엔터프라이즈 멀티플

엔터프라이즈 멀티플이란?

EV 배수라고도하는 Enterprise 배수는 회사 가치를 결정하는 데 사용되는 비율입니다. 기업 가치 를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 이익(EBITDA) 으로 나눈 기업 배수 는 잠재적인 인수자가 기업의 부채를 고려하는 방식으로 기업을 바라봅니다. "좋은" 또는 "나쁜" 엔터프라이즈 배수로 간주되는 항목은 업계에 따라 다릅니다.

엔터프라이즈 배수의 공식 및 계산

$\begin{정렬} &\text{엔터프라이즈 배수} = \frac { \text }{ \text } \ &\textbf{여기서:}\ &\text = \text{기업가치} = \text{시가총액} \ + \ &\text{총 부채} - \text{현금 및 현금 e 등가 항목} \ &\text = \text{이자, 세금, 감가상각 전 수익} \ &\text{및 상각} \ \end{정렬}$

Enterprise Multiple이 알려줄 수 있는 것

투자자는 주로 회사의 기업 배수를 사용하여 회사가 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 결정합니다. 동료 또는 과거 평균에 비해 낮은 비율은 회사가 과소 평가 되었을 수 있음을 나타내고 높은 비율은 회사가 과대 평가될 수 있음을 나타냅니다.

기업 배수는 개별 국가의 과세 정책의 왜곡 효과를 무시하기 때문에 초국가적 비교에 유용합니다. 기업 가치 에는 부채가 포함 되며 인수합병(M&A) 목적의 시가총액 보다 더 나은 지표 이기 때문에 매력적인 인수 후보 를 찾는 데도 사용됩니다.

기업 배수는 산업에 따라 다를 수 있습니다. 고성장 산업(예: 생명 공학)에서는 더 높은 기업 배수를 기대하고 저성장 산업(예: 철도)에서는 더 낮은 배수를 기대하는 것이 합리적입니다.

기업가치(EV)는 기업의 경제적 가치를 측정하는 지표입니다. 사업을 인수하는 경우 사업의 가치를 결정하는 데 자주 사용됩니다. 인수자가 부담해야 하는 부채와 그들이 받을 현금이 포함되어 있기 때문에 시가총액보다 M&A에 대한 더 나은 평가 척도로 간주됩니다.

Enterprise Multiple 사용 예

은 1월로 마감된 연도 기준 12개월(TTM) 동안 38억 6천만 달러의 EBITDA를 창출했습니다. 2022년 2월 28일. 회사는 같은 종료 연도에 현금 및 현금 등가물이 3억 4,480만 달러, 총 부채가 142억 5,000만 달러에 달했습니다.

회사의 시가 총액은 2022년 4월 8일 기준 562억 달러입니다. Dollar General의 기업 배수는 182[($562억 + $142억5000만 - $344백만) / $38.6억]입니다. 지난해 같은 시기에 달러제너럴의 기업배수는 17.4였다. 기업 배수의 증가는 대차 대조표의 현금이 거의 10억 달러 감소한 결과이며 EBITDA는 약 3억 달러 감소했습니다. 이 예에서 Enterprise Multiple 계산이 회사가 보유한 현금과 회사가 책임져야 하는 부채를 모두 고려하는 방법을 볼 수 있습니다.

Enterprise Multiple 사용의 제한 사항

기업 배수는 매력적인 매수 대상을 찾는 데 사용되는 지표입니다. 그러나 가치 함정 —배수가 낮은 주식은 가치가 있기 때문에 조심하십시오(예: 회사가 어려움을 겪고 있고 회복하지 못할 것). 이것은 가치 투자의 환상을 만들지만 산업이나 회사의 펀더멘털은 마이너스 수익 을 향하고 있습니다.

투자자들은 주식의 과거 실적이 미래 수익률을 나타내는 것으로 가정하고 배수가 하락할 때 종종 "저렴한" 가치에 매수할 수 있는 기회에 뛰어듭니다. 산업 및 회사 기본 사항에 대한 지식은 주식의 실제 가치를 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.

이를 수행하는 한 가지 쉬운 방법은 예상(향후) 수익성을 살펴보고 예상이 테스트를 통과하는지 확인하는 것입니다. 순방향 배수는 TTM 배수보다 낮아야 합니다. 가치 함정은 이러한 선도 배수가 지나치게 저렴해 보이지만 현실은 예상 EBITDA가 너무 높고 주가가 이미 하락했다는 점입니다. 이는 시장의 주의를 반영한 것일 수 있습니다. 따라서 회사와 산업의 촉매제를 아는 것이 중요합니다.

##하이라이트

고성장 산업에서 더 높은 기업 배수가 예상되고 저성장 산업에서 더 낮은 배수가 예상됩니다.
EV 대 EBITDA 배수라고도 하는 Enterprise 배수는 회사 가치를 결정하는 데 사용되는 비율입니다.
기업 배수는 주가 외에 기업의 부채와 현금 수준을 고려하고 그 가치를 기업의 현금 수익성과 연결합니다.
기업 배수는 산업에 따라 다를 수 있습니다.
기업가치를 EBITDA로 나누어 산정합니다.