담보 대출 의무(CLO)

담보 대출 의무(CLO)란 무엇입니까?

담보 대출 의무(CLO)는 부채 풀로 뒷받침되는 단일 증권입니다. 자산을 유가 증권으로 통합하는 프로세스를 증권화 라고 합니다. 담보 대출 의무(CLO)는 종종 신용 등급이 낮은 기업 대출 또는 레버리지 바이아웃 을 수행하기 위해 사모펀드 회사에서 대출을 받는 경우가 많습니다. 담보 대출 의무는 기본 부채가 모기지 대신 회사 대출이라는 다른 유형과 성격을 갖는다는 점을 제외하고는 CMO( 담보 모기지 의무 )와 유사합니다.

CLO를 사용하면 투자자는 차용인이 채무 불이행 시 대부분의 위험을 감수하면서 기본 대출에서 예정된 부채 상환을 받습니다. 채무 불이행 위험을 감수하는 대가로 투자자는 더 큰 다양성과 평균 이상의 수익을 얻을 수 있는 가능성을 제공받습니다. 채무 불이행 은 차용인 이 장기간 대출이나 모기지 상환을 하지 않는 경우입니다.

담보 대출 의무(CLO) 작동 방식

투자 등급 미만인 대출(일반적으로 기업에 대한 1순위 은행 대출)은 처음에 CLO 관리자에게 판매되며 CLO 관리자는 여러 대출을 묶어(일반적으로 150~250) 연결을 관리하여 적극적으로 대출을 매매합니다. 새 부채 구매 자금을 마련하기 위해 CLO 관리자는 CLO 지분을 트렌치( tranches )라는 구조로 외부 투자자에게 판매 합니다.

각 트랜치는 CLO의 일부이며 기본 대출 지불이 이루어질 때 누가 먼저 지불할지를 결정합니다. 또한 마지막 지불을 받은 투자자가 기본 대출에서 채무 불이행 위험이 더 높기 때문에 투자와 관련된 위험을 나타냅니다. 먼저 지불한 투자자는 전반적인 위험이 낮지만 결과적으로 더 적은 이자를 받습니다. 후기 트랜치에 있는 투자자는 마지막에 지불할 수 있지만 위험을 보상하기 위해 더 높은 이자를 지불합니다.

트렌치에는 부채 트렌치와 자기자본 트렌치의 두 가지 유형이 있습니다. 메자닌 트랜치라고도 하는 부채 트랜치는 채권처럼 취급되며 신용 등급과 쿠폰 지불이 있습니다. 이러한 부채 트렌치는 항상 상환 측면에서 최전선에 있습니다. 부채 트렌치 내에는 쪼개는 순서도 있습니다. 주식 트렌치는 신용 등급이 없으며 모든 부채 트렌치 후에 지급됩니다. 주식 거래는 현금 흐름이 거의 지급되지 않지만 판매 시 CLO 자체에 대한 소유권을 제공합니다.

CLO는 적극적으로 관리되는 수단입니다. 관리자는 이익을 얻고 손실을 최소화하기 위해 기본 담보 풀에서 개별 은행 대출을 사고팔 수 있습니다. 또한 CLO 부채의 대부분은 고품질 담보로 뒷받침되어 청산 가능성을 낮추고 시장 변동성을 더 잘 견딜 수 있도록 합니다.

투자자가 낮은 등급의 부채를 구매하여 더 많은 위험을 감수하기 때문에 CLO는 평균보다 높은 수익을 제공합니다.

특별 고려 사항

일부에서는 CLO가 그렇게 위험하지 않다고 주장합니다. 자산 관리 회사인 Guggenheim Investments가 수행한 연구에 따르면 1994년부터 2013년까지 CLO는 회사채보다 부도율이 현저히 낮았습니다. 1994년부터 2019년까지 트렌치의 0.03%만이 채무불이행 상태였습니다. 그럼에도 불구하고 이들은 정교한 투자이며 일반적으로 대규모 기관 투자자만이 CLO에서 트랑치를 구매합니다.

즉, 보험 회사와 같은 규모가 큰 회사는 위험을 낮추고 안정적인 현금 흐름을 보장하기 위해 고위급 부채 트란치를 신속하게 구매합니다. 뮤추얼 펀드와 ETF는 일반적으로 더 높은 위험과 더 높은 이자를 지불하는 하위 수준의 부채 트란치를 구매합니다. 개인 투자자가 후순위 부채 트랜치가 있는 뮤추얼 펀드에 투자하는 경우 해당 투자자는 그에 비례하여 채무 불이행 위험을 감수합니다.

하이라이트

• CLO를 사용하면 투자자는 차용인이 채무 불이행 시 대부분의 위험을 감수하면서 기본 대출에서 예정된 부채 상환을 받습니다.

• CLO는 신용등급이 낮은 기업 대출이나 사모펀드가 차입매수를 위해 대출을 받는 경우가 많다.

• 담보 대출 의무(CLO)는 부채 풀로 뒷받침되는 단일 증권입니다.

자주하는 질문

부채 트랜치와 주식 트랜치의 차이점은 무엇입니까?

트렌치 에는 부채 트렌치와 주식 트렌치 의 두 가지 주요 유형이 있습니다 . 메자닌이라고도 하는 부채 거래는 사채 또는 회사채와 같은 다른 채무 상품에서 제공하는 것과 유사한 특정 이자 및 원금 상환을 투자자에게 제공하는 거래입니다. 반면에 자기 자본 거래는 예정된 현금을 지불하지 않습니다. CLO가 향후 재판매될 경우 CLO 가치의 일부를 투자자에게 제공합니다. 이러한 각 범주 내에서 더 높은 잠재적 수익을 제공하는 더 위험한 트렌치와 함께 많은 다른 트렌치를 사용할 수 있습니다.

CLO와 담보 모기지 의무(CMO)의 차이점은 무엇입니까?

Collateralized Mortgage Obligations ) 와 유사합니다 . 두 증권은 모두 기본 채무 상품의 대규모 포트폴리오를 기반으로 한다는 점입니다. 그러나 이들 사이의 주요 차이점은 CLO는 기업의 부채를 기반으로 하는 반면 CMO는 모기지론을 기반으로 한다는 것입니다. CLO와 CMO는 모두 신용 파생상품 의 예입니다.

담보 대출 의무(CLO)란 무엇입니까?

CLO(Collateralized Loan Obligation)는 투자자가 회사 대출의 다양한 포트폴리오에 대한 이자를 구매할 수 있도록 하는 일종의 증권입니다. CLO를 판매하는 회사는 민간 기업 및 사모 펀드 회사와 같은 차용인으로부터 많은 기업 대출을 구매한 다음 해당 대출을 단일 CLO 증권으로 패키지합니다. 그런 다음 CLO는 "트랜치"라고 하는 다양한 부분으로 투자자에게 매각되며, 각 트랜치는 고유한 위험 보상 특성을 제공합니다.