信用挂钩票据 (CLN)

什么是信用挂钩票据？

信用挂钩票据 (CLN) 是一种嵌入信用违约掉期的证券，允许发行人将特定信用风险转移给信用投资者。信用挂钩票据是通过特殊目的工具(SPV) 或信托创建的，该信托以 AAA 级证券为抵押。投资者从在票据有效期内支付固定或浮动票面的信托购买信用挂钩票据。作为接受特定信用风险敞口的回报，购买信用挂钩票据的投资者通常比其他债券获得更高的回报率。

了解信用挂钩票据（CLN）

基于信用挂钩票据由特定贷款支持的事实，存在与证券相关的固有违约风险。要创建信用关联票据，必须向客户发放贷款。同时，机构可以选择持有贷款并根据偿还贷款时收到的利息赚取收入，也可以将贷款出售给另一家机构。

在后一种选择中，贷款被出售给 SPV 或信托，最终将贷款分成不同的部分，通常根据整体风险或评级将相似的部分捆绑在一起。捆绑的部分用于创建投资者可以购买的证券。

到期时，除非参考信用违约或宣布破产，否则投资者将获得面值，在这种情况下，他们将获得等于回收率的金额。信托与交易安排人进行默认互换。

信用挂钩票据作为投资

信用挂钩票据的功能类似于债券，每半年支付一次，但附带信用违约掉期。 SPV 或信托支付交易商面值减去回收率以换取年费，该年费以票据更高收益率的形式转嫁给投资者。

在这种结构下，票据的票息或价格与参考资产的表现挂钩。它为借款人提供信用风险对冲，并为接受特定信用事件风险的投资者提供更高的票据收益。

特别注意事项

信用违约互换的使用允许将与违约相关的风险出售给其他方，并提供类似于保险的功能。作为与证券相关的额外风险的补偿，投资者通常会获得比其他债券更高的回报率。

在违约的情况下，所有相关方，包括 SPV 或信托、投资者，有时甚至是原始贷方，都面临损失风险。所经历的损失金额将取决于证券中存在的贷款数量或部分贷款、有多少相关贷款最终违约，以及参与特定证券组合的投资者数量。

＃＃ 强调

• 信用挂钩票据的发行人使用它们来对冲可能导致他们亏损的特定信用事件的风险，例如当借款人拖欠贷款时。

• 购买信用挂钩票据的投资者通常会在票据上获得更高的收益率，以换取接受特定信用风险的敞口。

• 信用挂钩票据 (CLN) 是一种金融工具，允许发行人将特定信用风险转移给信用投资者。

• 信用违约掉期是一种金融衍生品或合约，允许信用挂钩票据的发行人将其信用风险转移或“交换”给另一个投资者。