Credit-Linked Note (CLN)
Was ist eine Credit-Linked Note?
Eine Credit-Linked Note (CLN) ist ein Wertpapier mit einem eingebetteten Credit Default Swap,. das es dem Emittenten ermöglicht, ein bestimmtes Kreditrisiko auf Kreditinvestoren zu verlagern. Kreditgebundene Schuldverschreibungen werden durch eine Zweckgesellschaft (SPV) oder einen Trust erstellt, der mit Wertpapieren mit AAA-Rating besichert ist. Anleger kaufen Credit-Linked Notes von einem Trust, der während der Laufzeit der Note einen festen oder variablen Kupon zahlt. Als Gegenleistung für das Eingehen bestimmter Kreditrisiken erzielen Anleger, die Credit-Linked Notes kaufen, in der Regel eine höhere Rendite im Vergleich zu anderen Anleihen.
Credit-Linked Notes (CLN) verstehen
Aufgrund der Tatsache, dass Credit-Linked Notes durch bestimmte Kredite besichert sind, besteht ein mit dem Wertpapier verbundenes Ausfallrisiko . Um eine Schuldverschreibung zu erstellen, muss ein Darlehen an einen Kunden vergeben werden. In der Zwischenzeit kann sich ein Institut dafür entscheiden, das Darlehen zu halten und auf der Grundlage der Zinszahlungen, die es erhält, wenn das Darlehen zurückgezahlt wird, Einnahmen zu erzielen, oder es kann das Darlehen an ein anderes Institut verkaufen.
Bei der letzteren Option werden Kredite an eine Zweckgesellschaft oder einen Trust verkauft, der den Kredit schließlich in verschiedene Teile aufteilt, wobei häufig ähnliche Teile basierend auf dem Gesamtrisiko oder Rating gebündelt werden. Die gebündelten Teile werden verwendet, um Wertpapiere zu erstellen, die Anleger kaufen können.
Bei Fälligkeit erhalten die Anleger den Nennwert , es sei denn, der Referenzkredit fällt aus oder meldet Konkurs an, in diesem Fall erhalten sie einen Betrag in Höhe der Erlösquote. Der Trust geht mit einem Deal Arranger einen Default Swap ein.
Credit-Linked Notes als Geldanlage
Eine Credit-Linked Note funktioniert ähnlich wie eine Anleihe, da die Zahlungen halbjährlich erfolgen, jedoch mit einem angehängten Credit Default Swap. Das SPV oder der Trust zahlt dem Händler den Nennwert abzüglich der Rückgewinnungsrate im Austausch gegen eine jährliche Gebühr, die in Form einer höheren Rendite auf die Schuldverschreibungen an die Anleger weitergegeben wird.
Bei dieser Struktur ist der Coupon oder Preis der Note an die Wertentwicklung eines Referenzwerts gekoppelt. Es bietet Kreditnehmern eine Absicherung gegen Kreditrisiken und Anlegern eine höhere Rendite auf die Schuldverschreibung, wenn sie ein Engagement in einem bestimmten Kreditereignis eingehen.
Besondere Überlegungen
Der Einsatz eines Credit Default Swaps ermöglicht den Verkauf des mit dem Ausfall verbundenen Risikos an andere Parteien und bietet eine ähnliche Funktion wie eine Versicherung. Als Ausgleich für das mit dem Wertpapier verbundene zusätzliche Risiko erhalten Anleger in der Regel eine höhere Rendite als bei anderen Anleihen.
Im Falle eines Zahlungsausfalls sind alle beteiligten Parteien, einschließlich des SPV oder Trust, der Anleger und manchmal auch des ursprünglichen Kreditgebers, einem Verlustrisiko ausgesetzt. Die Höhe des erlittenen Verlusts hängt von der Anzahl der Darlehen oder Darlehensteile ab, die in dem Wertpapier enthalten sind, wie viele der zugehörigen Darlehen am Ende in Verzug geraten und wie viele Anleger an den jeweiligen Sicherheitspaketen teilnehmen.
Höhepunkte
Emittenten von Credit Linked Notes verwenden sie, um sich gegen das Risiko eines bestimmten Kreditereignisses abzusichern, das dazu führen könnte, dass sie Geld verlieren, beispielsweise wenn ein Kreditnehmer mit einem Kredit in Verzug gerät.
Anleger, die Credit-Linked Notes kaufen, erzielen im Allgemeinen eine höhere Rendite auf die Note, wenn sie dafür bestimmte Kreditrisiken eingehen.
Eine Credit-Linked Note (CLN) ist ein Finanzinstrument, das es dem Emittenten ermöglicht, bestimmte Kreditrisiken auf Kreditinvestoren zu übertragen.
Ein Credit Default Swap ist ein Finanzderivat oder -kontrakt, der es Emittenten von Credit-Linked Notes ermöglicht, ihr Kreditrisiko auf einen anderen Anleger zu übertragen oder zu „tauschen“.
