ، بينما تستخدم شريحة فئة الاستهلاك المستهدفة واحدة. بالنسبة إلى PAC ، يتم إدخال التغييرات في معدلات الدفع المسبق - إما زيادة في الدفع المسبق أو الإرهاق - في النموذج إلى حد ما. على عكس حامل PAC ، سيرى مستثمر TAC رأس مال أكثر أو أقل من المقرر اعتمادًا على ما إذا كان معدل الدفع المسبق أعلى أو أقل من السعر المحدد. على سبيل المثال ، إذا كانت معدلات الدفع المسبق أقل من المعدل المستخدم في TAC ، فلن تكون المبالغ الأساسية متاحة للدفع المجدول ، وبالتالي فإن عمر TAC بحاجة إلى تمديد. بالتناوب ، تكون حماية الدفع المسبق محدودة أيضًا إذا تجاوز معدل الدفع المسبق PSA المستخدم لـ TAC. سيرى المستثمرون عوائد استثماراتهم في بيئة لا بد أن تكون أسوأ لأسعار الفائدة.

في الواقع ، فإن وجود شرائح PAC يؤثر سلبًا على شرائح TAC. شرائح PAC أقدم من شرائح TAC. لذلك ، في التسلسل الهرمي ، تنتج شرائح PAC أقل ولديها أقل مخاطرة ، وتنتج شرائح TAC أكثر من PACs ولكنها تحمل حماية محدودة ، وتنتج الشرائح الأخرى أكثر ولكنها لا تحمل أي حماية ضد الدفع المسبق.