Sifar Kupon Boleh Tukar
Apakah Itu Boleh Tukar Kupon Sifar?
tukar sifar kupon ialah instrumen pendapatan tetap yang menggabungkan ciri bon kupon sifar dengan bon boleh tukar.
Disebabkan oleh ciri kupon sifar, bon tidak membayar faedah dan oleh itu dikeluarkan pada harga diskaun kepada nilai tara, manakala ciri boleh tukar bermakna pemegang bon mempunyai pilihan untuk menukar bon kepada saham biasa penerbit pada harga penukaran tertentu.
Memahami Sifar Kupon Tukar
Tukar kupon sifar menggabungkan dua ciri: kupon sifar dan boleh tukar. Keselamatan kupon sifar ialah instrumen hutang yang tidak membuat pembayaran faedah. Pelabur membeli sekuriti ini pada harga diskaun dan menerima nilai muka bon pada tarikh matang. Oleh kerana tiada pembayaran sebelum tempoh matang, kupon sifar tidak mempunyai risiko pelaburan semula. Sekuriti boleh tukar ialah instrumen hutang yang boleh ditukar kepada ekuiti syarikat pengeluar pada masa tertentu. Ini pada asasnya ialah opsyen jual tertanam yang memberikan pemegang bon hak untuk menukar bon kepada saham, dan bertindak sebagai pemanis bagi pelabur yang boleh mengambil bahagian dalam sebarang kenaikan harga saham penerbit.
Oleh itu, boleh tukar kupon sifar adalah, bon tidak membayar faedah yang boleh ditukar kepada ekuiti syarikat pengeluar selepas saham mencapai harga tertentu. Pelabur yang membeli jenis sekuriti ini membayar diskaun untuk mendahului sebarang pendapatan faedah. Bon ini, bagaimanapun, cenderung juga memberi manfaat kepada pemegang saham yang boleh menggunakan pilihan penukaran untuk mendapat keuntungan di bursa saham, dan yang mengekalkan keutamaan mendahului pemegang ekuiti sebagai pemiutang dalam kes kebankrapan jika bon tidak ditukar.
Walau bagaimanapun, instrumen kewangan ini mempunyai pilihan terbina dalam yang membolehkan penerbit memaksa penukaran bon apabila saham menunjukkan prestasi seperti yang diharapkan, mengehadkan potensi peningkatan pelabur. Di samping itu, boleh tukar sifar kupon cenderung agak tidak menentu dalam pasaran sekunder kerana pilihan boleh tukar mungkin menjadi bernilai atau tidak, bergantung pada prestasi syarikat sepanjang hayat instrumen hutang.
Boleh tukar kupon sifar juga boleh merujuk kepada kupon sifar yang dikeluarkan oleh majlis perbandaran yang boleh ditukar kepada bon berbayar faedah pada masa tertentu sebelum tarikh matang. Apabila kerajaan perbandaran mengeluarkan boleh tukar muni ini, ia dikecualikan cukai,. tetapi juga boleh ditukar kepada bon lain yang mungkin menghasilkan lebih banyak.
Pertimbangan Khas
Ciri kupon sifar dan boleh tukar mengimbangi satu sama lain dari segi hasil yang diperlukan oleh pelabur. Bon sifar kupon selalunya merupakan pelaburan pendapatan tetap yang paling tidak menentu kerana ia tidak mempunyai pembayaran faedah berkala untuk mengurangkan risiko memegangnya. Akibatnya, pelabur menuntut hasil yang lebih tinggi sedikit untuk menahannya. Sebaliknya, boleh tukar membayar hasil yang lebih rendah berbanding bon lain yang mempunyai kematangan dan kualiti yang sama kerana pelabur mungkin sanggup membayar premium untuk ciri boleh tukar.
Pengeluar sifar kupon boleh tukar meningkatkan prinsipal sekuriti boleh tukar setiap tahun untuk memberi pampasan kepada pelabur atas ketiadaan kupon. Boleh tukar sifar kupon dan boleh bayar faedah dengan tempoh matang dan peruntukan panggilan yang sama akan mempunyai kira-kira premium penukaran yang sama walaupun terdapat perbezaan pampasan kepada pemegang bon.
Harga Tukar Kupon Sifar
Tukar kupon sifar berharga menggunakan model penentuan harga opsyen seperti model Black-Scholes ; model berasaskan pokok (seperti model binomial atau trinomial ); atau model penilaian dividen.
Harga saham asas, andaian tentang kelakuan harga, penilaian ekuiti andaian, dan tahap turun naik andaian adalah input yang diperlukan untuk menetapkan harga sekuriti. Disebabkan oleh kerumitan penukaran kupon sifar, hanya pelabur canggih yang biasanya memperdagangkannya.
##Sorotan
Kerana ciri kupon sifar, boleh tukar ini dijual pada harga diskaun dan sebaliknya akan matang kepada nilai muka jika ia tidak ditukar sebelum tarikh matang.
Akibatnya, kedua-dua ciri ini cenderung untuk mengimbangi antara satu sama lain dari segi risiko dan faedah kepada pelabur, walaupun sekuriti ini boleh menjadi agak kompleks untuk harga yang tepat.
Boleh tukar kupon sifar ialah bon boleh tukar yang dikeluarkan oleh perbadanan yang tidak membayar faedah tetap kepada pemegang bon.
Boleh tukar sifar kupon sebelum ia ditukar, bagaimanapun, masih memihak kepada pelabur sekiranya berlaku muflis kerana pemegang bon diberi keutamaan pembayaran balik mendahului pemegang saham.
