Accelerated Share Repurchase (ASR)
Hva er et akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR)?
investeringsstrategi der et børsnotert selskap raskt kjøper tilbake store blokker av sine utestående aksjer fra markedet ved å stole på en mellominvesteringsbank for å forenkle handelen. For å sette i gang en slik kampanje, må et selskap først levere kontanter på forhånd til investeringsbanken. Den må da inngå en terminkontrakt, som ganske enkelt er en avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge et verdipapir på et fremtidig tidspunkt.
Investeringsbanken låner på sin side aksjer i selskapet, typisk fra institusjonelle investorer som aksjefond, forsikringsselskaper og pensjonsfond. Investeringsbanken sender deretter disse aksjene tilbake til det aktuelle selskapet. Selskaper engasjerer seg vanligvis i programmer for akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR) når de tror aksjeaksjene deres er undervurdert fordi denne prosessen har en tendens til å blåse opp aksjens verdi til slutt.
Hvordan en Accelerated Share Repurchase (ASR) fungerer
Tenk på et vellykket selskap som ønsker å raskt redusere antall utestående aksjer som flyter rundt i det åpne markedet. Hvis det selskapet tok den tradisjonelle ruten med periodisk å gjennomføre direkte tilbakekjøp av aksjer,. ville prisen det ville betale per aksje variere, avhengig av dagen det kjøpte tilbake aksjer.
I tillegg kan programmer for tilbakekjøp av aksjer ta tid å fullføre. I følge Securities and Exchange Commission (SEC), hvis selskapet gir et anbudstilbud til sine aksjonærer om å kjøpe tilbake aksjer, må det holde tilbudet åpent i minst 20 virkedager etter at det begynner .
Men hvis selskapet i stedet stolte på et akselerert program for tilbakekjøp av aksjer for å sluke en bunt aksjer på en gang, ved å kjøpe disse aksjene fra en investeringsbankformidler, kunne selskapet og banken diktere vilkårene på en måte som gagner begge parter . Denne metoden reduserer noe av prisusikkerheten for selskapet, samtidig som den lar banken få pene gebyrer. Men banken står overfor en viss risiko, ved at den aldri kan være sikker på prisen den vil kunne kreve ved videresalg av aksjer tilbake til investorer.
Fordeler med et akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR)
For investorer indikerer aksjetilbakekjøpshendelser at selskapet har rikelig med kontanter på hånden, som det er villig til å bruke til å belønne aksjonærene. Av denne grunn er akselererte tilbakekjøpsprogrammer generelt til fordel for deltakende investorer av flere grunner.
For det første kan fullføringen av denne prosessen radikalt redusere de utestående aksjene i verden, noe som øker fortjenesten per aksje (EPS) for aksjer som fortsatt er i omløp. For det andre bør prisen på aksjen teoretisk begynne å stige fordi aksjen blir mer attraktiv for investorer, og dermed øke etterspørselen.
Et tilbakekjøp av aksjer er til fordel for investorer fordi det reduserte antallet utestående aksjer typisk øker aksjekursen over tid.
Spesielle hensyn
Akselererte aksjetilbakekjøpsprogrammer tjener ikke bare til å heve en aksjekurs. De gjør det også mulig for selskaper å raskt konsolidere eierskapet. Enkelt sagt: med hver aksjeandel et selskap utsteder, må det på samme måte utvide en eierandel i virksomheten til aksjonæren som foretok investeringen. Dette lar investorer effektivt påvirke et selskaps økonomiske og forretningsmessige beslutninger. Men ved å redusere antall utestående aksjer, kan selskapet forsterke kontrollen når de foretar viktige strategiske grep.
Eksempel på et akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR)
Den aug. Den 19. 2020 kunngjorde Intel Corporation at de skulle inngå avtaler om akselerert tilbakekjøp av aksjer for å kjøpe tilbake 10 milliarder dollar av sine ordinære aksjer. Det internasjonale bankkonsernet BNP Paribas Securities Corp. fungerte som struktureringsrådgiver for Intel om ASR-avtalene .
I henhold til vilkårene i ASR-avtalene, gikk Intel med på å motta omtrent 166 millioner aksjer. Det totale antallet aksjer som skal kjøpes tilbake av selskapet vil være basert på volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) på selskapets ordinære aksjer i løpet av avtalene. Dette vil være gjenstand for justeringer og rabatt. Det endelige oppgjøret vil skje innen utgangen av 2020 .
Ifølge Intels administrerende direktør Bob Swan, var en nøkkeldriver for tilbakekjøpet av aksjer selskapets tro på at aksjene handlet godt under deres egenverdi. Sterke driftsresultater i 2020 betydde at selskapet kunne finansiere tilbakekjøp av aksjer med eksisterende kontanter, slik at selskapet kunne returnere kapital til aksjonærene gjennom tilbakekjøpene og også gjennom utbytte .
##Høydepunkter
– Et ASR-program kan også hjelpe en bedrift raskt å konsolidere sitt eierskap, noe som gjør det lettere for bedriften å gjøre viktige strategiske grep.
ASR-programmer kommer ofte investorer til gode ved å forårsake en økning i inntjening per aksje (EPS) på aksjen som fortsatt er i omløp.
Selskaper deltar vanligvis i programmer for akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR) når de mener aksjeaksjene deres er undervurdert.
Et akselerert tilbakekjøp av aksjer (ASR) er når et børsnotert selskap kjøper tilbake store blokker av sine utestående aksjer ved å bruke en investeringsbank for å forenkle handelen.
