Bear Stearns
Hvað var Bear Stearns?
Bear Stearns var alþjóðlegur fjárfestingarbanki staðsettur í New York borg sem hrundi í fjármálakreppunni 2008. Bankinn var í mikilli áhættu vegna veðtryggðra verðbréfa sem breyttust í eitraðar eignir þegar undirliggjandi lán fóru að fara í greiðsluþrot. Bear Stears var á endanum seldur til JPMorgan Chase á broti af verðmæti þess fyrir kreppuna.
Að skilja Bear Stearns
Bear Strearns fyrirtækið var stofnað árið 1923 og lifði af hlutabréfamarkaðshrunið 1929 og varð alþjóðlegur fjárfestingarbanki með útibú um allan heim. Hæf stjórnun og áhættutaka sáu til þess að Bear Stearns hélt áfram að vaxa með alþjóðlegu hagkerfi. Það var eitt af mörgum fyrirtækjum sem tóku að sér að skuldabréfa Lewis Ranieri til að búa til nýjar fjármálavörur.
Í upphafi 2000 var Bear Stearns meðal stærstu fjárfestingarbanka heims og mjög virtur meðlimur Wall Street pantheon fjárfestingarbanka. Þrátt fyrir að hafa lifað af og síðan dafnað eftir kreppuna miklu, var Bear Stearns leikmaður í veðhruninu og miklu samdrætti sem fylgdi í kjölfarið.
Bear Stearns rak fjölbreytta fjármálaþjónustu. Inni í þessari blöndu voru vogunarsjóðir sem notuðu aukna skuldsetningu til að hagnast á tryggðum skuldbindingum (CDOs) og öðrum verðbréfamörkuðum. Í apríl 2007 datt botninn úr húsnæðismarkaði og fjárfestingarbankinn fór fljótt að átta sig á því að raunveruleg áhætta þessara vogunarsjóða var mun meiri en upphaflega var talið.
Hrun húsnæðismarkaðarins kom öllu fjármálakerfinu í opna skjöldu þar sem mikið af kerfinu var byggt á grunni trausts húsnæðismarkaðar sem lá undir traustum afleiðumarkaði. Bear Stearns sjóðirnir notuðu tækni til að auka skuldsetningu þessara meintu grundvallarþátta á markaði, aðeins til að komast að því að niðuráhættan á tækjunum sem þeir voru að fást við var ekki takmörkuð í þessu öfgatilviki markaðshruns.
Bear Stearns vogunarsjóðurinn hrundi
Vogunarsjóðirnir sem notuðu þessar aðferðir urðu fyrir gríðarlegu tapi sem krafðist þess að þeim yrði bjargað innbyrðis, sem kostaði fyrirtækið nokkra milljarða fyrirfram og síðan til viðbótar milljarða dollara tap í niðurfærslu allt árið. Þetta voru slæmar fréttir fyrir Bear Stearns en félagið var með markaðsvirði upp á 20 milljarða dollara og því var tapið talið óheppilegt en viðráðanlegt.
Þetta óróa varð fyrsta ársfjórðungslega tapið í 80 ár fyrir Bear Stearns. Matsfyrirtækin hlóðust hratt upp og héldu áfram að lækka veðtryggð verðbréf og aðra eign Bear Stearns. Þetta skildi fyrirtækið eftir með illseljanlegar eignir á niðurmarkaði. Fyrirtækið varð uppiskroppa með fjármuni og fór í mars 2008 til Seðlabankans til að fá lánstryggingu í gegnum verðbréfalánasjóðinn. Önnur lækkun lánshæfismats kom á fyrirtækið og bankaáhlaup hófst. Þann 13. mars var Bear Stearns brotinn. Hlutabréf þess hrundu.
JPMorgan Chase kaupir eignir Bear Stearns
Með ófullnægjandi lausafé til að opna dyr sínar leitaði Bear Stearns til Seðlabanka New York um 25 milljarða dollara í reiðufé. Þegar því var hafnað samþykkti JPMorgan Chase að kaupa Bear Stearns fyrir 2 dali á hlut, þar sem Seðlabanki Bandaríkjanna ábyrgist 30 milljarða dala í veðtryggðum verðbréfum. Lokaverðið var á endanum hækkað í $10 á hlut, sem er enn mikil lækkun fyrir fyrirtæki sem hafði verslað á $170 ári áður.
Jamie Dimon, forstjóri JPMorgan Chase, myndi seinna harma ákvörðunina og sagði að það hafi kostað fyrirtækið nokkra milljarða að loka fyrir mistök viðskiptum og gera upp málaferli gegn Bear Stearns. „Við venjulegar aðstæður hefði verðið sem við borguðum á endanum fyrir Bear Stearns verið talið lágt,“ skrifaði hann í bréfi sínu til hluthafa árið 2008. Ástæðan fyrir því að Bear Stearns var seldur svo ódýrt er sú að á þeim tíma vissi enginn hvaða bankar áttu eitraðar eignir eða hversu stórt gat þessar að því er virðist saklausu gervivörur gætu slegið í efnahagsreikning. „Við vorum ekki að kaupa hús — við vorum að kaupa hús í eldi.
JPMorgan myndi halda áfram að kaupa annan fjárfestingarbanka, Washington Mutual, skömmu síðar. Kaupin tvö myndu á endanum kosta samanlagt 19 milljarða dollara í sektir og uppgjör.
###Mikilvægt
Kaup JPMorgan á Bear Stearns voru aðeins möguleg þökk sé 30 milljarða dollara tryggingu frá Seðlabankanum. Þessi björgunaraðgerð vakti miklar spurningar um hlutverk stjórnvalda í frjálsu markaðshagkerfi.
##Hrun Lehman Brothers
Óseljanleiki sem Bear Stearns stóð frammi fyrir vegna áhættu sinnar fyrir verðbréfuðum skuldum olli einnig vandræðum hjá öðrum fjárfestingarbönkum. Margir af stærstu bönkunum voru mjög útsettir fyrir fjárfestingu af þessu tagi, þar á meðal Lehman Brothers,. stór lánveitandi undirmálslána.
Árið 2007 átti Lehman Brothers húsnæðislán að verðmæti 85 milljarða dala, eða fjórfalt eigið fé þess. Það var einnig mjög skuldsett, sem þýðir að tiltölulega lítil niðursveifla gæti þurrkað út verðmæti eignasafnsins. Þann 17. mars 2008, rétt eftir björgunaraðgerðir Bear Stearns, féll verðmæti hlutabréfa Lehman um 48%.
Það sem eftir var ársins reyndi Lehman Brothers að vinda ofan af stöðu sinni með því að selja hlutabréf og minnka skuldsetningu. Traust fjárfesta hélt þó áfram að blæða út. Eftir misheppnaða yfirtöku Barclays og Bank of America lýsti Lehman Brothers yfir gjaldþroti.
Algengar spurningar um Bear Stearns
Hvað varð um fjárfesta Bear Stearns eftir hrunið?
Sem hluti af hlutabréfaskiptasamningnum við JPMorgan fengu fjárfestar í Bear Stearns um 10 dollara af JPMorgan hlutabréfum í skiptum fyrir hvern hlut sem þeir áttu frá Bear Stearns. Þetta var mikill afsláttur frá endanlegu gengi hlutabréfa upp á $30. Ef þessir fjárfestar hefðu haldið þessum hlutabréfum hefðu þeir náð tapi sínu til baka ellefu árum síðar, samkvæmt Wall Street Journal.
Hvaða hlutverki gegndi afnám hafta í hruni Bear Stearns?
Sumir hagfræðingar hafa rekið undirmálslánakreppuna til afnáms hafta í fjármálum, einkum afnáms hluta Glass-Steagall laganna árið 1999. Þessi niðurfelling fjarlægði lagalegar hindranir milli viðskiptabanka og fjárfestingarbankastarfsemi og gerði bönkum eins og Bear Stearns kleift að gefa út og tryggja verðbréf. Þessi verðbréf myndu á endanum verða stór hvati fyrir fjármálahrunið.
Hver græðir á falli Bear Stearns?
Þó að það séu engir augljósir sigurvegarar úr Bear Stearns-hruni, hefðu hluthafar orðið fyrir meira tapi ef bankinn hefði orðið gjaldþrota. JPMorgan Chase, sem Bear Stearns á brunaútsöluverði, myndi einnig njóta góðs af, þó að það myndi líða nokkur tími þar til JPMorgan myndi ná jafnvægi.
Hver fór í fangelsi vegna fjármálakreppunnar 2008?
Þrátt fyrir að fjármálakreppan 2008 hafi valdið neyð almennings, þá var engin reikningsskil fyrir bankamennina sem fengu að kenna á kreppunni. Tveir stjórnendur hjá Bear Stearns vogunarsjóðum voru handteknir fyrir að villa um fyrir fjárfestum en þeir voru dæmdir saklausir. Eina árangursríka ákæran var gegn Kareem Serageldin, yfirmanni Credit Suisse, sem var sannfærður um að hafa rangt merkt verð á skuldabréfum til að fela tap bankans.
Aðalatriðið
Hrun Bear Stearns, sem áður var einn stærsti fjárfestingarbanki Wall Street, er nú talinn varnaðarsaga gegn græðgi fyrirtækja og duttlungum hins frjálsa markaðar. Í húsnæðisbólu snemma á 20. áratugnum hallaði Bear Stearns sig mjög að veðtryggðum verðbréfum og vanmat verulega áhættuna á undirmálshúsnæðismarkaði. Þegar húsnæðismarkaðurinn hrundi og lántakendur fóru að lenda í greiðslufalli hrundi verðmæti þessara verðbréfa.
Á endanum var Bear Stearns keypt af JPMorgan í brunaútsölu. Þar sem kaupin voru studd af Seðlabankanum vöktu kaupin siðferðilegar spurningar um björgunaraðgerðir fyrirtækja og hlutverk stjórnvalda í markaðshagkerfi.
##Hápunktar
Árið 2008 voru flaggskip vogunarsjóðir fyrirtækisins ofnotaðir fyrir veðtryggðum verðbréfum og öðrum eitruðum eignum, sem höfðu verið keyptar með mikilli skuldsetningu.
Bear Stearns var alþjóðlegur fjárfestingarbanki og fjármálafyrirtæki með aðsetur í New York borg sem var stofnað árið 1923. Það hrundi í fjármálakreppunni 2008.
Fall Bear Stearns olli víðtækara hruni í fjárfestingarbankageiranum, sem tók einnig niður stóra leikmenn eins og Lehman Brothers.
Fyrirtækið var á endanum selt til JPMorgan Chase fyrir $10 á hlut, langt undir verðmæti þess fyrir kreppuna.
Fyrir fjármálahrunið var Bear Stearns fimmti stærsti fjárfestingarbankinn, með 18 milljarða dollara eignir.
