熊市价差
什么是熊市价差？
看跌期权价差是一种期权策略，投资者或交易者预计证券或资产价格会出现中度至大幅下跌，并希望降低持有期权交易的成本。看跌期权价差是通过购买看跌期权同时以较低的行使价卖出相同资产、到期日相同的相同数量的看跌期权来实现的。使用此策略的最大利润等于两个执行价格之间的差值，减去期权的净成本。
看跌期权价差也称为借方看跌期权价差或多头看跌期权价差。
熊市价差的基础
例如，假设一只股票的交易价格为 30 美元。期权交易者可以通过以 475 美元（4.75 美元 x 100 股/合约）的成本购买一份执行价格为 35 美元的看跌期权合约并以 175 美元（1.75 美元）卖出一份执行价格为 30 美元的看跌期权合约来使用看跌期权价差x 100 股/合约）。
在这种情况下，投资者需要支付总计 300 美元来设置此策略（475 美元 - 175 美元）。如果标的资产的价格在到期时收于 30 美元以下，投资者将实现 200 美元的总利润。该利润计算为 500 美元，执行价格（35 美元 – 30 美元）x 100 股/合约 – 300 美元的差额，两份合约的净价 [475 美元 – 175 美元] 等于 200 美元。
看跌期权价差的优缺点
看跌期权价差的主要优势是降低了交易的净风险。卖出行使价较低的看跌期权有助于抵消购买行使价较高的看跌期权的成本。因此，资本的净支出低于直接购买单一看跌期权。此外，它比做空股票或证券的风险要小得多，因为风险仅限于看跌期权价差的净成本。如果股票走高，理论上卖空股票具有无限风险。
交易日和到期日之间下跌幅度有限，那么看跌期权价差可能是一个理想的选择。但是，如果标的股票或证券下跌的幅度更大，那么交易者就放弃了索取额外利润的能力。吸引许多交易者的是风险和潜在回报之间的权衡。
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在上面的示例中，如果标的证券在到期时以 30 美元（较低的执行价格）收盘，则熊市看跌期权利差的利润最大化。如果收盘价低于 30 美元，则不会有任何额外利润。如果它在两个执行价格之间收盘，利润将会减少。如果收盘价高于 35 美元的较高行使价，则购买价差的全部金额将损失。
此外，与任何空头头寸一样，期权持有人无法控制何时被要求履行义务。总是存在提前转让的风险——也就是说，必须以商定的价格实际购买或出售指定数量的资产。如果发生合并、收购、特别股息或其他影响期权标的股票的消息，通常会提前行使期权。
熊市价差的真实例子
例如，假设 Levi Strauss & Co. (LEVI) 在 2019 年 10 月 20 日的交易价格为 50 美元。冬天来了，你认为这家牛仔裤制造商的股票不会繁荣。相反，你认为它会轻度抑郁。因此，您买入 40 美元的看跌期权，价格为 4 美元，以及 30 美元的看跌期权，价格为 1 美元。两份合约将于 2019 年 11 月 20 日到期。买入 40 美元的看跌期权同时卖出 30 美元的看跌期权将花费您 3 美元（4 美元 - 1 美元）。
如果股票在 11 月 20 日收于 40 美元以上，您的最大损失将是 3 美元。但是，如果收盘价低于或低于 30 美元，您的最大收益将是 7 美元至 10 美元，但您必须扣除其他交易的 3 美元和任何经纪人佣金。盈亏平衡价格为 37 美元——该价格等于较高的执行价格减去交易的净债务。
＃＃ 强调
熊市看跌价差策略涉及同时购买和出售具有相同到期日但不同行使价的相同标的资产的看跌期权。
看跌期权价差是由看跌投资者实施的一种期权策略，他们希望最大化利润同时最小化损失。
当标的证券价格下跌时，熊看跌价差获利。
