가속 주식 환매(ASR)

가속 주식 환매(ASR)란 무엇입니까?

ASR(Accelerated Share Repurchase)은 상장 기업이 거래를 촉진하기 위해 중개 투자 은행 에 의존하여 시장에서 발행주식의 상당 부분을 신속하게 매입하는 투자 전략입니다. 이러한 캠페인을 시작하려면 회사는 먼저 투자 은행에 선불 현금을 제공해야 합니다. 그런 다음 미래 날짜에 유가 증권을 구매하거나 판매하기로 두 당사자 간의 단순한 계약인 선도 계약을 체결해야 합니다.

투자 은행은 차례로 뮤추얼 펀드, 보험 회사 및 연기금과 같은 기관 투자자 로부터 회사의 주식을 차입합니다. 투자 은행은 이후에 해당 주식을 해당 회사에 되돌려 보냅니다. 회사는 일반적으로 주식 가치가 궁극적으로 부풀려지는 경향이 있기 때문에 주식 주식이 저평가되었다고 생각할 때 가속 주식 환매(ASR) 프로그램에 참여합니다.

가속 주식 환매(ASR) 작동 원리

공개 시장에 떠도는 발행 주식 의 수를 빠르게 줄이려는 성공적인 회사를 생각해 보십시오 . 그 회사가 정기적으로 직접 주식 환매 를 실행하는 전통적인 방식을 취했다면, 자사가 자사주를 환매한 날짜에 따라 주당 지불할 가격이 달라질 것입니다.

또한 주식 환매 프로그램을 완료하는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 증권거래위원회(SEC)에 따르면 회사가 주주들에게 자사주 매입을 위한 공개매수 제안 을 하면 개시 후 영업일 기준 최소 20일 동안 공개매수를 유지해야 한다 .

그러나 회사가 대신 가속 주식 환매 프로그램에 의존하여 투자 은행 중개자로부터 해당 주식을 구매하여 한 번에 여러 주식을 소진하면 회사와 은행이 양 당사자에게 상호 이익이 되는 방식으로 조건을 지시할 수 있습니다. . 이 방법은 은행이 상당한 수수료를 감당할 수 있도록 하는 동시에 회사의 가격 불확실성을 일부 줄여줍니다. 그러나 은행은 투자자에게 주식을 다시 팔 때 명령할 수 있는 가격을 결코 확신할 수 없다는 점에서 어느 정도의 위험에 직면해 있습니다.

가속 주식 환매(ASR)의 이점

투자자들에게 자사주 매입 이벤트는 회사가 충분한 현금을 보유하고 있음을 나타내며 이를 주주에게 보상하는 데 사용할 수 있습니다. 이러한 이유로 가속 주식 환매 프로그램은 일반적으로 몇 가지 이유로 참여 투자자에게 이익이 됩니다.

첫째, 이 프로세스가 완료되면 전 세계에서 발행되는 주식이 급격히 줄어들 수 있으며, 이는 여전히 유통되는 주식의 EPS(주당 순이익) 를 급증시킵니다. 둘째, 주식 가격은 이론적으로 상승하기 시작해야 합니다. 주식이 투자자들에게 더 매력적이어서 수요가 증가하기 때문입니다.

자사주 매입은 발행주식 수가 감소하면 일반적으로 시간이 지남에 따라 주가가 상승하기 때문에 투자자들에게 이익이 됩니다.

특별 고려 사항

가속화된 자사주 매입 프로그램은 단순히 주가를 높이는 역할만 하는 것은 아닙니다. 또한 기업이 소유권을 신속하게 통합할 수 있습니다. 간단히 말해서, 회사가 발행하는 주식의 각 주식과 마찬가지로 투자를 한 주주에게 비즈니스의 소유권 지분을 확장해야 합니다. 이를 통해 투자자는 회사의 재무 및 비즈니스 결정에 효과적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 발행 주식 수를 줄임으로써 회사는 주요 전략적 움직임을 수행할 때 통제력을 증폭할 수 있습니다.

가속 주식 환매(ASR)의 예

8월 2020년 1월 19일 Intel Corporation은 보통주 100억 달러를 환매하기 위해 가속 주식 환매 계약을 체결한다고 발표했습니다. 국제금융그룹 BNP파리바증권 ASR 계약에 대해 Intel의 구조화 고문으로 활동했습니다 .

ASR 계약 조건에 따르면 인텔은 초기에 약 1억 6600만 주를 받기로 합의했습니다. 회사가 환매할 주식의 총 수는 계약 기간 동안 회사 보통주의 VWAP( 볼륨 가중 평균 가격 )를 기준으로 합니다. 조정 및 할인이 적용됩니다. 최종 결제는 2020년 말까지 이루어 집니다.

Intel CEO Bob Swan에 따르면 자사주 매입의 주요 동인은 주식이 내재 가치보다 훨씬 낮게 거래되고 있다는 회사의 믿음이었습니다. 2020년의 강력한 운영 결과는 회사가 기존 현금으로 자사주 매입 자금을 조달할 수 있음을 의미하며, 회사는 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 자본을 반환할 수 있습니다 .

##하이라이트

• ASR 프로그램은 회사가 소유권을 신속하게 통합하는 데 도움이 되므로 회사가 주요 전략적 움직임을 보다 쉽게 수행할 수 있습니다.

• ASR 프로그램은 여전히 유통 중인 주식의 주당 순이익(EPS)을 증가시켜 투자자에게 이익이 되는 경우가 많습니다.

• 회사는 일반적으로 자사 주식이 저평가되어 있다고 판단될 때 ASR(Accelerated Share Repurchase) 프로그램에 참여합니다.

• 가속 주식 환매(ASR)는 상장 기업이 거래를 촉진하기 위해 투자 은행을 사용하여 발행주식의 상당 부분을 환매하는 것입니다.