Núll afsláttarmiða breytanlegur
Hvað er núll afsláttarmiða breytanlegt?
fastatekjugerningur sem sameinar eiginleika núllafsláttarskuldabréfs og breytanlegs skuldabréfs.
Vegna núllafsláttareiginleikans greiðir skuldabréfið enga vexti og er því gefið út með afslætti að nafnverði, en breytanlegur eiginleiki þýðir að skuldabréfaeigendur hafa möguleika á að breyta skuldabréfum í almenna hluti útgefanda á ákveðnu umbreytingarverði.
Skilningur á núllafsláttarmiðabreytingum
Núll afsláttarmiða breytihlutir sameina tvo eiginleika: núll afsláttarmiða og breytanlegur. Núllafsláttarbréf er skuldabréf sem ekki greiðir vaxtagreiðslur. Fjárfestir kaupir þetta verðbréf með afslætti og fær nafnverð skuldabréfsins á gjalddaga. Vegna þess að engar greiðslur eru fyrir gjalddaga hafa núll afsláttarmiðar enga endurfjárfestingaráhættu. Breytanlegt verðbréf er skuldagerningur sem hægt er að breyta í eigið fé útgáfufyrirtækisins á tilteknum tíma. Þetta er í meginatriðum innbyggður söluréttur sem gefur skuldabréfaeigendum rétt til að breyta skuldabréfum í hlutabréf og virkar sem sætuefni fyrir fjárfesta sem fá að taka þátt í hvers kyns hækkun á verði hlutabréfa útgefanda.
Núll afsláttarmiðabreytanlegt er þannig skuldabréf sem ekki er vaxtagreiðandi sem hægt er að breyta í eigið fé útgáfufyrirtækisins eftir að hluturinn nær ákveðnu verði. Fjárfestir sem kaupir þessa tegund verðbréfa greiðir afslátt fyrir að afsala sér vaxtatekjum. Þessi skuldabréf hafa hins vegar tilhneigingu til að gagnast hluthöfum sem geta nýtt sér umbreytingarleiðina til að hagnast á hlutabréfaskiptum og hafa forgang fram yfir hluthafa sem kröfuhafa ef um gjaldþrot er að ræða ef skuldabréfunum er ekki breytt.
Hins vegar hafa þessir fjármálagerningar innbyggðan valmöguleika sem gerir útgefanda kleift að þvinga fram umbreytingu skuldabréfanna þegar hlutabréfin standa sig eins og búist var við, og takmarka möguleika fjárfestisins. Að auki hafa núllafsláttarmiðar breytanlegir tilhneigingu til að vera nokkuð sveiflukenndir á eftirmarkaði vegna þess að breytanlegi valkosturinn gæti eða gæti ekki orðið verðmætur, allt eftir því hvernig fyrirtækið stendur sig yfir líftíma skuldabréfsins.
Núllafsláttarmiðill getur einnig átt við núll afsláttarmiða útgefinn af sveitarfélagi sem hægt er að breyta í vaxtaskuldabréf á ákveðnum tíma fyrir gjalddaga. Þegar sveitarstjórn gefur út þessar muni breytanlegu skuldabréf eru þau undanþegin skatti,. en einnig er hægt að breyta þeim í önnur skuldabréf sem gætu skilað meiri ávöxtun.
Sérstök atriði
Núll afsláttarmiða og breytanlegur eiginleiki vega á móti hvor öðrum hvað varðar ávöxtun sem fjárfestar krefjast. Núll afsláttarmiðaskuldabréf eru oft sveiflukenndustu skuldabréfafjárfestingarnar vegna þess að þær hafa engar reglubundnar vaxtagreiðslur til að draga úr hættunni á að halda þeim. Þess vegna krefjast fjárfestar aðeins hærri ávöxtunarkröfu til að halda þeim. Aftur á móti greiða breytanleg skuldabréf lægri ávöxtunarkröfu samanborið við önnur skuldabréf af sama gjalddaga og gæðum vegna þess að fjárfestar gætu verið tilbúnir til að greiða yfirverð fyrir breytanlega eiginleikann.
Útgefandi breytanlegs núllafsláttarmiða hækkar höfuðstól breytanlegs verðbréfs á hverju ári til að bæta fjárfestum upp fyrir skort á afsláttarmiða. Núll afsláttarmiðabreytanleg og vaxtagreidd breytanleg með sama gjalddaga og innheimtuákvæði mun hafa um það bil sama breytingaálag þrátt fyrir mismun á bótum til skuldabréfaeigenda.
Verðlagning á núllafsláttarmiðabreytanlegum
Núll afsláttarmiða breytihlutir eru verðlagðir með valréttarlíkönum eins og Black-Scholes líkaninu; tré-undirstaða líkön (eins og tví- eða þrenningarlíkan ); eða arðsmatslíkanið.
Undirliggjandi hlutabréfaverð, forsendur um hegðun verðsins, gert ráð fyrir verðmati á hlutabréfum og áætluð sveiflustig eru aðföng sem þarf til að verðleggja verðbréfið. Vegna þess hversu flókið núll afsláttarmiða breytanlegt er, eiga aðeins háþróaðir fjárfestar venjulega viðskipti með þær.
Hápunktar
Vegna núll afsláttarmiða eiginleika, eru þessar breytanlegu seldar með afslætti og munu þess í stað gjaldfalla að nafnvirði ef þeim er ekki breytt fyrir gjalddaga.
Þess vegna hafa þessir tveir eiginleikar tilhneigingu til að jafna hver annan út hvað varðar áhættu og ávinning fyrir fjárfesta, þó að þessi verðbréf geti verið nokkuð flókin að verðleggja nákvæmlega.
Núll afsláttarmiða breytanlegt er breytanlegt skuldabréf gefið út af fyrirtæki sem greiðir enga reglulega vexti til skuldabréfaeigenda.
Núll afsláttarmiðabreytanleg bréf áður en þeim er breytt eru samt sem áður ívilnandi fjárfestum við gjaldþrot þar sem skuldabréfaeigendur hafa forgang til endurgreiðslu á undan hluthöfum.
