Zamienny kupon z zerowym kuponem
Co to jest wymiana zerokuponowa?
Zerokuponowa obligacja zamienna to instrument o sta艂ym dochodzie, kt贸ry 艂膮czy cechy obligacji zerokuponowych z obligacjami zamiennymi .
Ze wzgl臋du na cech臋 zerokuponow膮 obligacja nie jest oprocentowana i tym samym jest emitowana z dyskontem w stosunku do warto艣ci nominalnej, natomiast cecha zamienna oznacza, 偶e obligatariusze maj膮 mo偶liwo艣膰 zamiany obligacji na akcje zwyk艂e emitenta po okre艣lonej cenie zamiany.
Zrozumienie kabriolet贸w zerokuponowych
Kabriolety zerokuponowe 艂膮cz膮 w sobie dwie cechy: zerokuponowe i kabriolety. Zerokuponowy papier warto艣ciowy to instrument d艂u偶ny, kt贸ry nie wyp艂aca odsetek. Inwestor nabywa ten papier z dyskontem i otrzymuje warto艣膰 nominaln膮 obligacji w dniu zapadalno艣ci. Poniewa偶 nie ma p艂atno艣ci przed terminem zapadalno艣ci, kupony zerokuponowe nie wi膮偶膮 si臋 z ryzykiem reinwestycji. Zamienny papier warto艣ciowy to instrument d艂u偶ny, kt贸ry w danym momencie mo偶e zosta膰 zamieniony na kapita艂 emitenta. Jest to zasadniczo wbudowana opcja sprzeda偶y,. kt贸ra daje posiadaczom obligacji prawo do zamiany obligacji na akcje i dzia艂a jako s艂odzik dla inwestor贸w, kt贸rzy mog膮 uczestniczy膰 we wzro艣cie ceny akcji emitenta.
Zero kuponowa obligacja zamienna jest zatem nieoprocentowan膮 obligacj膮, kt贸ra mo偶e zosta膰 zamieniona na kapita艂 emitenta po osi膮gni臋ciu przez akcje okre艣lonej ceny. Inwestor nabywaj膮cy tego typu papiery warto艣ciowe p艂aci rabat za rezygnacj臋 z jakichkolwiek przychod贸w odsetkowych. Z obligacji tych korzystaj膮 jednak r贸wnie偶 akcjonariusze, kt贸rzy mog膮 skorzysta膰 z opcji zamiany na zysk z zamiany na akcje i zachowuj膮 pierwsze艅stwo przed akcjonariuszami jako wierzyciel w przypadku upad艂o艣ci, je艣li obligacje nie zostan膮 skonwertowane.
Jednak te instrumenty finansowe maj膮 wbudowan膮 opcj臋, kt贸ra pozwala emitentowi wymusi膰 zamian臋 obligacji, gdy akcje zachowuj膮 si臋 zgodnie z oczekiwaniami, ograniczaj膮c potencja艂 wzrostu inwestora. Ponadto zerokuponowe obligacje zamienne na rynku wt贸rnym maj膮 tendencj臋 do pewnej zmienno艣ci, poniewa偶 opcja zamienna mo偶e, ale nie musi, sta膰 si臋 warto艣ciowa, w zale偶no艣ci od tego, jak firma radzi sobie w okresie 偶ycia instrumentu d艂u偶nego.
Zerokuponowa obligacja zamienna mo偶e r贸wnie偶 odnosi膰 si臋 do zerokuponowej wyemitowanej przez gmin臋,. kt贸ra mo偶e zosta膰 zamieniona na oprocentowan膮 obligacj臋 w okre艣lonym czasie przed terminem zapadalno艣ci. Gdy samorz膮d miejski emituje te obligacje zamienne, s膮 one zwolnione z podatku,. ale mo偶na je r贸wnie偶 wymieni膰 na inne obligacje, kt贸re mog膮 przynie艣膰 wi臋ksze zyski.
Uwagi specjalne
Funkcje zerokuponowe i zamienne r贸wnowa偶膮 si臋 pod wzgl臋dem rentowno艣ci wymaganej przez inwestor贸w. Obligacje zerokuponowe s膮 cz臋sto najbardziej niestabilnymi inwestycjami o sta艂ym dochodzie, poniewa偶 nie maj膮 okresowych p艂atno艣ci odsetek, aby zmniejszy膰 ryzyko ich posiadania. W rezultacie inwestorzy 偶膮daj膮 nieco wy偶szej rentowno艣ci, aby je utrzyma膰. Z drugiej strony, obligacje zamienne przynosz膮 ni偶sz膮 stop臋 zwrotu w por贸wnaniu z innymi obligacjami o tym samym terminie zapadalno艣ci i jako艣ci, poniewa偶 inwestorzy mog膮 by膰 sk艂onni zap艂aci膰 premi臋 za cech臋 zamienn膮.
Emitent zerokuponowych papier贸w zamiennych co roku podwy偶sza kwot臋 kapita艂u zamiennego papieru warto艣ciowego, aby zrekompensowa膰 inwestorom brak kupon贸w. Zerokuponowy zamienny i oprocentowany zamienny z identycznym terminem zapadalno艣ci i rezerw膮 kupna b臋dzie mia艂 w przybli偶eniu tak膮 sam膮 premi臋 za konwersj臋,. pomimo r贸偶nicy w wynagrodzeniach posiadaczy obligacji.
Cennik bezkuponowych kabriolet贸w
Papiery zamienne zerokuponowe s膮 wyceniane przy u偶yciu modeli wyceny opcji, takich jak model Blacka-Scholesa ; modele oparte na drzewie (takie jak model dwumianowy lub tr贸jmianowy ); lub model wyceny dywidendy.
Bazowa cena akcji, za艂o偶enia dotycz膮ce zachowania ceny, zak艂adana wycena kapita艂u i zak艂adany poziom zmienno艣ci s膮 danymi wej艣ciowymi wymaganymi do wyceny papieru warto艣ciowego. Ze wzgl臋du na z艂o偶ono艣膰 zerokuponowych obligacji zamiennych, zazwyczaj handluj膮 nimi tylko wyrafinowani inwestorzy.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Ze wzgl臋du na funkcj臋 zerowego kuponu te papiery zamienne s膮 sprzedawane z rabatem i zamiast tego b臋d膮 dojrzewa膰 do warto艣ci nominalnej, je艣li nie zostan膮 zamienione przed terminem zapadalno艣ci.
W rezultacie te dwie cechy zwykle r贸wnowa偶膮 si臋 pod wzgl臋dem ryzyka i korzy艣ci dla inwestor贸w, chocia偶 dok艂adna wycena tych papier贸w warto艣ciowych mo偶e by膰 do艣膰 skomplikowana.
Zero kuponowa obligacja zamienna to obligacja zamienna wyemitowana przez korporacj臋, kt贸ra nie p艂aci regularnych odsetek posiadaczom obligacji.
Papiery zamienne zerokuponowe przed ich konwersj膮, jednak nadal faworyzuj膮 inwestor贸w w przypadku upad艂o艣ci, poniewa偶 obligatariusze maj膮 pierwsze艅stwo sp艂aty przed akcjonariuszami.
