Nollakuponki vaihdettava
Mikä on nollakuponki vaihdettava?
Nollakuponki vaihtovelkakirjalaina on korkoinstrumentti, jossa yhdistyvät nollakuponkilainan ja vaihtovelkakirjalainan ominaisuudet.
Nollakuponkiominaisuuden vuoksi joukkovelkakirjalaina ei maksa korkoa, joten se lasketaan liikkeelle alennuksella nimellisarvoon, kun taas vaihtovelkakirjalainan haltijoilla on mahdollisuus muuttaa joukkovelkakirjat liikkeeseenlaskijan kantaosakkeiksi tietyllä vaihtohinnalla.
Nollakupongin avoautojen ymmärtäminen
Nollakupongi avoautot yhdistävät kaksi ominaisuutta: nollakupongit ja avoautot. Nollakuponkilaina on velkainstrumentti, joka ei maksa korkoa. Sijoittaja ostaa tämän arvopaperin alennuksella ja saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon eräpäivänä. Koska ennen eräpäivää ei suoriteta maksuja, nollakuponkeilla ei ole uudelleensijoitusriskiä. Vaihtovelkakirja on velkainstrumentti, joka voidaan tiettynä ajankohtana muuntaa liikkeeseenlaskijan omaksi pääomaksi . Tämä on pohjimmiltaan sulautettu myyntioptio,. joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijoille oikeuden muuntaa joukkovelkakirjat osakkeiksi ja toimii makeutusaineena sijoittajille, jotka pääsevät osallistumaan liikkeeseenlaskijan osakkeen hinnan nousuun.
Nollakuponki vaihtovelkakirjalaina on siis korkoton joukkovelkakirjalaina, joka voidaan muuntaa liikkeeseenlaskijan omaksi pääomaksi sen jälkeen, kun osakkeet saavuttavat tietyn hinnan. Sijoittaja, joka ostaa tämäntyyppisen arvopaperin, maksaa alennuksen luopuessaan korkotuloista. Nämä joukkovelkakirjalainat hyödyttävät kuitenkin yleensä myös osakkeenomistajia, jotka voivat käyttää vaihtomahdollisuutta voittoa osakkeiden vaihdosta ja jotka säilyttävät etuoikeutensa osakkeenomistajia edellä velkojana konkurssitapauksessa, jos joukkovelkakirjoja ei vaihdeta.
Näissä rahoitusvälineissä on kuitenkin sisäänrakennettu optio, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi pakottaa joukkovelkakirjalainan muuntamiseen, kun osakkeet toimivat odotetulla tavalla, mikä rajoittaa sijoittajan nousevan potentiaalin. Lisäksi nollakorkoiset vaihtovelkakirjat ovat yleensä jonkin verran epävakaita jälkimarkkinoilla, koska vaihdettavasta optiosta voi tulla arvoa tai ei, sen mukaan, miten yritys pärjää velkainstrumentin voimassaoloaikana.
kunnan liikkeeseen laskemaa nollakuponkia, joka voidaan vaihtaa korkoa maksavaksi joukkovelkakirjaksi tiettynä ajankohtana ennen eräpäivää. Kun kunta laskee liikkeeseen näitä kunnallisia vaihtovelkakirjoja, ne ovat verovapaita,. mutta ne ovat myös vaihdettavissa muihin joukkovelkakirjoihin, jotka voivat tuottaa enemmän.
Erityisiä huomioita
Nollakuponki- ja vaihdettavat ominaisuudet kompensoivat toisensa sijoittajien vaatiman tuoton suhteen. Nollakuponkilainat ovat usein heilahteluimpia korkosijoituksia, koska niillä ei ole säännöllisiä korkomaksuja niiden hallussapidon riskin vähentämiseksi. Tämän seurauksena sijoittajat vaativat hieman korkeampaa tuottoa pitääkseen ne. Toisaalta vaihtovelkakirjalainat maksavat alhaisemman tuoton verrattuna muihin saman maturiteetin ja -laadun joukkovelkakirjoihin, koska sijoittajat voivat olla valmiita maksamaan vaihtovelkakirjasta lisähintaa.
Nollakorkoisen vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija korottaa vaihdettavan arvopaperin pääomaa vuosittain korvatakseen sijoittajille kuponkien puuttumisen. Nollakorkoisella vaihtovelkakirjalainalla ja korkoa maksavalla vaihtovelkakirjalla, jolla on sama maturiteetti ja ostovaraus,. on suunnilleen sama vaihtopreemio huolimatta joukkovelkakirjalainan haltijoille maksettavien korvausten eroista.
Nollakupongin avoautojen hinnoittelu
Nollakuponki avoautot hinnoitellaan käyttämällä optiohinnoittelumalleja, kuten Black-Scholes- mallia; puupohjaiset mallit (kuten binomi- tai trinomimalli ); tai osingon arvostusmalli.
Taustalla oleva osakkeen hinta, oletukset hinnan käyttäytymisestä, oletettu osakkeen arvostus ja oletettu volatiliteettitaso ovat arvopaperin hinnoittelussa tarvittavia syöttötietoja. Nollakuponkien vaihtovelkakirjalainojen monimutkaisuuden vuoksi vain kehittyneet sijoittajat käyvät niillä kauppaa.
Kohokohdat
Nollakuponkiominaisuuden vuoksi nämä vaihtovelkakirjat myydään alennuksella ja ne erääntyvät nimellisarvoon, jos niitä ei vaihdeta ennen eräpäivää.
Tämän seurauksena näillä kahdella ominaisuudella on taipumus tasapainottaa toisiaan riskin ja sijoittajien hyötyjen suhteen, vaikka nämä arvopaperit voivat olla melko monimutkaisia hinnoitella tarkasti.
Nollakuponki vaihtovelkakirjalaina on yhtiön liikkeeseen laskema vaihtovelkakirjalaina, joka ei maksa säännöllistä korkoa joukkovelkakirjalainan haltijoille.
Nollakuponkivaihtovelkakirjalainat suosivat kuitenkin edelleen sijoittajia konkurssin sattuessa, sillä joukkovelkakirjalainan haltijat ovat etuoikeutettuja takaisinmaksuun osakkeenomistajia edeltäen.
