Sıfır Kupon Dönüştürülebilir
Sıfır Kupon Dönüştürülebilir Nedir?
kuponlu tahvilin özelliklerini dönüştürülebilir tahvilin özellikleriyle birleştiren sabit getirili bir araçtır.
Sıfır kupon özelliği nedeniyle, tahvil faiz ödemez ve bu nedenle nominal değere indirimli olarak ihraç edilirken, dönüştürülebilir özellik, tahvil sahiplerinin tahvilleri belirli bir dönüştürme fiyatı üzerinden ihraççının adi hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahip oldukları anlamına gelir.
Sıfır Kupon Dönüştürülebilir Ürünleri Anlama
Sıfır kuponlu dönüştürülebilir ürünler iki özelliği birleştirir: sıfır kuponlu ve dönüştürülebilir ürünler. Sıfır kuponlu menkul kıymet, faiz ödemesi yapmayan bir borçlanma aracıdır. Bir yatırımcı bu menkul kıymeti indirimli olarak satın alır ve vade tarihinde tahvilin nominal değerini alır. Vadeden önce ödeme yapılmadığından, sıfır kuponların yeniden yatırım riski yoktur. Dönüştürülebilir bir menkul kıymet,. belirli bir zamanda ihraç eden şirketin özkaynağına dönüştürülebilen bir borçlanma aracıdır. Bu, esasen , tahvil sahiplerine tahvilleri hisse senedine dönüştürme hakkı veren ve ihraççının hisse senedinin herhangi bir yükselişine katılan yatırımcılar için bir tatlandırıcı görevi gören gömülü bir satım opsiyonudur .
Sıfır kuponlu dönüştürülebilir, bu nedenle, hisse senedi belirli bir fiyata ulaştıktan sonra ihraç eden şirketin özkaynağına dönüştürülebilen faizsiz bir tahvildir. Bu tür menkul kıymetleri satın alan bir yatırımcı, herhangi bir faiz gelirinden vazgeçmesi için bir indirim öder. Bununla birlikte, bu tahviller, hisse senedi değişiminde kâr etmek için dönüştürme seçeneğini kullanabilen ve tahvillerin dönüştürülmemesi durumunda iflas durumunda alacaklı olarak özsermaye sahiplerinden önce önceliği elinde tutan hissedarlara da fayda sağlama eğilimindedir.
Bununla birlikte, bu finansal araçlar, hisse senedi beklendiği gibi performans gösterdiğinde ihraççının tahvilleri dönüştürmeye zorlamasını sağlayan ve yatırımcının yukarı yönlü potansiyelini sınırlayan yerleşik bir seçeneğe sahiptir. Ek olarak, sıfır kuponlu dönüştürülebilir ürünler ikincil piyasada biraz değişken olma eğilimindedir, çünkü dönüştürülebilir seçenek, şirketin borçlanma aracının ömrü boyunca nasıl performans gösterdiğine bağlı olarak değerli olabilir veya olmayabilir.
Sıfır kuponlu konvertibl, belediye tarafından ihraç edilen ve vade tarihinden önce belirli bir zamanda faiz ödeyen tahvile dönüştürülebilen sıfır kupona da atıfta bulunabilir. Bir belediye hükümeti bu dönüştürülebilir tahvilleri ihraç ettiğinde, vergiden muaftırlar,. ancak aynı zamanda daha fazla getiri sağlayabilecek diğer tahvillere dönüştürülebilirler.
Özel Hususlar
Sıfır kupon ve dönüştürülebilir özellikler, yatırımcıların ihtiyaç duyduğu getiri açısından birbirini dengeler. Sıfır kuponlu tahviller genellikle en değişken sabit getirili yatırımlardır çünkü onları elde tutma riskini azaltmak için periyodik faiz ödemeleri yoktur. Sonuç olarak, yatırımcılar onları tutmak için biraz daha yüksek getiri talep ediyor. Öte yandan, dönüştürülebilir tahviller, aynı vade ve kalitedeki diğer tahvillere kıyasla daha düşük getiri sağlar, çünkü yatırımcılar dönüştürülebilir özellik için bir prim ödemeye istekli olabilirler.
Sıfır kuponlu dönüştürülebilir ihraççı, yatırımcılara kupon eksikliğini telafi etmek için her yıl dönüştürülebilir menkul kıymetin anaparasını artırır. Aynı vade ve çağrı karşılıklarına sahip sıfır kuponlu dönüştürülebilir ve faiz ödeyen dönüştürülebilir bir dönüştürülebilir,. tahvil sahiplerine verilen tazminat farkına rağmen yaklaşık olarak aynı dönüştürme primine sahip olacaktır.
Sıfır Kupon Dönüştürülebilir Ürünlerin Fiyatlandırılması
Black-Scholes modeli gibi opsiyon fiyatlandırma modelleri kullanılarak fiyatlandırılır ; ağaç tabanlı modeller ( binom veya üç terimli model gibi ); veya temettü değerleme modeli.
Temel hisse fiyatı, fiyatın davranışı hakkındaki varsayımlar, varsayılan öz sermaye değerlemesi ve varsayılan bir oynaklık seviyesi, menkul kıymeti fiyatlandırmak için gerekli girdilerdir. Sıfır kuponlu dönüştürülebilir araçların karmaşıklığı nedeniyle, yalnızca sofistike yatırımcılar genellikle bunları takas eder.
##Öne çıkanlar
Kuponsuz özelliği nedeniyle, bu dönüştürülebilir araçlar indirimli olarak satılır ve vade tarihinden önce dönüştürülmezlerse nominal değerine olgunlaşır.
Sonuç olarak, bu iki özellik, risklilik ve yatırımcılara fayda açısından birbirini dengeleme eğilimindedir, ancak bu menkul kıymetlerin doğru bir şekilde fiyatlandırılması oldukça karmaşık olabilir.
Kuponsuz dönüştürülebilir, tahvil sahiplerine düzenli faiz ödemeyen bir şirket tarafından ihraç edilen dönüştürülebilir bir tahvildir.
Dönüştürülmeden önce sıfır kuponlu dönüştürülebilir ürünler, ancak, tahvil sahiplerine hissedarlardan önce geri ödeme önceliği verildiğinden, iflas durumunda yine de yatırımcıların lehinedir.
