Riacquisto accelerato di azioni (ASR)

Che cos'è un riacquisto accelerato di azioni (ASR)?

Un riacquisto accelerato di azioni (ASR) è una strategia di investimento in cui una società quotata in borsa riacquista rapidamente grandi blocchi delle sue azioni in circolazione dal mercato affidandosi a una banca d'investimento intermediaria per facilitare l'operazione. Per avviare una tale campagna, una società deve prima fornire contanti anticipati alla banca di investimento. Deve quindi stipulare un contratto a termine, che è semplicemente un accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di un titolo in una data futura.

La banca d'investimento, a sua volta, prende in prestito azioni della società, in genere da investitori istituzionali come fondi comuni di investimento, compagnie assicurative e fondi pensione. La banca d'investimento incanala successivamente quelle azioni alla società in questione. Le aziende in genere si impegnano in programmi di riacquisto accelerato di azioni (ASR) quando ritengono che le loro azioni siano sottovalutate perché questo processo tende alla fine a gonfiare il valore del titolo.

Come funziona un riacquisto accelerato di azioni (ASR).

Si consideri un'azienda di successo che desidera ridurre rapidamente il numero di azioni in circolazione nel mercato aperto. Se quella società adottasse la strada tradizionale dell'esecuzione periodica di riacquisti diretti di azioni,. il prezzo che pagherebbe per azione varierebbe a seconda del giorno in cui ha riacquistato le azioni.

Inoltre, il completamento dei programmi di riacquisto di azioni può richiedere del tempo. Secondo la Securities and Exchange Commission (SEC), se la società fa un'offerta pubblica di acquisto ai suoi azionisti per il riacquisto di azioni, deve mantenere l'offerta aperta per almeno 20 giorni lavorativi dopo l'inizio .

Ma se la società si affidasse invece a un programma di riacquisto accelerato di azioni per divorare un pacchetto di azioni tutto in una volta, acquistando quelle azioni da un intermediario di banca d'investimento, la società e la banca potrebbero dettare i termini in un modo che avvantaggia entrambe le parti. . Questo metodo riduce alcune delle incertezze sui prezzi per l'azienda consentendo al contempo alla banca di intascare commissioni elevate. Ma la banca affronta un certo grado di rischio, in quanto non può mai essere sicura del prezzo che sarà in grado di comandare quando rivende le azioni agli investitori.

Vantaggi di un riacquisto accelerato di azioni (ASR)

Per gli investitori, gli eventi di riacquisto di azioni indicano che la società ha a disposizione un'ampia liquidità, che è disposta a utilizzare per premiare gli azionisti. Per questo motivo, i programmi di riacquisto accelerato di azioni generalmente avvantaggiano gli investitori partecipanti per diversi motivi.

In primo luogo, il completamento di questo processo può ridurre radicalmente le azioni in circolazione nel mondo, il che fa aumentare l' utile per azione (EPS) delle azioni ancora in circolazione. In secondo luogo, il prezzo del titolo dovrebbe teoricamente iniziare a salire perché il titolo diventa più attraente per gli investitori, aumentando così la domanda.

Un riacquisto di azioni avvantaggia gli investitori perché il numero ridotto di azioni in circolazione in genere aumenta il prezzo delle azioni nel tempo.

Considerazioni speciali

I programmi di riacquisto accelerato di azioni non servono solo ad aumentare il prezzo delle azioni. Consentono inoltre alle aziende di consolidare rapidamente la proprietà. In poche parole: con ogni azione emessa da una società, deve allo stesso modo estendere una quota di proprietà nell'azienda all'azionista che ha effettuato l'investimento. Ciò consente agli investitori di influenzare efficacemente le decisioni finanziarie e commerciali di un'azienda. Ma deprimendo il numero di azioni in circolazione, l'azienda può amplificare il suo controllo quando compie mosse strategiche chiave.

Esempio di riacquisto accelerato di azioni (ASR)

Il 19 agosto 2020, Intel Corporation ha annunciato che stava stipulando accordi di riacquisto accelerato di azioni per riacquistare $ 10 miliardi di azioni ordinarie. Il gruppo bancario internazionale BNP Paribas Securities Corp. ha agito come consulente per la strutturazione di Intel sugli accordi ASR .

Secondo i termini degli accordi ASR, Intel ha accettato di ricevere inizialmente circa 166 milioni di azioni. Il numero totale di azioni da riacquistare da parte della società sarebbe basato sul prezzo medio ponderato per il volume (VWAP) delle azioni ordinarie della società durante la durata degli accordi. Questo sarebbe soggetto a modifiche e uno sconto. L'insediamento definitivo avverrebbe entro la fine del 2020 .

Secondo il CEO di Intel Bob Swan, un fattore chiave per il riacquisto di azioni è stata la convinzione della società che le azioni stessero negoziando ben al di sotto della loro valutazione intrinseca. I forti risultati operativi nel 2020 hanno consentito alla società di finanziare i riacquisti di azioni con la liquidità esistente, consentendo alla società di restituire capitale agli azionisti attraverso i riacquisti e anche i dividendi .

Mette in risalto

• Un programma ASR può anche aiutare un'azienda a consolidare rapidamente la propria proprietà, rendendo più facile per l'azienda compiere mosse strategiche chiave.

• I programmi ASR spesso avvantaggiano gli investitori provocando un aumento dell'utile per azione (EPS) del titolo ancora in circolazione.

• Le aziende in genere si impegnano in programmi di riacquisto accelerato di azioni (ASR) quando ritengono che le loro azioni siano sottovalutate.

• Un riacquisto accelerato di azioni (ASR) è quando una società quotata in borsa riacquista grandi blocchi delle sue azioni in circolazione utilizzando una banca di investimento per facilitare l'operazione.