Målrettet amortiseringsklasse (TAC)

Hva er målrettet amortiseringsklasse?

Målrettet amortiseringsklasse (TAC) er en type aktivastøttet verdipapir som er utformet for å beskytte investorer mot risiko ved forskuddsbetaling. En målrettet amortiseringsklasse-transje er utformet for å betale i henhold til en definert hovedsaldoplan som er opprettet ved bruk av en forskuddsbetalingshastighetsantagelse ( PSA). En TAC-transje ligner på en planlagt amortiseringsklasse (PAC) transje ved at den beskytter investorer mot forskuddsbetaling, gir jevn, stabil kontantstrøm og en fast hovedbetalingsplan. Målrettede amortiseringsklassetransjer er imidlertid strukturert annerledes enn PAC-transjer ved at de bare bruker én PSA i stedet for en rekke, slik PAC-transjer gjør.

Forstå målrettet amortiseringsklasse (TAC)

Målrettede amortiseringsklassetransjer er strukturerte produkter som øker kontantstrømsikkerheten. TAC-transjer kan opprettes med ethvert aktiva-støttet verdipapir med en betalingsplan, men de er sterkest assosiert med collateralized mortgage obligations (CMO) og pantesikrede verdipapirer (MBS). Den målrettede amortiseringsklassen er i hovedsak en obligasjon under en CMO eller MBS. For TAC-transjene betales hovedstolen etter en forhåndsbestemt tidsplan. Enhver forskuddsbetaling som oppstår amortiseres for å opprettholde tidsplanen, og strekker kontantstrømmen forutsigbart i stedet for å returnere kapital i det som sannsynligvis vil være et miljø med lavere rente enn da produktet ble opprettet.

Forholdet mellom TAC og PAC

Som nevnt bruker en transje i planlagt amortiseringsklasse en rekke forhåndsbetalingssatser, mens en målrettet amortiseringsklasse-transje bruker en. For en PAC er endringer i forskuddsbetalingsratene - enten en økning i forskuddsbetaling eller utbrenthet - bakt inn i modellen til en viss grad. I motsetning til en PAC-innehaver, vil en TAC-investor se mer eller mindre hovedstol enn det som er planlagt, avhengig av om forskuddsbetalingssatsen er høyere eller lavere enn den definerte rentesatsen. For eksempel, hvis forskuddsbetalingssatsene er under satsen som brukes for TAC, vil ikke hovedbeløpene være tilgjengelige for planlagt betaling, så levetiden til TAC må forlenges. Alternativt er forskuddsbetalingsbeskyttelsen også begrenset dersom forskuddsbetalingsraten overstiger PSA som brukes for TAC. Investorer vil se investeringen returnert i det som garantert vil være et dårligere rentemiljø.

Faktisk påvirker eksistensen av PAC-transjer negativt TAC-transjer. PAC-transjene er senior til TAC-transjer. Så i hierarkiet gir PAC-transjer mindre og har lavest risiko, TAC-transjer gir mer enn PAC-er, men har begrenset beskyttelse, og andre transjer gir mer, men har ingen beskyttelse mot forskuddsbetaling.