ملاحظة مرتبطة بالائتمان (CLN)
ما هي السندات المرتبطة بالائتمان؟
السند المرتبط بالائتمان (CLN) هو ورقة مالية مع مقايضة التخلف عن سداد الائتمان المضمنة التي تسمح للمصدر بتحويل مخاطر الائتمان المحددة إلى مستثمري الائتمان. يتم إنشاء السندات المرتبطة بالائتمان من خلال وسيلة ذات أغراض خاصة (SPV) ، أو Trust ، والتي يتم ضمانها بأوراق مالية مصنفة AAA. يشتري المستثمرون الأوراق المالية المرتبطة بالائتمان من صندوق الائتمان الذي يدفع قسيمة ثابتة أو عائمة خلال مدة السند. في مقابل قبول التعرض لمخاطر ائتمانية محددة ، عادة ما يكسب المستثمرون الذين يشترون الأوراق النقدية المرتبطة بالائتمان معدل عائد أعلى مقارنة بالسندات الأخرى.
فهم الملاحظات المرتبطة بالائتمان (CLN)
استنادًا إلى حقيقة أن الأوراق المالية المرتبطة بالائتمان مدعومة بقروض محددة ، هناك خطر فطري من التخلف عن السداد مرتبط بالأوراق المالية. لإنشاء ملاحظة مرتبطة بالائتمان ، يجب إصدار قرض للعميل. وفي الوقت نفسه ، قد تختار المؤسسة الاحتفاظ بالقرض وكسب الدخل بناءً على مدفوعات الفائدة المستلمة أثناء سداد القرض ، أو قد تبيع القرض إلى مؤسسة أخرى.
في الخيار الأخير ، يتم بيع القروض إلى SPV أو صندوق الائتمان ، والذي يقسم القرض في النهاية إلى أجزاء مختلفة ، وغالبًا ما يتم تجميع الأجزاء المتشابهة معًا بناءً على المخاطر أو التصنيف الإجمالي. تُستخدم الأجزاء المجمعة لإنشاء أوراق مالية يمكن للمستثمرين شراؤها.
عند الاستحقاق ، يتلقى المستثمرون القيمة الاسمية ما لم يتخلف الائتمان المشار إليه أو يعلن الإفلاس ، وفي هذه الحالة يحصلون على مبلغ مساوٍ لمعدل الاسترداد. تدخل الثقة في مقايضة افتراضية مع منظم الصفقات.
الملاحظات المرتبطة بالائتمان كاستثمارات
تعمل الملاحظة المرتبطة بالائتمان بشكل مشابه للسند في أن المدفوعات تتم بشكل نصف سنوي ، ولكن مع إرفاق مقايضة التخلف عن السداد. تدفع SPV أو Trust للتاجر الاسمية مطروحًا منه معدل الاسترداد مقابل رسوم سنوية ، والتي يتم تمريرها إلى المستثمرين في شكل عائد أعلى على السندات.
بموجب هذا الهيكل ، يرتبط القسيمة ، أو سعر الملاحظة ، بأداء أصل مرجعي. يوفر للمقترضين تحوطًا ضد مخاطر الائتمان ويمنح المستثمرين عائدًا أعلى على الأوراق النقدية لقبول التعرض لحدث ائتماني محدد.
إعتبارات خاصة
يسمح استخدام مقايضة التخلف عن السداد ببيع المخاطر المرتبطة بالتخلف عن السداد لأطراف أخرى ويوفر وظيفة مشابهة للتأمين. يحصل المستثمرون عمومًا على معدل عائد أعلى من السندات الأخرى كتعويض عن المخاطر الإضافية المرتبطة بالأمن.
في حالة التخلف عن السداد ، فإن جميع الأطراف المعنية بما في ذلك SPV أو الثقة والمستثمرون ، وفي بعض الأحيان ، المقرض الأصلي معرضون لخطر الخسائر. سيختلف مقدار الخسارة التي تم التعرض لها اعتمادًا على عدد القروض ، أو أجزاء من القروض ، الموجودة في الضمان ، وعدد القروض المرتبطة التي ينتهي بها الأمر في حالة التخلف عن السداد ، وعدد المستثمرين المشاركين في حزم الأمان الخاصة.
يسلط الضوء
يستخدمها مُصدرو الأوراق المالية المرتبطة بالائتمان للتحوط ضد مخاطر حدث ائتماني معين قد يتسبب في خسارة الأموال ، كما هو الحال عندما يتخلف المقترض عن سداد قرض.
عادة ما يكسب المستثمرون الذين يشترون الأوراق النقدية المرتبطة بالائتمان عائدًا أعلى على السند مقابل قبول التعرض لمخاطر ائتمانية محددة.
السند المرتبط بالائتمان (CLN) هو أداة مالية تسمح للمُصدر بتحويل مخاطر ائتمانية محددة إلى مستثمري الائتمان.
مقايضة التخلف عن السداد هي مشتق مالي أو عقد يسمح لمصدري السندات المرتبطة بالائتمان بتحويل أو "مبادلة" مخاطر الائتمان الخاصة بهم إلى مستثمر آخر.
