Nota kredytowa (CLN)
Co to jest nota kredytowa?
Credit-linked note (CLN) to papier wartościowy z wbudowanym swapem ryzyka kredytowego,. który umożliwia emitentowi przeniesienie określonego ryzyka kredytowego na inwestorów kredytowych. Obligacje powiązane z kredytem są tworzone przez spółkę celową (SPV) lub trust, który jest zabezpieczony papierami wartościowymi o ratingu AAA. Inwestorzy kupują obligacje powiązane z kredytem od funduszu powierniczego, który wypłaca stały lub zmienny kupon przez cały okres ważności banknotu. W zamian za akceptację ekspozycji na określone ryzyko kredytowe inwestorzy kupujący obligacje typu credit-linked zazwyczaj uzyskują wyższą stopę zwrotu w porównaniu z innymi obligacjami.
Zrozumienie notatek powiązanych z kredytami (CLN)
Ze względu na fakt, że obligacje powiązane z kredytem są zabezpieczone określonymi pożyczkami, istnieje wewnętrzne ryzyko niewypłacalności związane z zabezpieczeniem. Aby utworzyć notę kredytową, pożyczka musi zostać udzielona klientowi. W międzyczasie instytucja może zdecydować się na zatrzymanie pożyczki i uzyskać dochód na podstawie płatności odsetek otrzymanych w momencie spłaty pożyczki lub może sprzedać pożyczkę innej instytucji.
W drugiej opcji pożyczki są sprzedawane spółce celowej lub funduszowi powierniczemu, który ostatecznie dzieli pożyczkę na różne części, często łącząc podobne części w oparciu o ogólne ryzyko lub ocenę. Połączone części są wykorzystywane do tworzenia papierów wartościowych, które inwestorzy mogą kupować.
W terminie zapadalności inwestorzy otrzymują wartość nominalną , chyba że wspomniany kredyt nie wywiązuje się z zobowiązań lub ogłasza upadłość, w którym to przypadku otrzymują kwotę równą stopie odzysku. Zaufanie wchodzi w default swap z aranżerem transakcji.
Noty kredytowe jako inwestycje
Nota kredytowa działa podobnie do obligacji, ponieważ płatności są dokonywane co pół roku, ale z dołączonym swapem ryzyka kredytowego. Spółka celowa lub fundusz powierniczy płaci dealerowi na poziomie par minus stopa zwrotu w zamian za roczną opłatę, która jest przekazywana inwestorom w postaci wyższego zysku z banknotów.
W tej strukturze kupon lub cena banknotu jest powiązana z wynikami zasobu referencyjnego. Oferuje kredytobiorcom zabezpieczenie przed ryzykiem kredytowym i daje inwestorom wyższy zysk z weksla za akceptację ekspozycji na określone zdarzenie kredytowe.
Uwagi specjalne
Zastosowanie swapu na zwłokę w spłacie kredytu pozwala na sprzedaż ryzyka związanego z niewykonaniem zobowiązania innym podmiotom i zapewnia funkcję zbliżoną do ubezpieczenia. Inwestorzy zazwyczaj uzyskują wyższą stopę zwrotu niż w przypadku innych obligacji jako rekompensatę za dodatkowe ryzyko związane z papierem wartościowym.
W przypadku niewykonania zobowiązania wszystkie zaangażowane strony, w tym spółka celowa lub trust, inwestorzy i czasami pierwotny pożyczkodawca, są narażeni na ryzyko strat. Kwota poniesionej straty będzie się różnić w zależności od liczby pożyczek lub części pożyczek znajdujących się w zabezpieczeniu, liczby powiązanych pożyczek niewykonanych i liczby inwestorów uczestniczących w poszczególnych pakietach zabezpieczeń.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Emitenci obligacji typu credit-linked wykorzystują je do zabezpieczenia się przed ryzykiem określonego zdarzenia kredytowego, które może spowodować utratę pieniędzy, na przykład w przypadku niespłacenia pożyczki przez kredytobiorcę.
Inwestorzy, którzy kupują papiery dłużne typu credit-linked, zazwyczaj uzyskują wyższy zysk z obligacji w zamian za akceptację ekspozycji na określone ryzyko kredytowe.
Obligacja typu credit-linked (CLN) to instrument finansowy, który umożliwia emitentowi przeniesienie określonego ryzyka kredytowego na inwestorów kredytowych.
Credit default swap to finansowy instrument pochodny lub kontrakt, który umożliwia emitentom obligacji typu credit-linked przeniesienie lub „swap” swojego ryzyka kredytowego na innego inwestora.
