Credit-Linked Note (CLN)
Mikä on luottotietolaina?
Luottosidonnainen laina (CLN) on arvopaperi, jossa on sulautettu luottoriskinvaihtosopimus,. jonka avulla liikkeeseenlaskija voi siirtää tietyn luottoriskin luottosijoittajille. Luottosidonnaiset lainat luodaan SPV:n tai trustin kautta, jonka vakuutena on AAA-luokiteltuja arvopapereita. Sijoittajat ostavat luottosidonnaisia joukkovelkakirjoja säätiöltä, joka maksaa kiinteän tai kelluvan kuponkilainan voimassaoloaikana. Vastineeksi tietyille luottoriskeille altistumisesta sijoittajat, jotka ostavat luottosidonnaisia joukkovelkakirjoja, ansaitsevat yleensä korkeamman tuottoasteen verrattuna muihin joukkovelkakirjoihin.
Credit-Linked Notes (CLN)
Koska luottosidonnaiset lainat on taattu tietyillä lainoilla, arvopaperiin liittyy luontainen laiminlyöntiriski. Luottosidonnaisen setelin luomiseksi on lainattava asiakkaalle. Samaan aikaan laitos voi halutessaan pitää lainan ja ansaita tuloja lainan takaisinmaksun yhteydessä saatujen korkojen perusteella tai se voi myydä lainan toiselle laitokselle.
Jälkimmäisessä vaihtoehdossa lainat myydään SPV:lle tai trustille, joka lopulta jakaa lainan eri osiin, usein niputtamalla samanlaiset osat yhteen kokonaisriskin tai luokituksen perusteella. Niputettuja osia käytetään arvopapereiden luomiseen, joita sijoittajat voivat ostaa.
Erääntyessä sijoittajat saavat nimellisarvon , ellei mainittu luotto laiminlyö tai julista konkurssia, jolloin he saavat takaisinperintäprosenttia vastaavan summan. Trust tekee oletusarvoisen swap-sopimuksen kaupanjärjestäjän kanssa.
Luottosidonnaiset lainat sijoituksina
Luottosidonnainen laina toimii samalla tavalla kuin joukkovelkakirjalaina siten, että maksut suoritetaan puolivuosittain, mutta siihen on liitetty luottoriskinvaihtosopimus. SPV tai trusti maksaa jälleenmyyjälle parin vähennettynä palautuskorolla vastineeksi vuosimaksusta, joka siirretään sijoittajille velkakirjojen korkeamman tuoton muodossa.
Tässä rakenteessa kuponki tai lainan hinta on sidottu referenssiomaisuuden tuottoon. Se tarjoaa lainanottajille suojauksen luottoriskejä vastaan ja antaa sijoittajille suuremman tuoton lainalle, kun hän hyväksyy tietyn luottotapahtuman.
Erityisiä huomioita
Luottoriskinvaihtosopimuksen käyttö mahdollistaa laiminlyöntiin liittyvän riskin myynnin muille osapuolille ja tarjoaa vakuutuksen kaltaisen toiminnon. Sijoittajat saavat yleensä korkeamman tuoton kuin muut joukkovelkakirjat kompensaationa arvopaperiin liittyvästä lisäriskistä.
Laiminlyönnin tapauksessa kaikki osapuolet, mukaan lukien SPV tai trusti, sijoittajat ja toisinaan alkuperäinen lainanantaja, ovat tappioiden riskissä. Todetun tappion määrä vaihtelee sen mukaan, kuinka monta lainaa tai lainojen osia arvopaperissa on, kuinka moni niihin liittyvistä lainoista päätyy maksukyvyttömyyteen ja kuinka monta sijoittajaa osallistuu tiettyihin turvapaketteihin.
Kohokohdat
Luottosidonnaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat käyttävät niitä suojautuakseen tietyn luottotapahtuman riskiltä, joka voi aiheuttaa niiden menettämisen, esimerkiksi silloin, kun lainanottaja laiminlyö lainan.
Sijoittajat, jotka ostavat luottosidonnaisia velkakirjoja, ansaitsevat yleensä suuremman tuoton lainalle vastineeksi hyväksyessään altistumisen tietyille luottoriskeille.
Luottosidonnainen laina (CLN) on rahoitusväline, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi siirtää tiettyjä luottoriskejä luottosijoittajille.
Luottoriskinvaihtosopimus on rahoitusjohdannainen tai -sopimus, jonka avulla luottosidonnaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat voivat siirtää tai "vaihtaa" luottoriskinsä toiselle sijoittajalle.
