Ускоренный выкуп акций (ASR)

Что такое ускоренный выкуп акций (ASR)?

Ускоренный выкуп акций (ASR) — это инвестиционная стратегия, при которой публично торгуемая компания быстро выкупает большие пакеты своих акций в обращении на рынке, полагаясь на посредника в инвестиционном банке для облегчения сделки. Чтобы инициировать такую кампанию, компания должна сначала предоставить инвестиционному банку аванс наличными. Затем он должен заключить форвардный контракт, который представляет собой просто соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже ценной бумаги в будущем.

Инвестиционный банк, в свою очередь, занимает акции компании, как правило, у институциональных инвесторов,. таких как взаимные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Впоследствии инвестиционный банк возвращает эти акции соответствующей компании. Компании обычно участвуют в программах ускоренного обратного выкупа акций (ASR), когда считают, что их акции недооценены, потому что этот процесс в конечном итоге приводит к завышению стоимости акций.

Как работает ускоренный выкуп акций (ASR)

Рассмотрим успешную компанию, которая хочет быстро сократить количество акций , находящихся в обращении на открытом рынке. Если бы эта компания выбрала традиционный путь периодического прямого обратного выкупа акций,. цена, которую она заплатила бы за акцию, варьировалась бы в зависимости от дня выкупа акций.

Кроме того, программы выкупа акций могут занять некоторое время. По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), если компания делает тендерное предложение своим акционерам о выкупе акций, она должна держать предложение открытым в течение не менее 20 рабочих дней после его начала .

Но если бы вместо этого компания полагалась на ускоренную программу обратного выкупа акций, чтобы поглотить пакет акций сразу, покупая эти акции у посредника инвестиционного банка, компания и банк могли бы диктовать условия таким образом, чтобы это было выгодно обеим сторонам. . Этот метод снижает некоторые неопределенности ценообразования для компании, в то же время позволяя банку получать значительные комиссионные. Но банк сталкивается с определенным риском, поскольку он никогда не может быть уверен в цене, которую он сможет установить при перепродаже акций обратно инвесторам.

Преимущества ускоренного выкупа акций (ASR)

Для инвесторов события обратного выкупа акций указывают на то, что у компании достаточно денежных средств, которые она готова использовать для вознаграждения акционеров. По этой причине программы ускоренного выкупа акций обычно выгодны участвующим инвесторам по нескольким причинам.

Во-первых, завершение этого процесса может радикально сократить количество находящихся в обращении акций в мире, что приведет к резкому увеличению прибыли на акцию (EPS) акций, находящихся в обращении. Во-вторых, цена акций теоретически должна начать расти, потому что акции становятся более привлекательными для инвесторов, что увеличивает спрос.

Обратный выкуп акций выгоден инвесторам, поскольку сокращение количества акций в обращении обычно со временем приводит к увеличению их стоимости.

Особые соображения

Программы ускоренного выкупа акций служат не только для повышения цены акций. Они также позволяют компаниям быстро консолидировать собственность. Проще говоря: с каждой выпущенной компанией акцией она также должна распространять долю собственности в бизнесе на акционера, сделавшего инвестиции. Это эффективно позволяет инвесторам влиять на финансовые и деловые решения компании. Но, уменьшая количество акций в обращении, компания может усилить свой контроль при принятии ключевых стратегических решений.

Пример ускоренного обратного выкупа акций (ASR)

19 августа 2020 года корпорация Intel объявила о заключении соглашений об ускоренном обратном выкупе акций для выкупа своих обыкновенных акций на сумму 10 миллиардов долларов. Международная банковская группа BNP Paribas Securities Corp. выступила структурным консультантом Intel по соглашениям ASR .

Согласно условиям соглашений ASR, Intel первоначально согласилась получить около 166 миллионов акций. Общее количество акций, которые будут выкуплены компанией, будет основываться на средневзвешенной цене (VWAP) обыкновенных акций компании в течение срока действия соглашений. Это будет подлежать корректировкам и скидкам. Окончательный расчет произойдет к концу 2020 года .

По словам генерального директора Intel Боба Свона, ключевым фактором выкупа акций была убежденность компании в том, что акции торгуются значительно ниже их реальной стоимости. Сильные операционные результаты в 2020 году означали, что компания могла финансировать выкуп акций за счет имеющихся денежных средств, что позволило компании вернуть капитал акционерам за счет выкупа, а также за счет дивидендов .

Особенности

• Программа ASR также может помочь компании быстро консолидировать свою собственность, упрощая ей выполнение ключевых стратегических шагов.

• Программы ASR часто приносят пользу инвесторам, вызывая увеличение прибыли на акцию (EPS) акций, все еще находящихся в обращении.

• Компании обычно участвуют в программах ускоренного обратного выкупа акций (ASR), когда считают, что их акции недооценены.

• Ускоренный выкуп акций (ASR) — это когда публично торгуемая компания выкупает большие пакеты своих акций в обращении, используя инвестиционный банк для облегчения сделки.