Bjørn Stearns

Hva var Bear Stearns?

Bear Stearns var en global investeringsbank lokalisert i New York City som kollapset under finanskrisen i 2008. Banken var sterkt eksponert mot pantesikrede verdipapirer som ble til giftige eiendeler da de underliggende lånene begynte å misligholde. Bear Stears ble til slutt solgt til JPMorgan Chase til en brøkdel av verdien før krisen.

Forstå Bear Stearns

Bear Strearns-selskapet ble grunnlagt i 1923 og overlevde børskrakket i 1929,. og ble en global investeringsbank med filialer over hele verden. Kompetent ledelse og risikotaking gjorde at Bear Stearns fortsatte å vokse med den globale økonomien. Det var et av mange firmaer som omfavnet Lewis Ranieris verdipapirisering av gjeld for å skape nye finansielle produkter.

På begynnelsen av 2000-tallet var Bear Stearns blant verdens største investeringsbanker og et høyt respektert medlem av Wall Streets pantheon av investeringsbanker. Til tross for at han overlevde og blomstret etter den store depresjonen, var Bear Stearns en aktør i nedsmeltingen av boliglån og den store resesjonen som fulgte.

Bear Stearns drev et bredt spekter av finansielle tjenester. Inne i denne blandingen var hedgefond som brukte økt innflytelse for å tjene på sikkerhet for gjeldsforpliktelser (CDO) og andre verdipapiriserte gjeldsmarkeder. I april 2007 falt bunnen ut av boligmarkedet, og investeringsbanken begynte raskt å innse at den faktiske risikoen ved disse hedgefondstrategiene var mye større enn først antatt.

Sammenbruddet av boligmarkedet overrasket hele det finansielle systemet, ettersom mye av systemet var basert på et fundament av et solid boligmarked som underbygget et solid derivatmarked. Bear Stearns-fondene brukte teknikker for å øke innflytelsen til disse antatte markedsgrunnlaget, bare for å finne ut at nedsiderisikoen på instrumentene de hadde å gjøre med ikke var begrenset i dette ekstreme tilfellet av markedskollaps.

The Bear Stearns Hedge Fund-kollaps

Hedgefondene som brukte disse strategiene hadde enorme tap som krevde at de ble reddet ut internt, og kostet selskapet flere milliarder på forhånd og deretter ytterligere tap på milliarder dollar i nedskrivninger gjennom året. Dette var dårlige nyheter for Bear Stearns, men selskapet hadde en markedsverdi på 20 milliarder dollar, så tapene ble ansett som uheldige, men håndterbare.

Denne uroen så det første kvartalstapet på 80 år for Bear Stearns. Raskt, vurderingsselskapene hopet seg på og fortsatte å nedgradere Bear Stearns' pantesikrede verdipapirer og andre beholdninger. Dette etterlot firmaet med illikvide eiendeler i et nedadgående marked. Selskapet gikk tom for midler og gikk i mars 2008 til Federal Reserve for å få en kredittgaranti gjennom Term Securities Lending Facility. En annen nedgradering rammet firmaet og en bankkjøring startet. Innen 13. mars var Bear Stearns blakk. Aksjen falt.

JPMorgan Chase kjøper Bear Stearns' eiendeler

Med utilstrekkelig likviditet til å åpne dørene, henvendte Bear Stearns seg til Federal Reserve Bank of New York for et kontantlån på 25 milliarder dollar. Da det ble nektet, gikk JPMorgan Chase med på å kjøpe Bear Stearns for 2 dollar per aksje, med Federal Reserve som garanterer 30 milliarder dollar i pantesikrede verdipapirer. Den endelige prisen ble til slutt hevet til $10 per aksje, fortsatt et kraftig fall for et selskap som hadde handlet til $170 et år tidligere.

Jamie Dimon, administrerende direktør i JPMorgan Chase, ville senere angre på avgjørelsen, og sa at det kostet selskapet flere milliarder å stenge de sviktende handelene og avgjøre rettssaker mot Bear Stearns. "Under normale forhold ville prisen vi til slutt betalte for Bear Stearns blitt ansett som lav," skrev han i sitt brev fra 2008 til aksjonærene. Grunnen til at Bear Stearns ble solgt så billig er at ingen på den tiden visste hvilke banker som hadde giftige eiendeler eller hvor stort et hull disse tilsynelatende ufarlige syntetiske produktene kunne banke i en balanse. "Vi kjøpte ikke et hus - vi kjøpte et hus i brann."

JPMorgan ville fortsette å kjøpe en annen investeringsbank, Washington Mutual, kort tid etter. De to oppkjøpene vil til slutt koste til sammen 19 milliarder dollar i bøter og forlik.

###Viktig

JPMorgans oppkjøp av Bear Stearns var bare mulig takket være en garanti på 30 milliarder dollar fra Federal Reserve. Denne redningsaksjonen reiste store spørsmål om regjeringens rolle i en frimarkedsøkonomi.

##Lehman Brothers' kollaps

Illikviditeten som Bear Stearns møtte på grunn av eksponeringen mot verdipapirisert gjeld, eksponerte også problemer hos andre investeringsbanker. Mange av de største bankene var sterkt utsatt for denne typen investeringer, inkludert Lehman Brothers,. en stor utlåner av subprime-lån.

I 2007 hadde Lehman Brothers en boliglånsportefølje verdt 85 milliarder dollar, eller fire ganger sin egenkapital. Den var også sterkt belånt, noe som betyr at en relativt liten nedgang kunne utslette verdien av porteføljen. Den 17. mars 2008, like etter Bear Stearns-redningen, falt verdien av Lehman-aksjen 48 %.

Resten av året forsøkte Lehman Brothers å avvikle sine posisjoner ved å selge aksjer og redusere belåningen. Investortilliten fortsatte imidlertid å blø ut. Etter et mislykket overtak av Barclays og Bank of America, erklærte Lehman Brothers seg konkurs.

Vanlige spørsmål om Bear Stearns

Hva skjedde med Bear Stearns' investorer etter kollapsen?

Som en del av aksjebytteavtalen med JPMorgan, mottok Bear Stearns-investorer rundt $10 av JPMorgan-aksjer i bytte for hver aksje de eide fra Bear Stearns. Dette var en kraftig rabatt fra den endelige aksjekursen på $30. Hadde disse investorene beholdt disse aksjene, ville de ha hentet inn tapene sine elleve år senere, ifølge Wall Street Journal.

Hvilken rolle spilte deregulering i Bear Stearns' kollaps?

Noen økonomer har tilskrevet subprime-lånekrisen til finansiell deregulering, spesielt opphevelsen fra 1999 av deler av Glass-Steagall Act. Denne opphevelsen fjernet de juridiske barrierene mellom kommersiell og investeringsbankvirksomhet, slik at banker som Bear Stearns kunne utstede og garantere verdipapirer. Disse verdipapirene ville til slutt bli en viktig katalysator for den økonomiske kollapsen.

Hvem drar nytte av Bear Stearns' kollaps?

Selv om det ikke er noen klare vinnere fra Bear Stearns-kollapsen, ville aksjonærene ha lidd uten tvil større tap hvis banken hadde gått konkurs. JPMorgan Chase, som Bear Stearns til brann-salgspriser, ville også ha nytte av, selv om det ville ta litt tid før JPMorgan ville gå i balanse.

Hvem gikk i fengsel for finanskrisen i 2008?

Selv om finanskrisen i 2008 forårsaket et offentlig ramaskrik, var det ingen uttelling for bankfolkene som fikk skylden for krisen. To forvaltere ved Bear Stearns hedgefond ble arrestert for å villede investorer, men de ble funnet uskyldige. Den eneste vellykkede rettsforfølgelsen var mot Kareem Serageldin, en Credit Suisse-leder som var overbevist om å feilmerke obligasjonskursene for å skjule bankens tap.

Bunnlinjen

Bear Stearns kollaps, som tidligere var en av de største investeringsbankene på Wall Street, blir nå sett på som en advarsel mot bedrifters grådighet og det frie markedets luner. I boligboblen på begynnelsen av 2000-tallet, lente Bear Stearns tungt inn i boliglånssikrede verdipapirer, og undervurderte risikoen ved subprime-boligmarkedet. Da boligmarkedet kollapset og låntakere begynte å misligholde, falt verdien av disse verdipapirene.

Til syvende og sist ble Bear Stearns kjøpt opp av JPMorgan i et brannsalg. Siden kjøpet ble støttet av Federal Reserve, reiste oppkjøpet etiske spørsmål om bedriftsredningspakker og regjeringens rolle i en markedsøkonomi.

##Høydepunkter

• I 2008 var firmaets flaggskip hedgefond overeksponert mot pantesikrede verdipapirer og andre giftige eiendeler, som hadde blitt kjøpt med høy grad av innflytelse.

– Bear Stearns var en New York City-basert global investeringsbank og finansselskap som ble grunnlagt i 1923. Det kollapset under finanskrisen i 2008.

• Sammenbruddet av Bear Stearns utløste en bredere kollaps i investeringsbankindustrien, som også tok ned store aktører som Lehman Brothers.

– Selskapet ble til slutt solgt til JPMorgan Chase for 10 dollar per aksje, godt under verdien før krisen.

– Før finanskollapsen var Bear Stearns den femte største investeringsbanken, med 18 milliarder dollar i eiendeler.