베어 스턴스

베어스턴스란?

Bear Stearns는 2008년 금융 위기 동안 파산한 뉴욕시에 위치한 글로벌 투자 은행 이었습니다. 은행은 기초 대출이 채무 불이행을 시작했을 때 유독 자산으로 변한 모기지 담보부 증권 에 크게 노출되었습니다 . Bear Stears는 궁극적으로 위기 이전 가치의 일부에 JP모건 체이스에 매각되었습니다.

베어스턴스 이해하기

Bear Stearns 회사는 1923년에 설립되어 1929년 주식 시장 붕괴에서 살아남아 전 세계에 지점을 둔 글로벌 투자 은행이 되었습니다. 유능한 관리 및 위험 감수는 Bear Stearns가 세계 경제와 함께 계속 성장하는 것을 보았습니다. 루이스 라니에리의 부채 유동화를 수용하여 새로운 금융 상품을 만든 많은 회사 중 하나였습니다 .

2000년대 초반까지 Bear Stearns는 세계에서 가장 큰 투자 은행 중 하나였으며 월스트리트의 투자 은행의 판테온에서 높이 존경받는 회원이었습니다. 대공황 이후에 살아남았다가 번성했음에도 불구하고 Bear Stearns는 모기지 붕괴와 뒤이은 대공황의 주인공이었습니다.

Bear Stearns는 다양한 금융 서비스를 운영했습니다. 이 믹스에는 CDO(담보부채 의무) 및 기타 유동화 부채 시장에서 이익을 얻기 위해 강화된 레버리지를 사용하는 헤지 펀드가 있습니다. 2007년 4월 주택 시장이 바닥을 쳤고 투자 은행은 이러한 헤지 펀드 전략의 실제 위험이 원래 생각했던 것보다 훨씬 더 크다는 것을 빨리 깨닫기 시작했습니다.

주택 시장의 붕괴는 금융 시스템의 많은 부분이 견고한 파생 상품 시장을 뒷받침하는 견고한 주택 시장의 기반을 기반으로 했기 때문에 전체 금융 시스템을 놀라게 했습니다. Bear Stearns 펀드는 이러한 가정된 시장 펀더멘털에 대한 레버리지를 더욱 높이기 위해 기술을 사용했지만, 그들이 다루고 있던 상품에 대한 하방 위험이 이 극단적인 시장 붕괴의 경우에 제한되지 않는다는 것을 알아냈습니다.

베어스턴스 헤지펀드 붕괴

이러한 전략을 사용하는 헤지 펀드 는 내부적으로 구제금융을 받아야 하는 막대한 손실을 입었고, 회사는 초기에 수십억 달러의 비용을 지출 하고 일년 내내 상각으로 수십억 달러의 추가 손실을 입었 습니다. 이것은 Bear Stearns에게 나쁜 소식이었지만 회사의 시가 총액은 200억 달러였으므로 손실은 불행하지만 관리 가능한 것으로 간주되었습니다.

이 혼란은 Bear Stearns에게 80년 만에 첫 분기 손실을 기록했습니다. 빠르게 평가 회사는 Bear Stearns의 모기지 담보부 증권 및 기타 보유 자산을 쌓아 계속해서 등급을 하향 조정했습니다. 이로 인해 회사는 하락장에서 비유동 자산을 갖게 되었습니다. 회사는 자금이 바닥났고 2008년 3월에 Term Securities Lending Facility 를 통해 신용 보증을 받기 위해 연방 준비 제도 이사회에 갔다 . 또 다른 다운그레이드가 회사를 강타했고 뱅크런이 시작되었습니다. 3월 13일까지 Bear Stearns는 파산했습니다. 그 주식은 급락했다.

JP모건 체이스, 베어스턴스 자산 매입

문을 열 수 있는 유동성이 충분하지 않은 Bear Stearns는 250억 달러의 현금 대출을 위해 뉴욕 연방 준비 은행에 접근했습니다. 그것이 거부되자 JP모건 체이스는 Bear Stearns를 주당 2달러에 인수하는 데 동의했으며 연방 준비 은행은 모기지 담보부 증권으로 300억 달러를 보장했습니다. 최종 가격은 궁극적으로 주당 10달러로 인상되었으며, 1년 전에 170달러에 거래되었던 회사로서는 여전히 큰 폭으로 하락했습니다.

JP모건 체이스의 CEO인 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 실패한 거래를 마무리하고 Bear Stearns에 대한 소송을 해결하는 데 수십억 달러가 들었다고 말하면서 나중에 그 결정을 후회하게 될 것이라고 말했습니다. 그는 2008년 주주들에게 보낸 편지에서 "정상적인 상황에서 우리가 Bear Stearns에 대해 궁극적으로 지불한 가격은 낮은 것으로 간주되었을 것"이라고 적었습니다. Bear Stearns가 그렇게 싸게 매각된 이유는 당시에는 어느 은행이 유독성 자산을 보유하고 있는지 또는 이 겉보기에 무해해 보이는 합성 제품이 대차대조표에 얼마나 큰 구멍이 있는지 알지 못했기 때문입니다. "우리는 집을 사는 것이 아니라 불이 난 집을 사는 것이었습니다."

JP모건은 얼마 지나지 않아 또 다른 투자 은행인 워싱턴 뮤추얼(Washington Mutual)을 인수할 예정이다. 두 건의 인수는 궁극적으로 벌금과 합의금으로 합하여 190억 달러가 소요될 것입니다.

###중요

JP모건의 Bear Stearns 인수는 연준의 300억 달러 보증 덕분에 가능했습니다. 이 구제 금융은 자유 시장 경제에서 정부의 역할에 대한 주요 질문을 제기했습니다.

##리먼브라더스 사태

Bear Stearns가 유동화 부채에 대한 노출로 인해 직면한 비유동성은 다른 투자 은행에서도 문제에 노출되었습니다. 서브프라임 모기지의 주요 대출기관인 리먼 브라더스 를 포함하여 많은 대형 은행들이 이러한 종류의 투자에 크게 노출되었습니다 .

2007년까지 Lehman Brothers의 모기지 포트폴리오는 850억 달러 또는 주주 자본의 4배에 달했습니다. 또한 레버리지가 높아 상대적으로 경미한 경기 침체로 포트폴리오 가치가 사라질 수 있습니다. 베어스턴스 구제금융 직후인 2008년 3월 17일, 리먼 주식의 가치는 48% 하락했습니다.

남은 기간 동안 리먼 브라더스는 주식을 매각하고 레버리지를 줄임으로써 포지션을 완화하려고 시도했습니다. 그러나 투자자들의 신뢰는 계속해서 떨어졌다. Barclays와 Bank of America의 인수가 실패한 후 Lehman Brothers는 파산을 선언했습니다.

베어스턴스 FAQ

붕괴 후 Stearns의 투자자에게 무슨 일이 일어났습니까?

JPMorgan과의 주식 교환 거래의 일환으로 Bear Stearns 투자자는 Bear Stearns로부터 소유한 주식 1주당 약 10달러의 JPMorgan 주식을 받았습니다. 이는 최종 주가인 $30에서 대폭 할인된 가격입니다. 월스트리트 저널에 따르면 그 투자자들이 그 주식을 보유했다면 11년 후에 손실을 만회했을 것입니다.

Bear Stearns의 붕괴에서 규제 완화는 어떤 역할을 했습니까?

일부 경제학자들은 서브프라임 모기지 위기를 금융 규제 완화, 특히 1999년 Glass-Steagall 법의 일부를 폐지한 탓으로 돌렸습니다. 이 폐지로 상업 은행과 투자 은행 간의 법적 장벽이 제거되어 Bear Stearns와 같은 은행이 증권을 발행하고 인수할 수 있게 되었습니다. 이러한 유가 증권은 궁극적으로 금융 붕괴의 주요 촉매제가 될 것입니다.

Bear Stearns의 붕괴로 누가 이익을 얻습니까?

Bear Stearns 파산의 확실한 승자는 없지만 은행이 파산했다면 주주들은 틀림없이 더 큰 손실을 입었을 것입니다. Bear Stearns를 엄청난 가격으로 인수한 JPorgan Chase도 수혜를 입을 것입니다. 비록 JPorgan이 손익분기점을 맞기까지는 시간이 걸릴 것이기는 하지만 말입니다.

2008년 금융 위기로 감옥에 간 사람은 누구입니까?

2008년 금융 위기가 대중의 항의를 불러 일으켰지만 위기의 책임을 맡은 은행가들에 대한 책임은 없었다. Bear Stearns 헤지 펀드의 두 명의 관리자가 투자자를 오도한 혐의로 체포되었지만 무죄가 선고되었습니다. 유일하게 성공한 기소는 은행의 손실을 숨기기 위해 채권 가격을 잘못 표기했다고 확신한 Credit Suisse의 임원인 Kareem Serageldin이었습니다.

결론

이전에 월스트리트에서 가장 큰 투자 은행 중 하나였던 Bear Stearns의 붕괴는 이제 기업의 탐욕과 자유 시장의 변덕에 대한 경고 이야기로 간주됩니다. 2000년대 초 주택 거품에서 Bear Stearns는 모기지 담보부 증권에 크게 의존하여 서브프라임 주택 시장의 위험을 과소평가했습니다. 주택 시장이 붕괴되고 차용인이 채무 불이행을 시작하자 해당 증권의 가치는 급락했습니다.

결국 Bear Stearns는 화재 매각을 통해 JP모건에 인수되었습니다. 연방준비제도(Fed·연준)가 인수를 지원했기 때문에 인수는 기업 구제금융과 시장 경제에서 정부의 역할에 대한 윤리적 문제를 제기했다.

##하이라이트

• 2008년까지 회사의 주력 헤지 펀드는 높은 수준의 레버리지로 구매한 모기지 담보부 증권 및 기타 유독 자산에 과도하게 노출되었습니다.

• Bear Stearns는 1923년에 설립된 뉴욕에 기반을 둔 글로벌 투자 은행이자 금융 회사였습니다. 2008년 금융 위기 동안 파산했습니다.

• Bear Stearns의 몰락은 투자 은행 산업의 더 넓은 몰락을 촉발시켰고, 이는 Lehman Brothers와 같은 주요 기업도 몰락시켰습니다.

• 회사는 궁극적으로 위기 이전의 가치보다 훨씬 낮은 주당 10달러에 JPorgan Chase에 매각되었습니다.

• 금융 붕괴 이전에 Bear Stearns는 자산이 180억 달러로 5번째로 큰 투자 은행이었습니다.