베어 풋 스프레드

베어풋 스프레드란?

풋 스프레드는 투자자 또는 거래자 가 유가 증권 또는 자산 가격의 중간에서 큰 하락을 예상하고 옵션 거래를 유지하는 비용을 줄이려는 옵션 전략의 한 유형입니다. 약세 풋 스프레드는 옵션 을 구매하는 동시에 만료일 이 동일한 동일한 자산에 대해 동일한 수의 풋을 더 낮은 행사가에 판매함으로써 달성됩니다. 이 전략을 사용하는 최대 이익은 두 행사가의 차에서 옵션의 순 비용을 뺀 것과 같습니다.

옵션이 만료되기 전 또는 그 이전에 지정된 행사 가격 으로 지정된 금액 의 기초 증권 을 매도할 수 있는 권리를 부여하지만 의무는 제공하지 않습니다 .

약세 풋 스프레드는 차변 풋 스프레드 또는 롱 풋 스프레드라고도 합니다.

베어 풋 스프레드의 기본

예를 들어 주식이 $30에 거래되고 있다고 가정해 봅시다. 옵션 거래자는 $475($4.75 x 100주/계약)의 비용으로 행사가가 $35인 풋옵션 계약 하나를 구매하고 행사가가 $30인 풋옵션 계약을 $175($1.75)에 매도하여 약세 풋옵션 스프레드를 사용할 수 있습니다. x 100주/계약).

이 경우 투자자는 이 전략을 설정하기 위해 총 $300를 지불해야 합니다($475 – $175). 기초 자산 의 가격이 만기 시 $30 미만으로 마감되면 투자자는 $200의 총 이익을 실현하게 됩니다. 이 이익은 $500, 행사가의 차이($35 – $30) x 100주/계약 – $300, 두 계약의 순 가격[$475 – $175]은 $200로 계산됩니다.

베어풋 스프레드의 장점과 단점

약세 풋 스프레드의 주요 이점은 거래의 순 위험이 감소한다는 것입니다. 행사가가 낮은 풋옵션을 매도하면 행사가가 높은 풋옵션을 구매하는 비용을 상쇄할 수 있습니다. 따라서 자본의 순 지출은 단일 풋을 구매하는 것보다 낮습니다. 또한 위험이 곰 풋 스프레드의 순 비용으로 제한되기 때문에 주식이나 유가 증권 을 공매도 하는 것보다 위험이 훨씬 적습니다 . 주식 공매도는 이론적으로 주식이 더 높이 움직일 경우 무한한 위험이 있습니다.

거래일 과 만기일 사이에 제한된 금액만큼 하락할 것이라고 믿는다면 베어 풋 스프레드는 이상적인 플레이가 될 수 있습니다. 그러나 기본 주식이나 유가 증권이 더 큰 금액으로 떨어지면 거래자는 추가 이익을 주장할 수 있는 능력을 포기합니다. 많은 거래자들에게 매력적인 것은 위험과 잠재적인 보상 간의 균형입니다.

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위의 예에서 기본 증권이 만기 시 낮은 행사가인 $30에서 마감되면 약세 풋 스프레드의 이익이 최대가 됩니다. $30 미만으로 마감되면 추가 수익이 발생하지 않습니다. 두 행사가 사이에서 마감되면 이익이 감소합니다. 더 높은 행사가인 $35 이상으로 마감되면 스프레드를 구매하는 데 사용된 전체 금액이 손실됩니다.

또한 매도 포지션과 마찬가지로 옵션 보유자는 의무를 이행해야 하는 시기를 통제할 수 없습니다. 조기 할당의 위험은 항상 존재합니다. 즉, 지정된 수의 자산을 합의된 가격으로 실제로 매매해야 하는 위험이 있습니다. 옵션의 조기 행사는 합병, 인수, 특별 배당 또는 옵션의 기초 주식에 영향을 미치는 기타 뉴스가 발생하는 경우 발생합니다.

베어 풋 스프레드의 실제 예

예를 들어 Levi Strauss & Co. (LEVI)는 2019년 10월 20일에 $50에 거래되고 있습니다. 겨울이 다가오고 있으며 청바지 제조업체의 주식이 번성할 것이라고 생각하지 않습니다. 대신, 당신은 그것이 약간 우울할 것이라고 생각합니다. 따라서 가격이 $4인 $40 풋옵션과 $1 가격인 $30 풋옵션을 매수합니다. 두 계약은 2019년 11월 20일에 만료됩니다. $40 풋옵션을 매수하는 동시에 $30 풋옵션을 매도하면 $3($4 – $1)의 비용이 듭니다.

11월 20일에 주식이 $40 이상으로 마감된 경우 최대 손실은 $3입니다. 그러나 $30 이하로 마감된 경우 최대 이득은 서류상 $7-$10이지만 다른 거래 및 중개 수수료에 대해 $3을 공제해야 합니다. 손익분기점 가격은 $37로 높은 행사가에서 거래의 순부채를 뺀 가격입니다.

##하이라이트

• 약세 풋 스프레드 전략은 만기일이 동일하지만 행사가가 다른 동일한 기초 자산에 대한 풋의 동시 매수 및 매도를 포함합니다.

• 약세 풋 스프레드는 손실을 최소화하면서 이익을 극대화하려는 약세 투자자가 실행하는 옵션 전략입니다.

• 베어 풋 스프레드는 기초 증권의 가격이 하락할 때 순 이익을 냅니다.