Bear Put Spread

Hvað er Bear Put spread?

Bear Put spread er tegund valréttarstefnu þar sem fjárfestir eða kaupmaður býst við miðlungs til mikilli lækkun á verði verðbréfs eða eignar og vill draga úr kostnaði við að halda valréttarviðskiptum. Bear söluálag er náð með því að kaupa valrétta á sama tíma og selja sama fjölda setur á sömu eign með sama fyrningardag á lægra verkfallsverði. Hámarkshagnaður með því að nota þessa stefnu er jafn mismuninum á milli verkfallsverðanna tveggja, að frádregnum nettókostnaði valkostanna.

Söluréttur veitir handhafa rétt, en ekki skyldu, til að selja tiltekið magn af undirliggjandi verðbréfum á tilteknu söluverði,. á eða áður en valrétturinn rennur út .

Bear put spread er einnig þekkt sem debet put spread eða long put spread.

Grunnatriði björnasetts

Til dæmis, við skulum gera ráð fyrir að hlutabréf séu viðskipti á $30. Kaupréttaraðili getur notað birgðasöluálag með því að kaupa einn söluréttarsamning með verkfallsverði $35 fyrir $475 ($4,75 x 100 hluti/samning) og selja einn söluréttarsamning með verkfallsverði $30 fyrir $175 ($1,75) x 100 hlutir/samningur).

Í þessu tilviki mun fjárfestirinn þurfa að borga samtals $300 til að setja upp þessa stefnu ($475 - $175). Ef verð undirliggjandi eignar lokar undir $30 þegar það rennur út mun fjárfestirinn ná heildarhagnaði upp á $200. Þessi hagnaður er reiknaður sem $500, mismunurinn á verkfallsverði ($35 - $30) x 100 hlutir/samningur - $300, nettóverð samninganna tveggja [$475 - $175] jafngildir $200.

Kostir og gallar björnasetts

Helsti kosturinn við bear put spread er að nettóáhættan af viðskiptum minnkar. Að selja söluréttinn með lægra kaupréttarverðinu hjálpar til við að vega upp á móti kostnaði við að kaupa söluréttinn með hærra kaupréttarverðinu. Þess vegna er nettó útlagður fjármagnskostnaður lægri en að kaupa stakt sett beint. Það hefur einnig mun minni áhættu í för með sér en skorts á hlutabréfum eða verðbréfum þar sem áhættan er takmörkuð við nettó kostnað af birgðaútbreiðslu. Fræðilega séð hefur það ótakmarkaða áhættu að selja hlutabréf ef hlutabréf hækkar.

Ef kaupmaðurinn telur að undirliggjandi hlutabréf eða verðbréf muni lækka um takmarkaða upphæð á milli viðskiptadagsins og gildistímans, þá gæti bjarnarálag verið tilvalið leikrit. Hins vegar, ef undirliggjandi hlutabréf eða verðbréf lækkar um meiri upphæð, þá gefur kaupmaðurinn upp getu til að krefjast þess viðbótarhagnaðar. Það er skiptingin milli áhættu og hugsanlegrar umbunar sem er aðlaðandi fyrir marga kaupmenn.

TTT

Með dæminu hér að ofan nær hagnaðurinn af dreifingu birnunnar að hámarki ef undirliggjandi verðbréf lokar á $30, lægra kaupverðið, þegar það rennur út. Ef það lokar undir $30 verður enginn aukahagnaður. Ef það lokar á milli verkfallsverðanna tveggja mun hagnaðurinn minnka. Og ef það lokar yfir hærra verkfallsverðinu, $35, verður tap á allri upphæðinni sem varið er til að kaupa álagið.

Einnig, eins og með allar skortstöður, hafa valréttarhafar enga stjórn á því hvenær þeir þurfa að uppfylla skuldbindinguna. Það er alltaf hætta á snemmtæku framsal - það er að þurfa að kaupa eða selja tiltekið númer eignarinnar á umsömdu verði. Snemma nýting valréttar á sér oft stað ef samruni, yfirtaka, sérstakur arður eða aðrar fréttir eiga sér stað sem hafa áhrif á undirliggjandi hlutabréf valréttarins.

Raunverulegt dæmi um Bear Put spread

Sem dæmi skulum við segja að Levi Strauss & Co. (LEVI) er í viðskiptum á $50 þann 20. október 2019. Veturinn er að koma og þú heldur ekki að hlutabréf gallabuxnaframleiðandans muni dafna. Í staðinn heldurðu að það verði vægt þunglyndi. Svo þú kaupir $40 putt, verð á $4, og $30 put, verð á $1. Báðir samningarnir munu renna út 20. nóvember 2019. Að kaupa $40 puttann á sama tíma og selja $30 puttið myndi kosta þig $3 ($4 - $1).

Ef hlutabréfið lokaði yfir $40 þann 20. nóvember væri hámarkstap þitt $3. Ef það lokaði undir eða við $30, væri hámarkshagnaður þinn hins vegar $7—$10 á pappír, en þú verður að draga $3 fyrir hin viðskiptin og öll þóknunargjöld miðlara. Jöfnunarverðið er $37—verð jafnt og hærra verkfallsverð að frádregnum nettóskuldum viðskiptanna.

##Hápunktar

• Bear put spread stefna felur í sér samtímis kaup og sölu á sölu fyrir sömu undirliggjandi eign með sama fyrningardag en á mismunandi verkunarverði.

• Bear put spread er valréttarstefna sem hrint fjárfestir í framkvæmd sem vill hámarka hagnað á sama tíma og lágmarka tap.

• Björn setur dreift nettó hagnað þegar verð á undirliggjandi verðbréfi lækkar.