Bear Stearns
O que foi Bear Stearns?
Bear Stearns era um banco de investimento global localizado na cidade de Nova York que entrou em colapso durante a crise financeira de 2008. O banco estava fortemente exposto a títulos lastreados em hipotecas que se transformaram em ativos tóxicos quando os empréstimos subjacentes começaram a entrar em default. O Bear Stears acabou sendo vendido ao JPMorgan Chase por uma fração de seu valor pré-crise.
Entendendo o Bear Stearns
A empresa Bear Strearns foi fundada em 1923 e sobreviveu ao crash da bolsa de 1929,. tornando-se um banco de investimento global com filiais em todo o mundo. A gestão competente e a assunção de riscos fizeram com que o Bear Stearns continuasse a crescer com a economia global. Foi uma das muitas empresas a adotar a securitização de dívida de Lewis Ranieri para criar novos produtos financeiros.
No início dos anos 2000, o Bear Stearns estava entre os maiores bancos de investimento do mundo e um membro altamente respeitado do panteão de bancos de investimento de Wall Street. Apesar de sobreviver e prosperar após a Grande Depressão, o Bear Stearns foi um jogador no colapso das hipotecas e na Grande Recessão que se seguiu.
O Bear Stearns operava uma ampla gama de serviços financeiros. Dentro desse mix estavam os fundos de hedge que usaram alavancagem aprimorada para lucrar com obrigações de dívida colateralizada (CDOs) e outros mercados de dívida securitizada. Em abril de 2007, o fundo do mercado imobiliário caiu e o banco de investimento rapidamente começou a perceber que o risco real dessas estratégias de fundos de hedge era muito maior do que se acreditava originalmente.
O colapso do mercado imobiliário pegou todo o sistema financeiro de surpresa, já que grande parte do sistema se baseava em um sólido mercado imobiliário sustentando um sólido mercado de derivativos. Os fundos Bear Stearns usaram técnicas para aumentar ainda mais a alavancagem desses supostos fundamentos do mercado, apenas para descobrir que o risco de queda nos instrumentos com os quais estavam lidando não era limitado nesse caso extremo de colapso do mercado.
O colapso do fundo de hedge Bear Stearns
Os fundos de hedge que usam essas estratégias registraram perdas maciças que exigiram que fossem resgatados internamente, custando à empresa vários bilhões iniciais e, em seguida, perdas adicionais de bilhões de dólares em baixas contábeis ao longo do ano. Isso foi uma má notícia para o Bear Stearns, mas a empresa tinha um valor de mercado de US$ 20 bilhões, então as perdas foram consideradas lamentáveis, mas administráveis.
Essa turbulência viu a primeira perda trimestral em 80 anos para o Bear Stearns. Rapidamente, as empresas de classificação se acumularam e continuaram a rebaixar os títulos lastreados em hipotecas e outras participações do Bear Stearns. Isso deixou a empresa com ativos ilíquidos em um mercado em baixa. A empresa ficou sem recursos e, em março de 2008, recorreu ao Federal Reserve para obter uma garantia de crédito por meio do Term Securities Lending Facility. Outro rebaixamento atingiu a empresa e uma corrida aos bancos começou. Em 13 de março, o Bear Stearns estava falido. Seu estoque despencou.
JPMorgan Chase compra ativos do Bear Stearns
Com liquidez insuficiente para abrir suas portas, o Bear Stearns abordou o Federal Reserve Bank de Nova York para um empréstimo em dinheiro de US$ 25 bilhões. Quando isso foi negado, o JPMorgan Chase concordou em comprar o Bear Stearns por US$ 2 por ação, com o Federal Reserve garantindo US$ 30 bilhões em títulos lastreados em hipotecas. O preço final acabou subindo para US$ 10 por ação, ainda uma queda acentuada para uma empresa que havia sido negociada a US$ 170 um ano antes.
Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, mais tarde se arrependeria da decisão, dizendo que custou à empresa vários bilhões para fechar as negociações com falha e resolver o litígio contra o Bear Stearns. "Em condições normais, o preço que pagamos pelo Bear Stearns teria sido considerado baixo", escreveu ele em sua carta de 2008 aos acionistas. A razão pela qual o Bear Stearns foi vendido tão barato é que, na época, ninguém sabia quais bancos possuíam ativos tóxicos ou qual o tamanho do buraco que esses produtos sintéticos aparentemente inócuos poderiam causar em um balanço. "Nós não estávamos comprando uma casa - estávamos comprando uma casa em chamas."
O JPMorgan adquiriria outro banco de investimento, o Washington Mutual, pouco depois. As duas aquisições acabariam custando US$ 19 bilhões em multas e acordos.
###Importante
A aquisição do Bear Stearns pelo JPMorgan só foi possível graças a uma garantia de US$ 30 bilhões do Federal Reserve. Esse resgate levantou grandes questões sobre o papel do governo em uma economia de livre mercado.
Colapso do Lehman Brothers
A falta de liquidez que o Bear Stearns enfrentou devido à sua exposição à dívida securitizada também expôs problemas em outros bancos de investimento. Muitos dos maiores bancos estavam fortemente expostos a esse tipo de investimento, incluindo o Lehman Brothers,. um grande credor de hipotecas subprime.
Em 2007, o Lehman Brothers tinha uma carteira de hipotecas no valor de US$ 85 bilhões, ou quatro vezes seu patrimônio líquido. Também foi fortemente alavancado, o que significa que uma desaceleração relativamente pequena pode acabar com o valor de seu portfólio. Em 17 de março de 2008, logo após o resgate do Bear Stearns, o valor das ações do Lehman caiu 48%.
Pelo resto do ano, o Lehman Brothers tentou relaxar suas posições vendendo ações e diminuindo a alavancagem. No entanto, a confiança dos investidores continuou a diminuir. Após uma aquisição fracassada do Barclays e do Bank of America, o Lehman Brothers declarou falência.
Perguntas frequentes sobre o Bear Stearns
O que aconteceu com os investidores da Bear Stearns após o colapso?
Como parte do acordo de troca de ações com o JPMorgan, os investidores do Bear Stearns receberam cerca de US$ 10 em ações do JPMorgan em troca de cada ação que possuíam do Bear Stearns. Este foi um grande desconto em relação ao preço final da ação de US$ 30. Se esses investidores tivessem mantido essas ações, teriam recuperado suas perdas onze anos depois, de acordo com o Wall Street Journal.
Qual foi o papel da desregulamentação no colapso do Bear Stearns?
Alguns economistas atribuíram a crise das hipotecas subprime à desregulamentação financeira, particularmente à revogação de partes da Lei Glass-Steagall em 1999. Essa revogação removeu as barreiras legais entre bancos comerciais e de investimento, permitindo que bancos como o Bear Stearns emitissem e subscrevessem títulos. Esses títulos acabariam se tornando um grande catalisador para o colapso financeiro.
Quem se beneficia com o colapso do Bear Stearns?
Embora não haja vencedores claros do colapso do Bear Stearns, os acionistas teriam sofrido perdas indiscutivelmente maiores se o banco tivesse falido. O JPMorgan Chase, que o Bear Stearns a preços de liquidação, também se beneficiaria, embora a aquisição levaria algum tempo antes que o JPMorgan se equilibrasse.
Quem foi preso pela crise financeira de 2008?
Embora a crise financeira de 2008 tenha causado um clamor público, não houve acerto de contas para os banqueiros culpados pela crise. Dois gerentes dos fundos de hedge Bear Stearns foram presos por enganar os investidores, mas não foram considerados culpados. A única acusação bem-sucedida foi contra Kareem Serageldin, um executivo do Credit Suisse que estava convencido de errar os preços dos títulos para esconder as perdas do banco.
A linha de fundo
Anteriormente um dos maiores bancos de investimento de Wall Street, o colapso do Bear Stearns agora é visto como um alerta contra a ganância corporativa e os caprichos do livre mercado. Na bolha imobiliária do início dos anos 2000, o Bear Stearns se apoiou fortemente em títulos lastreados em hipotecas, subestimando enormemente os riscos do mercado imobiliário subprime. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso e os mutuários começaram a inadimplir, o valor desses títulos despencou.
Em última análise, o Bear Stearns foi adquirido pelo JPMorgan em uma venda de fogo. Como a compra foi apoiada pelo Federal Reserve, a aquisição levantou questões éticas sobre resgates corporativos e o papel do governo em uma economia de mercado.
##Destaques
Em 2008, os principais fundos de hedge da empresa estavam superexpostos a títulos lastreados em hipotecas e outros ativos tóxicos, que haviam sido adquiridos com alto grau de alavancagem.
O Bear Stearns era um banco de investimento global e empresa financeira com sede em Nova York, fundado em 1923. Ele entrou em colapso durante a crise financeira de 2008.
O colapso do Bear Stearns precipitou um colapso mais amplo no setor de banco de investimento, que também derrubou grandes players como o Lehman Brothers.
A empresa acabou sendo vendida para o JPMorgan Chase por US$ 10 por ação, bem abaixo de seu valor antes da crise.
Antes do colapso financeiro, o Bear Stearns era o quinto maior banco de investimento, com US$ 18 bilhões em ativos.
