신용연계어음(CLN)

신용 연계 어음이란 무엇입니까?

발행자가 특정 신용 위험을 신용 투자자에게 전가할 수 있도록 하는 신용 부도 스왑 이 내장된 증권입니다. 신용 연결 어음은 AAA 등급 증권을 담보로 제공되는 SPV( 특수 목적 수단 ) 또는 신탁을 통해 생성됩니다. 투자자는 채권의 수명 동안 고정 또는 변동 쿠폰을 지급하는 신탁에서 신용 연계 채권을 구매합니다. 특정 신용 위험에 대한 노출을 수용하는 대가로 신용 연계 채권을 구매하는 투자자는 일반적으로 다른 채권에 비해 더 높은 수익률을 얻습니다.

신용연계채권(CLN) 이해하기

신용 연결 어음은 특정 대출로 뒷받침된다는 사실에 기초하여 유가 증권과 관련된 기본 채무 불이행 위험이 있습니다. 신용 연결 어음을 생성하려면 고객에게 대출을 발행해야 합니다. 한편, 기관은 대출을 보유하고 대출 상환으로 받은 이자에 따라 소득을 올리거나 대출을 다른 기관에 매각할 수 있습니다.

후자의 옵션에서 대출은 SPV 또는 신탁에 판매되어 궁극적으로 대출을 다양한 부분으로 나누고 전체 위험 또는 등급에 따라 유사한 부분을 함께 묶습니다. 번들된 부품은 투자자가 구매할 수 있는 증권을 만드는 데 사용됩니다.

만기 시 투자자 는 참조 신용 불이행 또는 파산을 선언하지 않는 한 액면가 를 받으며, 이 경우 회수율 과 동일한 금액을 받습니다 . 신탁은 거래 주선자와 기본 스왑을 체결합니다.

신용 연계 어음 투자

신용 연결 어음은 반기마다 지불이 이루어지지만 신용 부도 스왑이 첨부되어 있다는 점에서 채권과 유사하게 기능합니다. SPV 또는 신탁은 연간 수수료와 교환하여 딜러 액면에서 회수율을 뺀 금액을 지불하며, 이는 더 높은 수익률 형태로 투자자에게 전달됩니다.

이 구조에서 쿠폰 또는 어음의 가격은 기준 자산의 성과와 연결됩니다. 그것 은 차용자 에게 신용 위험 에 대한 헤지 를 제공 하고 투자자 에게 특정 신용 이벤트 에 대한 노출 을 수락 하는 어음 에 대해 더 높은 수익률 을 제공 합니다.

특별 고려 사항

신용불이행 스왑을 사용하면 부도와 관련된 위험을 다른 사람에게 매각할 수 있으며 보험과 유사한 기능을 제공합니다. 투자자는 일반적으로 증권과 관련된 추가 위험에 대한 보상으로 다른 채권보다 높은 수익률을 받습니다.

채무 불이행의 경우 SPV 또는 신탁을 포함한 모든 관련 당사자, 투자자 및 때로는 원래 대출 기관이 손실 위험에 처해 있습니다. 경험한 손실 금액은 증권에 있는 대출의 수 또는 대출의 일부, 관련 대출 중 채무 불이행으로 끝나는 수, 특정 증권 패키지에 참여하는 투자자의 수에 따라 달라집니다.

하이라이트

• 신용 연결 어음 발행인은 차용인이 대출을 불이행하는 경우와 같이 손실을 입을 수 있는 특정 신용 사건의 위험을 헤지하기 위해 이를 사용합니다.

• 신용 연계 채권을 구매하는 투자자는 일반적으로 특정 신용 위험에 대한 노출을 수락하는 대가로 채권에 대해 더 높은 수익률을 얻습니다.

• 신용연계채권(CLN)은 발행자가 특정 신용위험을 신용투자자에게 이전할 수 있는 금융상품입니다.

• 신용 부도 스왑은 신용 연결 어음 발행자가 자신의 신용 위험을 다른 투자자에게 이전하거나 "교환"할 수 있는 금융 파생 상품 또는 계약입니다.