クレジットリンクノート（CLN）

##クレジットリンクノートとは何ですか？

クレジットリンクノート（CLN）は、発行者が特定の信用リスクをクレジット投資家にシフトできるようにするクレジットデフォルトスワップが組み込まれた証券です。クレジットリンク債は、AAA格付けの証券で担保された特別目的事業体（SPV）または信託を通じて作成されます。投資家は、ノートの存続期間中に固定または変動クーポンを支払う信託からクレジットリンクノートを購入します。特定の信用リスクへのエクスポージャーを受け入れる見返りに、クレジットリンク債を購入する投資家は通常、他の債券と比較して高い収益率を獲得します。

##クレジットリンクノート（CLN）を理解する

クレジットリンク債は特定のローンによって裏付けられているという事実に基づいて、証券に関連するデフォルトの本質的なリスクがあります。クレジットリンクノートを作成するには、顧客にローンを発行する必要があります。一方、ある機関は、ローンを保有し、ローンの返済時に受け取った利息に基づいて収入を得るか、またはローンを別の機関に売却するかを選択できます。

後者のオプションでは、ローンはSPVまたは信託に売却され、最終的にローンはさまざまな部分に分割され、多くの場合、全体的なリスクまたは格付けに基づいて同様の部分がバンドルされます。バンドルされたパーツは、投資家が購入できる証券を作成するために使用されます。

満期時に、参照されたクレジットがデフォルトするか破産を宣言しない限り、投資家は額面を受け取ります。破産を宣言した場合、投資家は回収率に等しい金額を受け取ります。トラストはディールアレンジャーとデフォルトスワップを締結します。

##投資としてのクレジットリンクノート

クレジットリンクノートは、半年ごとに支払いが行われるという点で債券と同様に機能しますが、クレジットデフォルトスワップが添付されています。 SPVまたはトラストは、年会費と引き換えに回収率を差し引いた額をディーラーに支払います。これは、ノートのより高い利回りの形で投資家に渡されます。

この構造では、クーポン、つまりノートの価格は、参照資産のパフォーマンスにリンクされています。これは、借り手に信用リスクに対するヘッジを提供し、投資家に特定の信用イベントへのエクスポージャーを受け入れるためのノートのより高い利回りを提供します。

##特別な考慮事項

クレジットデフォルトスワップを使用すると、デフォルトに関連するリスクを他の当事者に売却することができ、保険と同様の機能を提供します。投資家は通常、証券に関連する追加のリスクの補償として、他の債券よりも高い収益率を受け取ります。

債務不履行の場合、SPVまたは信託、投資家、そして時には元の貸し手を含むすべての関係者が損失のリスクにさらされます。発生する損失の額は、証券に存在するローンの数またはローンの一部、関連するローンの数がデフォルトになってしまうこと、および特定の証券パッケージに参加している投資家の数によって異なります。

##ハイライト

-クレジットリンクされたノートの発行者は、借り手がローンをデフォルトした場合など、お金を失う原因となる可能性のある特定のクレジットイベントのリスクをヘッジするためにそれらを使用します。

-クレジットリンクされたノートを購入する投資家は、通常、特定の信用リスクへのエクスポージャーを受け入れる見返りに、ノートでより高い利回りを獲得します。

-クレジットリンクノート（CLN）は、発行者が特定の信用リスクをクレジット投資家に移転できるようにする金融商品です。

-クレジットデフォルトスワップは、クレジットリンク債の発行者が自分の信用リスクを別の投資家にシフトまたは「スワップ」できるようにする金融デリバティブまたは契約です。