Nota vinculada a crédito (CLN)
O que é uma nota vinculada a crédito?
Uma nota vinculada a crédito (CLN) é um título com um swap de default de crédito embutido que permite ao emissor transferir o risco de crédito específico para investidores de crédito. As notas vinculadas a crédito são criadas por meio de um veículo de propósito específico (SPV), ou trust, que é garantido por títulos com classificação AAA. Os investidores compram notas vinculadas a crédito de um fundo que paga um cupom fixo ou flutuante durante a vida da nota. Em troca de aceitar a exposição a riscos de crédito específicos, os investidores que compram notas vinculadas a crédito normalmente obtêm uma taxa de retorno mais alta em comparação com outros títulos.
Entendendo as Notas Vinculadas a Crédito (CLN)
Com base no fato de que as notas vinculadas a crédito são lastreadas por empréstimos específicos, existe um risco inato de inadimplência associado ao título. Para criar uma nota vinculada a crédito, um empréstimo deve ser emitido para um cliente. Enquanto isso, uma instituição pode optar por manter o empréstimo e obter receita com base nos pagamentos de juros recebidos à medida que o empréstimo é pago, ou pode vender o empréstimo para outra instituição.
Na última opção, os empréstimos são vendidos a um SPV ou trust, que, em última análise, divide o empréstimo em várias partes, muitas vezes agrupando partes semelhantes com base no risco geral ou classificação. As partes agrupadas são usadas para criar títulos que os investidores podem comprar.
No vencimento, os investidores recebem o par,. salvo se o crédito referenciado entrar em incumprimento ou declarar falência, caso em que recebem um montante igual à taxa de recuperação. A confiança entra em um swap padrão com um organizador de negócios.
Notas vinculadas a crédito como investimentos
Uma nota vinculada a crédito funciona de maneira semelhante a um título, pois os pagamentos são feitos semestralmente, mas com um swap de inadimplência de crédito anexado. O SPV ou trust paga ao dealer o par menos a taxa de recuperação em troca de uma taxa anual, que é repassada aos investidores na forma de um rendimento mais alto nas notas.
Nessa estrutura, o cupom, ou preço da nota, está vinculado ao desempenho de um ativo de referência. Oferece aos mutuários uma proteção contra o risco de crédito e dá aos investidores um rendimento mais alto da nota por aceitar a exposição a um evento de crédito específico.
Considerações Especiais
A utilização de um credit default swap permite que o risco associado à inadimplência seja vendido a terceiros e oferece uma função semelhante ao seguro. Os investidores geralmente recebem uma taxa de retorno mais alta do que em outros títulos como compensação pelo risco adicional associado ao título.
Em caso de inadimplência, todas as partes envolvidas, incluindo o SPV ou trust, investidores e, às vezes, o credor original correm o risco de perdas. A quantidade de perda experimentada irá variar dependendo do número de empréstimos, ou partes de empréstimos, presentes no título, quantos dos empréstimos associados acabam em inadimplência e quantos investidores estão participando dos pacotes de títulos específicos.
Destaques
Os emissores de notas vinculadas a crédito as usam para se proteger contra o risco de um evento de crédito específico que pode causar perda de dinheiro, como quando um mutuário deixa de pagar um empréstimo.
Investidores que compram notas vinculadas a crédito geralmente obtêm um rendimento mais alto na nota em troca de aceitar exposição a riscos de crédito especificados.
Uma nota vinculada a crédito (CLN) é um instrumento financeiro que permite ao emissor transferir riscos de crédito específicos para investidores de crédito.
Um swap de inadimplência de crédito é um derivativo ou contrato financeiro que permite que os emissores de notas vinculadas a crédito transfiram ou "troquem" seu risco de crédito para outro investidor.
