Hedeflenen Amortisman Sınıfı (TAC)

Hedeflenen Amortisman Sınıfı Nedir?

Hedeflenen amortisman sınıfı (TAC), yatırımcıları ön ödeme riskinden korumak için tasarlanmış bir tür varlığa dayalı menkul kıymettir. Hedeflenen bir amortisman sınıfı dilimi, bir ön ödeme hızı varsayımı (PSA) kullanılarak oluşturulan tanımlanmış bir anapara bakiyesi planına göre ödeme yapmak üzere tasarlanmıştır . Bir TAC dilimi, yatırımcıları ön ödemeden koruduğu, istikrarlı, istikrarlı bir nakit akışı ve sabit bir anapara ödeme planı sağladığı için planlı bir amortisman sınıfı (PAC) dilimine benzer. Ancak, hedeflenen amortisman sınıfı dilimleri, PAC dilimlerinin yaptığı gibi, bir aralık yerine yalnızca bir PSA kullandıkları için PAC dilimlerinden farklı şekilde yapılandırılmıştır.

Hedeflenen Amortisman Sınıfını (TAC) Anlama

Hedeflenen amortisman sınıfı dilimleri, nakit akışı kesinliğini artıran yapılandırılmış ürünlerdir. TAC dilimleri, bir ödeme planına sahip herhangi bir varlığa dayalı menkul kıymet ile oluşturulabilir, ancak bunlar en güçlü şekilde teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO) ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ile ilişkilidir. Hedeflenen amortisman sınıfı dilimi, esasen bir CMO veya MBS kapsamındaki bir tahvildir. TAC dilimleri için anapara önceden belirlenmiş bir programa göre ödenir. Ortaya çıkan herhangi bir ön ödeme, ürünün oluşturulduğu zamandan daha düşük faizli olması muhtemel olan bir ortamda sermayeyi geri döndürmek yerine, nakit akışını tahmin edilebilir bir şekilde uzatarak, programı sürdürmek için amortismana tabi tutulur.

TAC ve PAC Arasındaki İlişki

Belirtildiği gibi, planlı bir amortisman sınıfı dilimi, bir dizi ön ödeme oranı kullanırken, hedeflenen bir amortisman sınıfı dilimi bir tane kullanır. Bir PAC için, ön ödeme oranlarındaki değişiklikler - ön ödemedeki artış veya tükenmişlik - bir dereceye kadar modele dahil edilir. Bir PAC sahibinin aksine, bir TAC yatırımcısı, ön ödeme oranının tanımlanan orandan daha yüksek veya daha düşük olmasına bağlı olarak planlanandan daha fazla veya daha az anapara bağlı olduğunu görecektir. Örneğin, ön ödeme oranları TDK için kullanılan oranın altındaysa, anapara tutarları planlı ödeme için mevcut olmayacaktır, dolayısıyla TDK'nın ömrünün uzatılması gerekecektir. Alternatif olarak, ön ödeme oranı TAC için kullanılan PSA'yı aşarsa, ön ödeme koruması da sınırlıdır. Yatırımcılar, daha kötü bir faiz oranı ortamı olması gereken bir ortamda yatırımlarının geri döndüğünü görecekler.

Aslında, PAC dilimlerinin varlığı TAC dilimlerini olumsuz yönde etkilemektedir. PAC dilimleri, TAC dilimlerinden daha kıdemlidir. Dolayısıyla hiyerarşide, PAC dilimleri daha az getiri sağlar ve en düşük riske sahiptir, TAC dilimleri PAC'lerden daha fazla getiri sağlar ancak sınırlı koruma taşır ve diğer dilimler daha fazla getiri sağlar ancak ön ödemeye karşı koruma sağlamaz.