ゼロクーポンコンバーチブル

##ゼロクーポンコンバーチブルとは何ですか？

ゼロクーポンボンドの機能とコンバーチブルボンドの機能を組み合わせた固定収入商品です。

ゼロクーポン機能により、債券は利息を支払わないため、額面割引で発行されます。一方、転換機能とは、債券保有者が特定の転換価格で債券を発行者の普通株式に転換するオプションがあることを意味します。

##ゼロクーポンコンバーチブルを理解する

ゼロクーポンコンバーチブルは、ゼロクーポンとコンバーチブルの2つの機能を備えています。ゼロクーポン証券は、利息を支払わない債務証券です。投資家はこの証券を割引価格で購入し、満期日に債券の額面を受け取ります。満期前の支払いがないため、ゼロクーポンには再投資のリスクはありません。コンバーチブル証券は、特定の時点で発行会社の株式に変換できる債務証書です。これは本質的に、債券保有者に債券を株式に変換する権利を与える組み込みのプットオプションであり、発行者の株式の価格の上昇に参加する投資家にとっての甘味料として機能します。

したがって、ゼロクーポンコンバーチブルは、株式が特定の価格に達した後に発行会社の株式に変換できる無利息の債券です。このタイプの証券を購入する投資家は、利息収入を前倒しするための割引を支払います。ただし、これらの債券は、転換オプションを使用して株式交換で利益を得ることができ、債券が転換されない場合に破産した場合に債権者として株主よりも優先権を維持する株主にも利益をもたらす傾向があります。

ただし、これらの金融商品にはオプションが組み込まれているため、株式が期待どおりに機能したときに発行者が債券の変換を強制し、投資家の潜在的な可能性を抑えることができます。さらに、ゼロクーポンコンバーチブルは流通市場でいくらか変動する傾向があります。これは、コンバーチブルオプションが、債務証書の存続期間中の会社の業績に応じて、価値がある場合とない場合があるためです。

、満期日の前の特定の時点で利払い債券に転換できる、自治体によって発行されたゼロクーポンを指すこともあります。地方自治体がこれらの地方自治体の転換品を発行する場合、それらは非課税ですが、より多くを生み出す可能性のある他の債券に転換することもできます。

##特別な考慮事項

ゼロクーポンとコンバーチブル機能は、投資家が必要とする利回りの点で互いに相殺されます。ゼロクーポン債は、保有リスクを軽減するための定期的な利息の支払いがないため、多くの場合、最も変動性の高い債券投資です。その結果、投資家はそれらを保持するためにわずかに高い利回りを要求します。一方、コンバーチブルは、投資家がコンバーチブル機能にプレミアムを支払うことをいとわない可能性があるため、同じ満期と品質の他の債券と比較して低い利回りを支払います。

ゼロクーポン転換社債の発行者は、クーポンの欠如を投資家に補償するために、毎年転換社債の元本を増やします。満期とコールの規定が同じであるゼロクーポン転換社債と利払い転換社債は、債券保有者への報酬の違いにもかかわらず、ほぼ同じ転換プレミアムを持ちます。

##ゼロクーポンコンバーチブルの価格設定

Black-Scholesモデルなどのオプション価格設定モデルを使用して価格設定されます。ツリーベースのモデル（二項式または三項式モデルなど）。または配当評価モデル。

基礎となる株価、価格の振る舞いに関する仮定、仮定された株式評価、および仮定された変動性レベルは、証券の価格設定に必要な入力です。ゼロクーポンコンバーチブルは複雑であるため、通常、洗練された投資家のみがそれらを取引します。

##ハイライト

-ゼロクーポン機能により、これらのコンバーチブルは割引価格で販売され、満期日より前に変換されない場合は、代わりに価値に見合うように成熟します。

-結果として、これらの2つの機能は、リスクと投資家への利益の点で互いにバランスをとる傾向がありますが、これらの証券は正確な価格設定を行うには非常に複雑になる可能性があります。

-ゼロクーポン転換社債は、企業が発行する転換社債であり、債券保有者に通常の利息を支払うことはありません。

-ただし、転換前のゼロクーポン転換は、破産した場合でも、株主よりも債券保有者に返済が優先されるため、投資家に有利に働きます。