Bear Stearns

Cos'era Bear Stearns?

Bear Stearns era una banca di investimento globale con sede a New York City che è crollata durante la crisi finanziaria del 2008. La banca è stata fortemente esposta a titoli garantiti da ipoteca che si sono trasformati in attività tossiche quando i prestiti sottostanti hanno iniziato a insolvenza. Bear Stears è stata infine venduta a JPMorgan Chase a una frazione del suo valore pre-crisi.

Capire Bear Stearns

La società Bear Strearns è stata fondata nel 1923 ed è sopravvissuta al crollo del mercato azionario del 1929,. diventando una banca di investimento globale con filiali in tutto il mondo. La gestione competente e l'assunzione di rischi hanno visto Bear Stearns continuare a crescere insieme all'economia globale. È stata una delle tante aziende ad abbracciare la cartolarizzazione del debito di Lewis Ranieri per creare nuovi prodotti finanziari.

All'inizio degli anni 2000, Bear Stearns era tra le più grandi banche di investimento del mondo e un membro molto rispettato del pantheon delle banche di investimento di Wall Street. Nonostante sia sopravvissuto e poi prosperato dopo la Grande Depressione, Bear Stearns ha partecipato al crollo dei mutui e alla Grande Recessione che ne è seguita.

Bear Stearns gestiva un'ampia gamma di servizi finanziari. All'interno di questo mix c'erano hedge fund che utilizzavano una maggiore leva finanziaria per trarre profitto da obbligazioni di debito garantite (CDO) e altri mercati del debito cartolarizzato. Nell'aprile 2007, il fondo del mercato immobiliare è caduto e la banca d'investimento ha iniziato rapidamente a rendersi conto che il rischio effettivo di queste strategie di hedge fund era molto più grande di quanto inizialmente creduto.

Il crollo del mercato immobiliare ha colto di sorpresa l'intero sistema finanziario, poiché gran parte del sistema era basato sulle fondamenta di un solido mercato immobiliare alla base di un solido mercato dei derivati. I fondi Bear Stearns hanno utilizzato tecniche per aumentare ulteriormente la leva su questi presunti fondamentali di mercato, solo per scoprire che il rischio al ribasso sugli strumenti con cui avevano a che fare non era limitato in questo caso estremo di crollo del mercato.

The Bear Stearns Hedge Fund crolla

Gli hedge fund che utilizzano queste strategie hanno registrato perdite enormi che hanno richiesto il loro salvataggio interno, costando alla società diversi miliardi in anticipo e quindi ulteriori perdite di miliardi di dollari in svalutazioni durante tutto l'anno. Questa era una cattiva notizia per Bear Stearns, ma la società aveva una capitalizzazione di mercato di $ 20 miliardi, quindi le perdite erano considerate sfortunate ma gestibili.

Questa turbolenza ha visto la prima perdita trimestrale in 80 anni per Bear Stearns. Rapidamente, le società di rating si sono accumulate e hanno continuato a declassare i titoli garantiti da ipoteca e altre partecipazioni di Bear Stearns. Ciò ha lasciato l'azienda con attività illiquide in un mercato al ribasso. La società ha esaurito i fondi e, nel marzo 2008, è andata alla Federal Reserve per una garanzia di credito attraverso la Term Securities Lending Facility. Un altro downgrade ha colpito l'azienda ed è iniziata una corsa agli sportelli. Entro il 13 marzo, Bear Stearns era al verde. Le sue azioni sono crollate.

JPMorgan Chase acquista i beni di Bear Stearns

Con liquidità insufficiente per aprire i battenti, Bear Stearns si è rivolto alla Federal Reserve Bank di New York per un prestito in contanti di $ 25 miliardi. Quando ciò è stato negato, JPMorgan Chase ha accettato di acquistare Bear Stearns per $ 2 per azione, con la Federal Reserve che ha garantito $ 30 miliardi in titoli garantiti da ipoteca. Il prezzo finale è stato infine aumentato a $ 10 per azione, ancora un forte calo per una società che era stata scambiata a $ 170 un anno prima.

Jamie Dimon, CEO di JPMorgan Chase, in seguito si sarebbe pentito della decisione, dicendo che era costato alla società diversi miliardi per chiudere le operazioni fallite e risolvere il contenzioso contro Bear Stearns. "In condizioni normali, il prezzo che alla fine abbiamo pagato per Bear Stearns sarebbe stato considerato basso", ha scritto nella sua lettera del 2008 agli azionisti. Il motivo per cui Bear Stearns è stato svenduto così a buon mercato è che, all'epoca, nessuno sapeva quali banche detenessero attività tossiche o quanto grande fosse il buco che questi prodotti sintetici apparentemente innocui potessero creare un bilancio. "Non stavamo comprando una casa, stavamo comprando una casa in fiamme".

JPMorgan avrebbe continuato ad acquisire un'altra banca di investimento, Washington Mutual, poco dopo. Le due acquisizioni alla fine costerebbero un totale di $ 19 miliardi di multe e insediamenti.

Importante

L'acquisizione di Bear Stearns da parte di JPMorgan è stata possibile solo grazie a una garanzia di 30 miliardi di dollari della Federal Reserve. Questo salvataggio ha sollevato importanti interrogativi sul ruolo del governo in un'economia di libero mercato.

Crollo dei fratelli Lehman

L'illiquidità che Bear Stearns ha dovuto affrontare a causa della sua esposizione al debito cartolarizzato ha messo in luce problemi anche in altre banche di investimento. Molte delle maggiori banche erano fortemente esposte a questo tipo di investimento, inclusa Lehman Brothers,. uno dei principali istituti di credito di mutui subprime.

Nel 2007, Lehman Brothers aveva un portafoglio di mutui del valore di $ 85 miliardi, o quattro volte il suo capitale sociale. Era anche fortemente indebitato, il che significa che una flessione relativamente lieve potrebbe spazzare via il valore del suo portafoglio. Il 17 marzo 2008, subito dopo il salvataggio di Bear Stearns, il valore delle azioni Lehman è sceso del 48%.

Per il resto dell'anno, Lehman Brothers ha tentato di sciogliere le sue posizioni vendendo azioni e diminuendo la leva finanziaria. Tuttavia, la fiducia degli investitori ha continuato a diminuire. Dopo un'acquisizione fallita da parte di Barclays e Bank of America, Lehman Brothers ha dichiarato bancarotta.

Domande frequenti su Bear Stearns

Cosa è successo agli investitori di Stearns dopo il crollo?

Come parte dell'accordo di scambio di azioni con JPMorgan, gli investitori di Bear Stearns hanno ricevuto circa $ 10 di azioni JPMorgan in cambio di ogni azione posseduta da Bear Stearns. Questo è stato un forte sconto dal prezzo finale delle azioni di $ 30. Se quegli investitori avessero mantenuto quelle azioni, avrebbero recuperato le perdite undici anni dopo, secondo il Wall Street Journal.

Che ruolo ha giocato la deregolamentazione nel crollo di Bear Stearns?

Alcuni economisti hanno attribuito la crisi dei mutui subprime alla deregolamentazione finanziaria, in particolare all'abrogazione nel 1999 di parti del Glass-Steagall Act. Questa abrogazione ha rimosso le barriere legali tra banche commerciali e di investimento, consentendo a banche come Bear Stearns di emettere e sottoscrivere titoli. Questi titoli alla fine diventerebbero un importante catalizzatore per il collasso finanziario.

Chi ha beneficiato del crollo di Bear Stearns?

Sebbene non ci siano vincitori chiari dal crollo di Bear Stearns, gli azionisti avrebbero subito perdite probabilmente maggiori se la banca fosse fallita. Anche JPMorgan Chase, che ha acquisito Bear Stearns a prezzi stracciati, ne beneficerebbe, anche se ci vorrà del tempo prima che JPMorgan raggiunga il pareggio.

Chi è andato in prigione per la crisi finanziaria del 2008?

Sebbene la crisi finanziaria del 2008 abbia causato una protesta pubblica, non c'è stato alcun conto per i banchieri che sono stati accusati della crisi. Due gestori di hedge fund Bear Stearns sono stati arrestati per aver ingannato gli investitori, ma non sono stati giudicati colpevoli. L'unico procedimento giudiziario riuscito è stato quello di Kareem Serageldin, un dirigente del Credit Suisse condannato per aver sbagliato i prezzi delle obbligazioni per nascondere le perdite della banca.

La linea di fondo

Precedentemente una delle più grandi banche di investimento di Wall Street, il crollo di Bear Stearns è ora considerato un ammonimento contro l'avidità aziendale e i capricci del libero mercato. Nella bolla immobiliare dei primi anni 2000, Bear Stearns si è fortemente appoggiato ai titoli garantiti da ipoteca, sottovalutando ampiamente i rischi del mercato immobiliare dei subprime. Quando il mercato immobiliare è crollato e i mutuatari hanno iniziato ad andare in default, il valore di quei titoli è crollato.

Alla fine, Bear Stearns è stata acquisita da JPMorgan in una svendita. Poiché l'acquisto è stato sostenuto dalla Federal Reserve, l'acquisizione ha sollevato questioni etiche sui salvataggi aziendali e sul ruolo del governo in un'economia di mercato.

Mette in risalto

• Entro il 2008 gli hedge fund di punta dell'azienda erano sovraesposti a titoli garantiti da ipoteca e altri asset tossici, che erano stati acquistati con un elevato grado di leva finanziaria.

• Bear Stearns era una banca di investimento globale e società finanziaria con sede a New York, fondata nel 1923. È crollata durante la crisi finanziaria del 2008.

• Il crollo di Bear Stearns ha accelerato un crollo più ampio nel settore dell'investment banking, che ha abbattuto anche importanti attori come Lehman Brothers.

• La società è stata infine venduta a JPMorgan Chase per $ 10 per azione, ben al di sotto del suo valore prima della crisi.

• Prima del collasso finanziario, Bear Stearns era la quinta banca di investimento più grande, con 18 miliardi di dollari di asset.