Bear Stearns

Apakah Bear Stearns?

Bear Stearns ialah sebuah bank pelaburan global yang terletak di New York City yang runtuh semasa krisis kewangan 2008. Bank itu banyak terdedah kepada sekuriti bersandarkan gadai janji yang bertukar menjadi aset toksik apabila pinjaman asas mula mungkir. Bear Stears akhirnya dijual kepada JPMorgan Chase pada sebahagian kecil daripada nilai sebelum krisisnya.

Memahami Bear Stearns

Syarikat Bear Strearns telah diasaskan pada tahun 1923 dan terselamat daripada Kejatuhan Pasaran Saham pada tahun 1929,. menjadi sebuah bank pelaburan global dengan cawangan di seluruh dunia. Pengurusan yang cekap dan mengambil risiko menyaksikan Bear Stearns terus berkembang dengan ekonomi global. Ia adalah salah satu daripada banyak firma yang menerima pensekuritian hutang Lewis Ranieri untuk mencipta produk kewangan baharu.

Menjelang awal 2000-an, Bear Stearns adalah antara bank pelaburan terbesar di dunia dan ahli yang sangat dihormati dalam jajaran bank pelaburan Wall Street. Walaupun masih hidup dan kemudian berkembang maju selepas Kemelesetan Besar, Bear Stearns adalah pemain dalam krisis gadai janji dan Kemelesetan Hebat yang diikuti.

Bear Stearns mengendalikan pelbagai perkhidmatan kewangan. Di dalam campuran ini terdapat dana lindung nilai yang menggunakan leverage yang dipertingkatkan untuk mendapat keuntungan daripada obligasi hutang bercagar (CDO) dan pasaran hutang tersikuriti yang lain. Pada April 2007, bahagian bawah jatuh daripada pasaran perumahan, dan bank pelaburan dengan cepat mula menyedari bahawa risiko sebenar strategi dana lindung nilai ini jauh lebih besar daripada yang dipercayai pada asalnya.

Kejatuhan pasaran perumahan mengejutkan seluruh sistem kewangan, kerana kebanyakan sistem adalah berdasarkan asas pasaran perumahan yang kukuh yang menyokong pasaran derivatif yang kukuh. Dana Bear Stearns menggunakan teknik untuk meningkatkan lagi leverage kepada asas pasaran yang sepatutnya ini, hanya untuk mengetahui bahawa risiko penurunan pada instrumen yang mereka hadapi tidak terhad dalam kes keruntuhan pasaran yang melampau ini.

The Bear Stearns Hedge Fund Runtuh

Dana lindung nilai yang menggunakan strategi ini mencatatkan kerugian besar yang memerlukan mereka diselamatkan secara dalaman, menyebabkan syarikat mengalami kerugian beberapa bilion pendahuluan dan kemudian kerugian berbilion dolar tambahan dalam penurunan nilai sepanjang tahun. Ini adalah berita buruk untuk Bear Stearns, tetapi syarikat itu mempunyai had pasaran sebanyak $20 bilion, jadi kerugian itu dianggap malang tetapi boleh diurus.

Kegawatan ini menyaksikan kerugian suku pertama dalam 80 tahun untuk Bear Stearns. Dengan pantas, firma penarafan meningkat dan terus menurunkan taraf sekuriti bersandarkan gadai janji Bear Stearns dan pegangan lain. Ini menyebabkan firma itu mempunyai aset tidak cair dalam pasaran menurun. Syarikat itu kehabisan dana dan, pada Mac 2008, pergi ke Rizab Persekutuan untuk mendapatkan jaminan kredit melalui Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka. Satu lagi penurunan taraf melanda firma itu dan operasi bank bermula. Menjelang 13 Mac, Bear Stearns telah rosak. Stoknya merudum.

JPMorgan Chase Membeli Aset Bear Stearns

Dengan kecairan yang tidak mencukupi untuk membuka pintunya, Bear Stearns mendekati Federal Reserve Bank of New York untuk pinjaman tunai sebanyak $25 bilion. Apabila itu dinafikan, JPMorgan Chase bersetuju untuk membeli Bear Stearns dengan harga $2 sesaham, dengan Federal Reserve menjamin $30 bilion dalam sekuriti bersandarkan gadai janji. Harga akhir akhirnya dinaikkan kepada $10 sesaham, masih penurunan mendadak untuk syarikat yang telah berdagang pada $170 setahun sebelumnya.

Jamie Dimon, Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan Chase, kemudiannya akan menyesali keputusan itu, dengan mengatakan syarikat itu memerlukan beberapa bilion untuk menutup perdagangan yang gagal dan menyelesaikan litigasi terhadap Bear Stearns. "Di bawah keadaan biasa, harga yang akhirnya kami bayar untuk Bear Stearns akan dianggap rendah," tulisnya dalam suratnya pada 2008 kepada para pemegang saham. Sebab Bear Stearns dijual dengan begitu murah ialah, pada masa itu, tiada siapa yang tahu bank mana yang memegang aset toksik atau betapa besarnya lubang produk sintetik yang kelihatan tidak berbahaya ini boleh mengetuk kunci kira-kira. "Kami tidak membeli rumah-kami membeli rumah yang terbakar."

JPMorgan akan terus memperoleh bank pelaburan lain, Washington Mutual, tidak lama kemudian. Kedua-dua pengambilalihan itu akhirnya akan menelan kos gabungan $19 bilion dalam denda dan penyelesaian.

###Penting

Pengambilalihan JPMorgan ke atas Bear Stearns hanya mungkin hasil daripada jaminan $30 bilion daripada Rizab Persekutuan. Penyelamatan ini menimbulkan persoalan besar tentang peranan kerajaan dalam ekonomi pasaran bebas.

##Keruntuhan Lehman Brothers

Ketidakcairan yang Bear Stearns hadapi kerana pendedahannya kepada hutang yang disekuritikan juga mendedahkan masalah di bank pelaburan lain. Banyak bank terbesar terdedah kepada pelaburan jenis ini, termasuk Lehman Brothers,. pemberi pinjaman utama gadai janji subprima.

Menjelang 2007, Lehman Brothers mempunyai portfolio gadai janji bernilai $85 bilion, atau empat kali ganda ekuiti pemegang sahamnya. Ia juga banyak dimanfaatkan, bermakna kemerosotan yang agak kecil boleh menghapuskan nilai portfolionya. Pada 17 Mac 2008, sejurus selepas penyelamatan Bear Stearns, nilai saham Lehman jatuh 48%.

Sepanjang tahun ini, Lehman Brothers cuba untuk melepaskan kedudukannya dengan menjual saham dan mengurangkan leveraj. Bagaimanapun, keyakinan pelabur terus merosot. Selepas pengambilalihan yang gagal oleh Barclays dan Bank of America, Lehman Brothers mengisytiharkan muflis.

Soalan Lazim Bear Stearns

Apa Berlaku untuk Menanggung Pelabur Stearns Selepas Kejatuhan?

Sebagai sebahagian daripada perjanjian pertukaran saham dengan JPMorgan, pelabur Bear Stearns menerima kira-kira $10 saham JPMorgan sebagai pertukaran untuk setiap saham yang mereka miliki daripada Bear Stearns. Ini adalah diskaun mendadak daripada harga saham akhir $30. Sekiranya pelabur tersebut menyimpan saham tersebut, mereka akan memperoleh semula kerugian mereka sebelas tahun kemudian, menurut Wall Street Journal.

Apakah Peranan Deregulasi Main dalam Keruntuhan Bear Stearns?

Sesetengah ahli ekonomi telah mengaitkan krisis gadai janji subprima dengan penyahkawalseliaan kewangan, terutamanya pemansuhan 1999 sebahagian daripada Akta Glass-Steagall. Pemansuhan ini menghapuskan halangan undang-undang antara perbankan komersial dan pelaburan, membenarkan bank seperti Bear Stearns untuk menerbitkan dan menaja jamin sekuriti. Sekuriti ini akhirnya akan menjadi pemangkin utama kepada kejatuhan kewangan.

Siapa yang Mendapat Manfaat Daripada Keruntuhan Bear Stearns?

Walaupun tiada pemenang yang jelas daripada kejatuhan Bear Stearns, pemegang saham akan mengalami kerugian yang boleh dikatakan lebih besar sekiranya bank itu muflis. JPMorgan Chase, yang Bear Stearns pada harga jualan api, juga akan mendapat manfaat, walaupun memperolehnya agak lama sebelum JPMorgan akan pulang modal.

Siapa yang Masuk Penjara untuk Krisis Kewangan 2008?

Walaupun krisis kewangan 2008 menyebabkan bantahan orang ramai, tidak ada perhitungan bagi pihak bank yang dipersalahkan atas krisis itu. Dua pengurus di dana lindung nilai Bear Stearns telah ditangkap kerana mengelirukan pelabur, tetapi mereka didapati tidak bersalah. Satu-satunya pendakwaan yang berjaya ialah Kareem Serageldin, seorang eksekutif Credit Suisse yang yakin salah menanda harga bon untuk menyembunyikan kerugian bank.

Garisan bawah

Dahulunya salah satu bank pelaburan terbesar di Wall Street, kejatuhan Bear Stearns kini dianggap sebagai kisah peringatan terhadap ketamakan korporat dan kehendak pasaran bebas. Dalam gelembung perumahan pada awal 2000-an, Bear Stearns banyak bersandar kepada sekuriti bersandarkan gadai janji, dengan sangat meremehkan risiko pasaran perumahan subprima. Apabila pasaran perumahan runtuh dan peminjam mula ingkar, nilai sekuriti tersebut menjunam.

Akhirnya, Bear Stearns telah diperoleh oleh JPMorgan dalam penjualan kebakaran. Memandangkan pembelian itu disokong oleh Rizab Persekutuan, pemerolehan itu menimbulkan persoalan etika tentang penyelamatan korporat dan peranan kerajaan dalam ekonomi pasaran.

##Sorotan

Menjelang 2008 dana lindung nilai utama firma itu terlalu terdedah kepada sekuriti bersandarkan gadai janji dan aset toksik lain, yang telah dibeli dengan tahap leverage yang tinggi.
Bear Stearns ialah sebuah bank pelaburan global dan syarikat kewangan yang berpangkalan di New York City yang diasaskan pada tahun 1923. Ia runtuh semasa krisis kewangan 2008.
Kejatuhan Bear Stearns mencetuskan kejatuhan yang lebih luas dalam industri perbankan pelaburan, yang turut menjatuhkan pemain utama seperti Lehman Brothers.
Syarikat itu akhirnya dijual kepada JPMorgan Chase dengan harga $10 sesaham, jauh di bawah nilainya sebelum krisis.
Sebelum kejatuhan kewangan, Bear Stearns ialah bank pelaburan kelima terbesar, dengan aset $18 bilion.