Cupom Zero Conversível
O que é um conversÃvel de cupom zero?
Um conversÃvel de cupom zero é um instrumento de renda fixa que combina as caracterÃsticas de um tÃtulo de cupom zero com as de um tÃtulo conversÃvel.
Devido ao recurso de cupom zero, o tÃtulo não paga juros e, portanto, é emitido com desconto em relação ao valor nominal, enquanto o recurso conversÃvel significa que os detentores de tÃtulos têm a opção de converter tÃtulos em ações ordinárias do emissor a um determinado preço de conversão.
Entendendo os conversÃveis de cupom zero
Os conversÃveis de cupom zero combinam dois recursos: cupons zero e conversÃveis. Um tÃtulo de cupom zero é um instrumento de dÃvida que não faz pagamentos de juros. Um investidor compra esse tÃtulo com desconto e recebe o valor de face do tÃtulo na data de vencimento. Como não há pagamentos antes do vencimento, os cupons zero não apresentam risco de reinvestimento. Um tÃtulo conversÃvel é um instrumento de dÃvida que pode ser convertido em patrimônio da empresa emissora em um determinado momento. Esta é essencialmente uma opção de venda incorporada que dá aos detentores de tÃtulos o direito de converter tÃtulos em ações e atua como um adoçante para os investidores que participam de qualquer aumento no preço das ações do emissor.
Um conversÃvel de cupom zero é, portanto, um tÃtulo sem juros que pode ser convertido em patrimônio da empresa emissora após a ação atingir um determinado preço. Um investidor que compra esse tipo de tÃtulo paga um desconto por renunciar a qualquer receita de juros. Esses tÃtulos, no entanto, tendem a beneficiar também os acionistas que podem usar a opção de conversão para lucrar na troca por ações, e que mantêm prioridade à frente dos acionistas como credor em caso de falência se os tÃtulos não forem convertidos.
No entanto, estes instrumentos financeiros têm uma opção incorporada que permite ao emitente forçar a conversão das obrigações quando a ação tiver o desempenho esperado, limitando o potencial de valorização do investidor. Além disso, os conversÃveis de cupom zero tendem a ser um pouco voláteis no mercado secundário porque a opção conversÃvel pode ou não se tornar valiosa, dependendo do desempenho da empresa ao longo da vida do instrumento de dÃvida.
Um cupom zero conversÃvel também pode se referir a um cupom zero emitido por um municÃpio que pode ser convertido em um tÃtulo que paga juros em um determinado momento antes da data de vencimento. Quando um governo municipal emite esses muni conversÃveis, eles são isentos de impostos,. mas também são conversÃveis em outros tÃtulos que podem render mais.
Considerações Especiais
Os recursos de cupom zero e conversÃvel se compensam em termos de rendimento exigido pelos investidores. Os tÃtulos de cupom zero geralmente são os investimentos de renda fixa mais voláteis porque não têm pagamentos periódicos de juros para mitigar o risco de mantê-los. Como resultado, os investidores exigem um rendimento um pouco maior para mantê-los. Por outro lado, os tÃtulos conversÃveis pagam um rendimento menor em comparação com outros tÃtulos de mesma maturidade e qualidade porque os investidores podem estar dispostos a pagar um prêmio pelo recurso conversÃvel.
O emissor de conversÃveis de cupom zero aumenta o principal do tÃtulo conversÃvel a cada ano para compensar os investidores pela ausência de cupons. Um conversÃvel de cupom zero e um conversÃvel com pagamento de juros com vencimento e cláusulas de resgate idênticos terão aproximadamente o mesmo prêmio de conversão, apesar da diferença de compensação aos detentores de tÃtulos.
Preços de conversÃveis de cupom zero
Os conversÃveis de cupom zero são precificados usando modelos de precificação de opções, como o modelo Black-Scholes ; modelos baseados em árvore (como o modelo binomial ou trinomial ); ou o modelo de avaliação de dividendos.
O preço da ação subjacente, as premissas sobre o comportamento do preço, a avaliação de capital assumida e um nÃvel de volatilidade assumido são informações necessárias para precificar o tÃtulo. Devido à complexidade dos conversÃveis de cupom zero, apenas investidores sofisticados normalmente os negociam.
##Destaques
Devido ao recurso de cupom zero, esses conversÃveis são vendidos com desconto e, em vez disso, vencem pelo valor de face se não forem convertidos antes da data de vencimento.
Como resultado, essas duas caracterÃsticas tendem a se equilibrar em termos de risco e benefÃcios para os investidores, embora esses tÃtulos possam ser bastante complexos para precificar com precisão.
Um cupom zero conversÃvel é um tÃtulo conversÃvel emitido por uma empresa que não paga juros regulares aos detentores de tÃtulos.
Os conversÃveis de cupom zero antes de serem convertidos, no entanto, ainda favorecem os investidores em caso de falência, pois os detentores de tÃtulos têm prioridade de reembolso antes dos acionistas.
