신용파생상품

신용파생상품이란?

신용 위험 에 대한 노출을 최소화할 수 있도록 하는 금융 계약입니다 . 신용 파생상품은 채권자/채무자 관계에 있는 두 당사자 간에 장외 거래(OTC)가 가능한 비공개, 양도 가능한 양자 계약 으로 구성됩니다. 이를 통해 채권자는 채무 불이행 위험의 일부 또는 전부를 제3자에게 효과적으로 이전할 수 있습니다. 이 제3자는 보험료로 알려진 지불에 대한 대가로 위험을 감수합니다.

다음과 같은 여러 유형의 신용 파생 상품이 있습니다.

모든 경우에 신용 파생상품의 가격은 관련된 당사자 또는 당사자들의 신용도 에 따라 결정됩니다. 종종 신용 파생 상품은 채무 불이행, 이자 지불 누락, 신용 등급 하락 또는 파산과 같은 적격 신용 사건 에 의해 촉발됩니다 .

신용파생상품의 이해

이름에서 알 수 있듯이 파생 상품 은 다른 금융 상품에서 파생됩니다. 이러한 상품은 주식의 주가나 채권의 쿠폰과 같은 기초 자산 의 가치에 따라 가격이 달라지는 증권입니다 . 신용 파생상품의 경우 가격은 하나 이상의 기초 자산에 대한 신용 위험에서 파생됩니다.

풋 매수는 행사 가격으로 알려진 정해진 가격에 자산을 매도할 수 있는 권리(의무는 아니지만)이고, 콜 매수는 기본 자산을 정해진 가격에 매수할 수 있는 권리(의무는 아님)입니다. 투자자들은 불리한 가격 방향으로 움직이는 자산에 대해 헤지 또는 보험을 제공하기 위해 풋 매수와 콜 매수를 사용합니다. 이러한 유형의 거래의 반대 측면은 풋 및 콜 매도입니다. 매도 포지션을 취하는 사람은 풋의 경우 자산을 매수하고 콜의 경우 자산을 매도할 의무가 있습니다.

본질적으로 모든 파생 상품은 보험 상품, 특히 신용 파생 상품입니다. 파생 상품은 투기자 들이 기초 자산의 방향에 베팅하는 데에도 사용됩니다.

신용 파생상품은 유가 증권 이지만 물리적 자산이 아닙니다. 대신 계약입니다. 계약은 실제 기초 실체를 이전하지 않고 기초 실체와 관련된 신용 위험을 한 당사자에서 다른 당사자로 이전하는 것을 허용합니다. 예를 들어, 차용인이 대출 을 상환할 수 없는 것과 관련된 은행은 대출을 장부에 보관하면서 신용 위험을 다른 당사자에게 이전함으로써 스스로를 보호할 수 있습니다.

신용파생상품의 예

은행 및 기타 대출 기관 은 프리미엄이라고 하는 수수료를 지불하는 대가로 신용 파생상품을 사용하여 대출 포트폴리오의 채무 불이행 위험을 제거합니다.

ABC 회사가 은행에서 천만 달러를 차입했다고 가정합니다. ABC사는 나쁜 신용 기록 을 가지고 있으며 대출 조건으로 신용 파생상품을 구매해야 합니다. 신용파생상품은 은행에 채무불이행 위험을 제3자에게 "전가"하여 위험을 이 제3자에게 이전할 수 있는 권리를 부여합니다.

다시 말해, 제3자는 회사 ABC가 채무 불이행 시 대출 기간 동안 연회비를 받는 대가로 대출금과 이자를 상환하겠다고 약속합니다. ABC사가 채무불이행을 하지 않으면 제3자는 연회비의 형태로 이익을 얻습니다. 한편 ABC사는 대출을 받고, 은행은 채무불이행에 대비한다. 모든 사람이 행복하다.

신용파생상품의 가치 평가

거래상대방 이라고 하는 제3자의 신용도에 따라 달라집니다 .

신용파생상품에 가치를 부여함에 있어 차용인의 신용도보다 거래상대방의 신용도가 더 중요합니다. 상대방이 채무 불이행 상태가 되거나 어떤 식으로든 파생 상품 계약을 이행할 수 없는 경우(기초 대출을 상환) 대출 기관은 손실을 보게 됩니다. 그들은 원금 의 반환을받지 못하고 제 3 자에게 지불 한 수수료를 벗어났습니다.

반면에 상대방이 차용인보다 신용등급 이 높으면 전반적인 부채의 질이 높아집니다.

신용파생상품은 장외 거래(OTC)가 가능합니다. 2010년에 Dodd-Frank 월스트리트 개혁 및 소비자 보호법 은 OTC 스왑 시장에 대한 규제를 증권 거래 위원회(SEC)와 상품 선물 거래 위원회(CFTC) 간에 분할했습니다.

그 전에는 규제와 감독의 부재로 인해 제품에 대한 투기 거래가 많았습니다. 또한, 악기의 소유권 체인이 매우 복잡하고 용어의 세부 사항이 모호했습니다. 신용 파생상품의 오용은 2007-08년 금융 위기에서 핵심적인 역할을 했습니다.

OCC( Office of the Comptroller of the Currency )는 신용 파생상품에 대한 분기별 보고서를 발행합니다. 2020년 4분기 신용 파생 상품 시장은 3조 달러로 추산됩니다. 신용부도스왑은 2조6000억 달러(약 86.5%)를 차지했다.

신용파생 벤치마크 지수

신용파생상품은 일반적으로 장외거래(OTC)를 거래하지만 이제는 거래자가 보유 자산의 성과를 평가하는 벤치마크로 사용할 수 있는 다양한 신용파생상품 지수 가 있습니다. 이 지수의 대부분은 CDS에 중점을 둔 채권 발행자 시장 의 다양한 부문에 대한 총 수익률을 추적하고 측정합니다 .

예를 들어, 이전의 다우존스 CDX였던 신용부도스와프지수 (CDX)는 북미 또는 신흥시장 기업이 발행한 CDS로 구성된 벤치마크 금융 상품입니다. CDX는 2000년대 초에 생성된 최초의 CDS 지수 였으며 단일 발행자 CDS 바스켓 을 기반으로 했습니다.

CDX는 그 자체로 거래 가능한 증권인 신용 시장 파생 상품입니다. 그러나 CDX 지수는 다른 신용 파생상품인 신용 부도 스왑(CDS)의 집합으로 구성되기 때문에 쉘 또는 컨테이너 역할도 합니다.

하이라이트

신용 파생상품을 통해 채권자는 프리미엄이라고 하는 수수료를 지불하는 대가로 채무 불이행의 잠재적 위험을 제3자에게 이전할 수 있습니다.
신용파생상품에는 신용부도스왑, 담보부채무, 총수익스왑, 신용부도스왑옵션, 신용스프레드포워드 등이 있습니다.
신용파생상품은 그 가치가 계약에 언급된 기업이 경험한 신용도나 신용 사건에 따라 달라지는 계약입니다.