Accelereret aktietilbagekøb (ASR)
Hvad er et accelereret aktietilbagekøb (ASR)?
Et accelereret aktietilbagekøb (ASR) er en investeringsstrategi, hvor en børsnoteret virksomhed hurtigt tilbagekøber store blokke af sine udestående aktier fra markedet ved at stole på en mellemtings- investeringsbank for at lette handlen. For at igangsætte en sådan kampagne skal en virksomhed først levere kontanter til investeringsbanken. Det skal derefter indgå en terminskontrakt, som blot er en aftale mellem to parter om at købe eller sælge et værdipapir på et fremtidigt tidspunkt.
Investeringsbanken låner til gengæld aktier i virksomheden, typisk fra institutionelle investorer såsom investeringsforeninger, forsikringsselskaber og pensionskasser. Investeringsbanken sender efterfølgende disse aktier tilbage til det pågældende selskab. Virksomheder deltager typisk i programmer for accelereret aktietilbagekøb (ASR), når de mener, at deres aktieaktier er undervurderet, fordi denne proces har en tendens til i sidste ende at puste aktiens værdi op.
Sådan fungerer et accelereret aktietilbagekøb (ASR).
Overvej en succesrig virksomhed, der hurtigt ønsker at reducere antallet af udestående aktier, der flyder rundt på det åbne marked. Hvis dette selskab tog den traditionelle vej med periodisk at udføre direkte aktietilbagekøb,. ville prisen, det ville betale pr. aktie, variere afhængigt af den dag, det købte aktier tilbage.
Derudover kan aktietilbagekøbsprogrammer tage tid at gennemføre. Ifølge Securities and Exchange Commission (SEC) skal selskabet, hvis selskabet fremsætter et købstilbud til sine aktionærer om at tilbagekøbe aktier, holde tilbuddet åbent i mindst 20 hverdage efter dets begyndelse .
Men hvis virksomheden i stedet stolede på et accelereret aktietilbagekøbsprogram for at sluge et bundt aktier på én gang, ved at købe disse aktier fra en investeringsbankformidler, kunne virksomheden og banken diktere vilkårene på en måde, der er til gensidig fordel for begge parter . Denne metode reducerer nogle af prisusikkerhederne for virksomheden og giver samtidig banken mulighed for at lomme pæne gebyrer. Men banken står over for en vis risiko, idet den aldrig kan være sikker på den pris, den vil kunne kræve, når den videresælger aktier tilbage til investorerne.
Fordele ved et accelereret aktietilbagekøb (ASR)
For investorer indikerer aktietilbagekøbsbegivenheder, at virksomheden har rigeligt med kontanter ved hånden, som den er villig til at bruge til at belønne aktionærerne. Af denne grund gavner accelererede aktietilbagekøbsprogrammer generelt deltagende investorer af flere årsager.
For det første kan fuldførelsen af denne proces radikalt reducere de udestående aktier i verden, hvilket øger indtjeningen pr. aktie (EPS) for aktier, der stadig er i omløb. For det andet burde kursen på aktien teoretisk begynde at stige, fordi aktien bliver mere attraktiv for investorer og derved øger efterspørgslen.
Et aktietilbagekøb gavner investorerne, fordi det reducerede antal udestående aktier typisk øger aktiekursen over tid.
Særlige overvejelser
Accelererede aktietilbagekøbsprogrammer tjener ikke kun til at hæve en aktiekurs. De sætter også virksomheder i stand til hurtigt at konsolidere ejerskabet. Kort sagt: Med hver aktie, som en virksomhed udsteder, skal den ligeledes udvide en ejerandel i virksomheden til den aktionær, der har foretaget investeringen. Dette lader investorer effektivt påvirke en virksomheds økonomiske og forretningsmæssige beslutninger. Men ved at sænke antallet af udestående aktier, kan virksomheden forstærke sin kontrol, når de foretager vigtige strategiske træk.
Eksempel på et accelereret aktietilbagekøb (ASR)
Den Aug. Den 19. 2020 meddelte Intel Corporation, at det var ved at indgå aftaler om accelererede tilbagekøb af aktier for at tilbagekøbe 10 milliarder dollars af sine stamaktier. Den internationale bankkoncern BNP Paribas Securities Corp. fungerede som strukturerende rådgiver for Intel om ASR-aftalerne .
I henhold til vilkårene i ASR-aftalerne indvilligede Intel i i første omgang at modtage cirka 166 millioner aktier. Det samlede antal aktier, der skal tilbagekøbes af selskabet, vil være baseret på den volumenvægtede gennemsnitspris (VWAP) på selskabets ordinære aktier i løbet af aftalerne. Dette vil være underlagt justeringer og en rabat. Den endelige afregning ville finde sted inden udgangen af 2020 .
Ifølge Intels administrerende direktør Bob Swan var en vigtig drivkraft for aktietilbagekøbet selskabets tro på, at aktierne handlede langt under deres iboende værdiansættelse. Stærke driftsresultater i 2020 betød, at selskabet kunne finansiere aktietilbagekøbene med eksisterende kontanter, hvilket gjorde det muligt for selskabet at returnere kapital til aktionærerne gennem tilbagekøbene og også gennem udbytte .
##Højdepunkter
Et ASR-program kan også hjælpe en virksomhed med hurtigt at konsolidere sit ejerskab, hvilket gør det nemmere for virksomheden at foretage vigtige strategiske tiltag.
ASR-programmer gavner ofte investorer ved at forårsage en stigning i indtjening pr. aktie (EPS) af den aktie, der stadig er i omløb.
Virksomheder deltager typisk i programmer for accelereret aktietilbagekøb (ASR), når de mener, at deres aktieaktier er undervurderet.
Et accelereret aktietilbagekøb (ASR) er, når en børsnoteret virksomhed køber store blokke af sine udestående aktier tilbage ved hjælp af en investeringsbank for at lette handlen.
